קופות הגמל המפעליות והסקטוריאליות הן הקופות שביצועיהן הן הטובים ביותר - כך עולה מניתוח של TheMarker של נתונים חדשים של משרד האוצר. הקופות המפעליות והסקטוריאליות מניבות תשואות גבוהות יותר ברמות סיכון נמוכות יותר, כפי שהן נאמדות על ידי סטיות התקן שלהן.
נתוני האוצר נוגעים לתשואות של חמישה סוגי מנהלי קופות גמל: בנקים, גופים פרטיים - בעיקר חברות ברוקרים, חברות ביטוח, קרנות פנסיה ו"אחרים" - בעיקר קופות מפעליות וסקטוריאליות. נתוני האוצר מפרטים את התשואות ברוטו, את דמי הניהול ואת סטיות התקן. סטיות התקן הן ל-36 החודשים האחרונים ורק עבור סופי השנים 2001, 2002 ו-2003.
התשואות של הקופות המפעליות והסקטוריאליות גבוהות אך אינן הגבוהות ביותר, וסטיות התקן של התשואות שלהן נמוכות, אם כי לא תמיד הנמוכות ביותר. לדוגמה, התשואה הממוצעת של הקופות ה"אחרות" בשנים 1999-2001, בניכוי דמי הניהול, הסתכמה ב-22.7% וסטיית התקן הסתכמה ב-1.15% בלבד, בעוד שהתשואה אצל הקופות הבנקאיות הסתכמה ב-22.9% אך סטיית התקן היתה 1.44%.
(לחצו כאן לצפייה בגרף המתאר את הנתונים).
מהנתונים קשה להכריע בשאלה היכן הניהול איכותי יותר - בקופות הגמל הבנקאיות או באלה המנוהלות על ידי חברות הברוקרים הפרטיות, שכן התשואות בקופות המנוהלות על ידי ברוקרים גבוהות יותר מאלה שמניבות הקופות הבנקאיות, אך באותה עת סטיות התקן גבוהות יותר.
את המסקנות יש לסייג לקושי שבשימוש בסטיות תקן כמדד לתשואה בקופות גמל שיש להן השקעות רבות בנכסים לא-סחירים, בעיקר קופות בנקאיות.
בדיקת TheMarker על בסיס נתונים חדשים של האוצר: קופות הגמל הטובות ביותר - הקופות המפעליות והסקטוריאליות
נתן ליפסון
7.9.2004 / 15:05