שינויים פנימיים?

בימים האחרונים, לאחר הודעתו של יורם טורבוביץ' על פרישתו מניהול דיסקונט השקעות , מתרבות הספקולציות באשר לעתידה של דיסקונט השקעות ועתיד המבנה ההיררכי הקיים של קבוצת אי.די.בי אחזקות .

בין היתר, צויין מיזוג אפשרי בין דיסקונט השקעות לכלל תעשיות , אשר הודיעה לפני שבועות ספורים על כוונתה למזג לתוכה את כלל אלקטרוניקה , ומיזוג גדול אף יותר, במסגרתו "תבלע" אי.די.בי פיתוח את דיסקונט השקעות וכלל תעשיות.

בנוסף, התבשרנו על הקמת ועדה פנימית בתוך קבוצת אי.די.בי, שתמנה לפחות 5 חברים (ביניהם רו"ח גד סומך, עו"ד דוד חודק ורענן כהן) אשר תפקידם יהיה להמליץ להנהלת הקבוצה על חלופת המיזוג המועדפת.

שישה תחומים ממוקדים

סוגיית המיזוגים והשינוי המבני בתוך קבוצת אי.די.בי אינה חדשה. במהלך 1999 הונחו על שולחן הנהלת קבוצת אי.די.בי המלצות חברת הייעוץ ביין אנד קומפני, אשר הציעה לחברה לאחד מספר כפילויות הקיימות בקבוצה, ולמזג את כלל ישראל לתוך אי.די.בי פיתוח. כמו כן, המליצה ביין למקד את פעילות הקבוצה בשישה תחומים: היי-טק, תקשורת, נדל"ן, קמעונאות, תעשייה, ביטוח ופיננסים.

בהתאם להמלצות אלו, נחתם בדצמבר 1999 הסכם מיזוג בין כלל ישראל ואי.די.בי. פיתוח, וביולי 2000 הושלם מיזוג זה. אולם מלבד מיזוג זה, והמיזוג הצפוי בין כלל תעשיות לכלל אלקטרוניקה, לא המשיכה הקבוצה ביישום המלצות חברת הייעוץ ביין.

פעילים בשוק הון מציינים כי מורכבותה של קבוצת אי.די.בי, והכפילויות הקיימות בה, מצדיקות ביצוע מיזוגים פנימיים, אולם מיזוגים אלה צפויים להיות מושפעים מאילוצים משפטיים, וחבויות מס גבוהות הכרוכות בהעברת החזקות מתיק השקעות אחד למשנהו, מה שעשוי להסביר את מינויים של רואה חשבון ועורך דין לוועדה שהוקמה כעת.

מיזוגים לחטיבות מאוחדות

אחד הצעדים האפשריים שהועלו מאז פורסמו המלצות ביין אנד קומפני, היה מיזוג פעילות התקשורת של הקבוצה אל תוך דיסקונט השקעות, הנחשבת כיום לחברת ההחזקות בעלת האחיזה הגדולה ביותר בשוק התקשורת. איחוד כל פעילות התקשורת של הקבוצה בדיסקונט השקעות יהפוך אותה לחברה שתתמקד בשלל תחומי תקשורת: סלולרית (סלקום), כבלים (תבל), תקשורת בינלאומית (ברק), תקשורת נתונים (נטוויז'ן). אומנם, העברת חברת ברק מכלל תעשיות לדיסקונט השקעות עשויה להקים חבות במס, אולם לאור ההפסדים אותם רשמה ברק במהלך השנים האחרונות, נראה כי חבות זו תהיה נמוכה יחסית.

צעד אפשרי נוסף עשוי להיות בתחום הנדל"ן, במידה וניסיונות אי.די.בי פיתוח למכור את החזקותיה באזורים ייכשלו. כזכור, קבוצת אי.די.בי שולטת בשתי חברות נדל"ניות מהגדולות בארץ, אזורים ונכסים ובנין . אומנם מיזוג בין אזורים לנכסים ובניין עלול להיות כרוך בחבות מס גבוהה יחסית, אולם בתחום הפעילות שלהן, בו יש יתרונות בולטים לגודל, מיזוג כזה עשוי לעלות על הפרק.

בנוסף, בהתאם להמלצות ביין, עשויה הקבוצה לרכז את החזקותיה בתחום הביטוח והפיננסים בחטיבה אחת. כלומר, חטיבת הפיננסיים של הקבוצה, עשויה לכלול תחת כנפיו של גוף אחד את כלל החזקות עסקי ביטוח , ואת בית ההשקעות אילנות בטוחה. חטיבת הפיננסים תוכל לקבל בעתיד חיזוק משמעותי בדמותו של בנק דיסקונט .

כיום מחזיקה קבוצת אי.די.בי בכ-13% מבנק דיסקונט, אשר השליטה בו צפויה להימכר בעתיד ע"י נכסים מ.י. (מדינת ישראל). באם קבוצת אי.די.בי תרכוש את השליטה בבנק, בעת שיופרט, היא תוכל לשלבו בחטיבה הפיננסית של הקבוצה.