מנורה תבצע הנפקה פרטית של מניות כדי להשלים המימון לרכישת מבטחים

בעקבות רכישת קרן הפנסיה מבטחים לפני עשרה ימים החליטה חברת מידרוג להעמיד את האג"ח של מנורה לבחינה מחדש. מידרוג דירגה את גיוס האג"ח של מנורה בהיקף של כ-120 מיליון שקל ב-Aa2 - דירוג גבוה ביותר המלמד על יכולת טובה להחזיר את החוב.



הסיבה העיקרית לכך היא המחיר שמנורה תשלם על מבטחים. המדובר ב-710 מיליון שקל, מחיר הגבוה בכ-50% מהמחיר בו הוערכה הקרן לפני המכרז. הרכישה מחייבת את מנורה בעלויות מימון גבוהות ובהגדלת ההון העצמי של החברה הבת מנורה ביטוח.



שמואל שוורץ, החשב של מנורה, מסביר כיצד תמומן הרכישה. "רכשנו את מבטחים באמצעות החברה הבת (מנורה ביטוח) משיקולי הון, מס וגם עניין. את מבטחים רכשנו במחיר של 710 מיליון שקל, אבל זה לא באמת 710 מיליון שקל. במבטחים יש נכון ליוני 2004 הון עצמי של כ-100 מיליון שקל במזומן (עודף שנוצר כאשר החברה נוהלה על ידי ההסתדרות - ש"ש), אותם אנו יכולים לחלק כדיווידנדים. כלומר המחיר הוא כ-610 מיליון שקל. יש עוד דרישות הון של 8 מיליון מחברת הניהול של הקרן, כלומר אנחנו צריכים לשלם 618 מיליון שקל.



"במנורה ביטוח יש עודף הון של 335 מיליון שקל. בנוסף, מנורה אחזקות התחייבה להזרים הון למנורה ביטוח ולהגדיל את ההון. חלק מהסכום יהיה בעקבות מכירת מנורה גאון, שם נקבל כ-45 מיליון שקל מבני גאון, שיגדיל החזקתו ל-100%. בעסקה הזו אין מס כמעט כי יש שם רווח הון נמוך של 10%. כמו כן יש שם עודף של 25 מיליון שקל.



"את השאר אנחנו מתכננים לעשות באמצעות הנפקה פרטית לגופים מוסדיים. כלומר, בעלי המניות הנוכחיים (מנחם גורביץ בראשם - ש"ש), קצת ידוללו".



"זו הנפקה שאינה מחייבת תשקיף כי המניות יהיו חסומות. במשך שישה רבעונים יוכלו המוסדיים למכור מניות באופן חלקי ואחרי שנה וחצי כל המניות יהיו חופשיות. ההנפקה היא למשקיעים מוסדיים ומי שיעשה אותה זה לאומי ושות' וגמול סהר. אבל כעת, כיוון שהשער של המניה נמוך, אנחנו דוחים את זה, ולתקופת הביניים נקח הלוואת גישור מהבנקים, כך שגם אם יהיה קלוזינג לפני ההנפקה נוכל לרשום צ'ק בלי בעיה.



"כל הבנקים רצים אלינו ואומרים 'בוא תקח אצלנו את ההלוואה'. אני לא צריך אשראי מהציבור, אני יכול לקבל הלוואה בתנאים של פחות מפריים מינוס 1% (שקלי- גישור לתקופה קצרה לא צמוד). בקיצור, אין לנו כל בעיה לממן את העסקה", הוא אומר.