קרן השפע: קרנות הפנסיה עשויות להזרים 250 מיליארד דולר לקרנות הגידור לפי מחקר חדש של בנק אוף ניו יורק

250 מיליארד דולר עשויים לזרום לקרנות הגידור בארבע השנים הבאות, במגמה שתחולל מהפכה בענף קרנות הגידור. המשקיעים הפוטנציאליים הם מוסדיים ברובם - קרנות פנסיה וחברות ניהול קרנות, כך מעריך מחקר חדש של בנק אוף ניו יורק וחברת המחקר קייסי קווירק אנד אסיטו, דיווח "פייננשל טיימס".



400 משקיעים מוסדיים השקיעו 66 מיליארד דולר בקרנות גידור נכון לסוף 2003. מחצית מהמשקיעים הללו הם קרנות פנסיה וקרנות מוסדיות אחרות. לפי הערכת המחקר יהיו תלויות קרנות הגידור במשקיעים המוסדיים לצורך שני שליש מההון המושקע בהן, וכתוצאה מכך ייאלצו לפתח מודלים עסקיים מבוססים יותר.



קרנות גידור הן קרנות השקעות, אשר הפיקוח עליהן מועט ביחס לקרנות נאמנות. הן עוסקות בפעולות מסחר ספקולטיוויות יותר בטיבן מאשר קרנות נאמנות, כמו למשל מכירה בחסר (שורט) והשקעה באשראי (מרג'ין). מחצית מכלל הנכסים המושקעים בענף זה מושקעים בקרנות של קרנות - קרנות הבוחרות מגוון של קרנות גידור ומשקיעות בהן.



ההון המושקע בקרנות הגידור עשוי להגיע ל-300 מיליארד דולר עד 2008, מעריך המחקר החדש. בעבר היו רוב המשקיעים בקרנות הגידור אנשים עשירים שהיו מוכנים להשקיע יותר ממיליון דולר להשקעה בודדת ולקחת על עצמם את הסיכון הגבוה בתמורה לתשואות יוצאות דופן. שיעורם של המשקיעים העשירים פחת, וחלקן של קרנות הפנסיה במשקיעים בקרנות גידור צמח מכמעט אפס ל-15%. אולם היקף ההשקעות מסך תיק ההשקעות של קרנות אלו הוא 3% בלבד.



הסיבה לנהירה לקרנות הגידור היא החלופות ההולכות ומצטמצמות של השקעות המניבות תשואות גבוהות. קרנות פנסיה המנוהלות על ידי חברות גדולות, כמו חברות התעופה והמכוניות, סובלות מגירעונות קשים, בשל הפרשות פוחתות של העובדים ותשואות דלות בשוקי המניות והאג"ח. ענף קרנות הגידור נהנה מתשואות משופרות ביחס לשוק הכללי בתקופות תנודתיות. אולם אנליסטים אומרים כי אין להסתמך על ביצועי העבר לצורך בחינת פוטנציאל הרווח בעתיד.



משקיעים מוסדיים שנדגמו במסגרת המחקר אמרו כי הם מצפים לתשואה של 8% בשנה מקרנות גידור, פחות ממה שציפו לפני שלוש שנים. קרנות הגידור נתנו תשואות של 12% לשנה במהלך העשור האחרון, בממוצע, אולם בשנה החולפת דעך כוכבן והן רשמו תשואה של 3%.