פייפר ג'פרי מצטרף לספקנים: "הרבעון הרביעי של צ'ק פוינט עשוי להיות חלש"

בית ההשקעות פייפר ג'פרי מביע היום קולות ספקניים לגבי מידת חוזקו של הרבעון המסכם של השנה אצל חברת צ'ק פוינט . בבית ההשקעות ציינו כי מבדיקות שביצעו האנליסטים בערוצי ההפצה נראה כי הרבעון השלישי, שיסתיים בימים הקרובים, מתקדם לפי הקצב הצפוי. ברבעון הרביעי, לעומת זאת, עשויה על פי הערכתם להירשם צמיחה נמוכה בשל חוסר תרומה משמעותית של הכנסות מהמוצרים החדשים שהשיקה החברה בשנה האחרונה.



"העניין שמגלים הלקוחות במוצר האבטחה הפנימי - InterSpect - מצביע על כך שהמכירות שלו יהיו נמוכות יחסית ברבעון הרביעי, למרות ציפיות החברה לתרומה משמעותית מרבעון זה ואילך", הם אומרים.



גם ביחס למכירות פתרון ה-Connetra לא קיימת בבית ההשקעות אופטימיות גדולה. צ'ק פוינט השיקה את המוצר ביוני האחרון והוא מיועד בין היתר לפנות לשוק "חם" של פתרונות SSL VPN. פתרון הקונטרה מאפשר לאבטח התקשרות מרחוק אל מחשבי הארגון דרך רשת האינטרנט, כאשר קישוריות SSL VPN מונעת את הצורך להתקין תוכנות על גבי המחשבים האישיים והניידים של המשתמשים (אאוטלוק למשל). בפייפר ג'פרי סבורים כי מוצר ה-SSL אינו זמין עדיין, למרות שצ'ק פוינט תיכננה להתחיל לשווקו כבר ברבעון הנוכחי. להערכתם העיכוב עשוי לפגוע באימוץ פתרון הקונטרה על ידי ארגונים, דווקא בתקופה המאופיינת בעניין רב בשוק בפתרונות מסוג זה.



ובחזרה לתוצאות הרבעון השלישי: בית ההשקעות ביצע בימים האחרונים בדיקה אצל ארבעה עשר מפיצים של צ'ק פוינט. מהנתונים שנמסרו עלה כי מכירות המוצרים ברבעון שיסתיים בעוד שבוע יירדו בכ-1.3% ביחס לרבעון הקודם, לרמה של 67 מיליון דולר. מכיוון שהשבועיים האחרונים של הרבעון עשויים עדיין לתרום לשורת ההכנסות, מעריכים האנליסטים כי מכירות המוצרים דווקא יציגו צמיחה של 3.1% לרמה של 70 מיליון דולר. להערכתם, יש לקחת גם בחשבון ביצועים חיוביים של ZoneAlarm, שנרכשה על ידי צ'ק פוינט, ומוכרת פתרונות להגנה מפני האקרים ווירוסים.



שקלול התחזית המעט פסימית לקראת תוצאות הרבעון הרביעי, יחד עם אופטימיות זהירה לקראת תוצאות הרבעון הנוכחי, מביאות את האנליסטים להותיר את המלצתם למניה על "תשואת יתר", עם מחיר יעד של 32 דולר - גבוה ב-78% ממחירה בשוק. "אנו לא צופים ירידה משמעותית במחיר המניה בשל העובדה שהחברה נסחרת במכפיל של 15.6 על הרווח הצפוי ב-2005, בעוד שהמכפיל הממוצע בענף הוא 25".



נציין כי גם בית ההשקעות מריל לינץ' אימץ בימים האחרונים גישה מעט ספקנית לגבי סיכויי הצמיחה של צ'ק פוינט, אם כי לפי ההערכות שלהם, הצמיחה תיעצר כבר ברבעון השלישי. האנליסטים אד מגווייר וג'ייסון מיינרד הורידו את התחזית שלהם להכנסות של 126.7 מיליון דולר, לעומת תחזית קודמת להכנסות של 129.5 מיליון דולר. אם כך יהיה, הרי שהחברה לא תצמח ביחס לרבעון הקודם, ואף תציג ירידה מזערית, שכן ברבעון הקודם היו ההכנסות 126.9 מיליון דולר.



התחזיות הפושרות של פייפר ג'פרי ומריל לינץ' עומדות מול אלה של האנליסטית אביבית מנה קליל מבית ההשקעות CIBC. בבית ההשקעות הביעו לאחרונה שביעות רצון מהתנהלות עסקי החברה ומנה קליל ציינה כי מפגישות עם ההנהלה, הרבעון מתקדם כצפוי. עוד העריכה כי ההכנסות ממוצרים חדשים ממשיכות לצמוח.



מניית צ'ק פוינט מאבדת בשעה זו כ-0.5% למחיר של 17.9 דולר, בהמשך לירידה של כ-4.5% אמש. בתחילת אוגוסט נפלה המניה למחיר של 16.6 דולר, קרוב למחיר שפל של השנה האחרונה, אולם מאז היא התחזקה בכ-8%.



על פי תחזית החברה, ינועו הכנסות הרבעון השלישי בטווח שבין 124-131 מיליון דולר והרווח יהיה 24-26 סנט למניה שהם כ-62.5-67.5 מיליון דולר.