באוסקר גרוס לא מתרגשים מעלייה של כ-10% באלווריון מתחילת החודש - חזרו על המלצת "החזק"

בית ההשקעות אוסקר גרוס מכסה את מניית אלווריון בהמלצה פושרת של "החזק" כבר כמעט שנה ברציפות. למעשה, למעט תקופה קצרה של כחודשיים בסוף השנה שעברה, בה עלתה ההמלצה ל"קנייה", מדובר בהמלצת "החזק" כבר למעלה משנתיים. עלייה של כ-10% במניית החברה מתחילת ספטמבר הביאה את האנליסט אהוד איזנשטין לנסות לבדוק מה עומד מאחוריה, אולם בסיכומו של דבר, גם הפעם דבר לא השתנה וההמלצה נותרה בעינה, ללא צירוף מחיר יעד.



ייתכן כי אחת הסיבות לעלייתה של המניה היא עניין רב סביב ה-WiMAX - תקן לאינטרנט אלחוטי לטווח רחוק - שענקית השבבים אינטל מקדמת סטנדרטיזציה שלו באמצעות פורום ה-WiMAX בו חברה אלווריון. איזנשטין מציין כי בשבועות האחרונים הושגה אבן דרך משמעותית בכל הקשור לסטנדרט, לאחר שאינטל החלה למכור שבב WiMAX שישתלב במחשבים ניידים.



חדשות נוספות שהגבירו את ה"הייפ" סביב נושא ה-WiMAX הן הצטרפותן של ענקיות תקשורת כמו סיסקו ונורטל לפורום, ובקשתה של שחקנית גדולה נוספת - לוסנט - להצטרף. באוסקר גרוס סבורים כי "הרעש" סביב ה-WiMAX כבר מתומחר במניית אלווריון. בנוסף, איזנשטין סבור כי ל-WiMAX מצפה עוד כברת דרך הכוללת את שלב המכירה המסחרית - נקודת ציון משמעותית למדי, שאינה קלה לעיתים.



באוסקר גרוס מציינים כי כ-30% מכלל הכנסותיה של אלווריון במחצית הראשונה של 2004 הגיעו מלקוח אחד - ככל הנראה חברת התקשורת המקסיקנית, טלמקס (Telmex), שאלווריון מטמיעה עבורה מערכות באזורים מרוחקים. למרות העובדה שכלל לא בטוח כי טלמקס מצליחה להרוויח מפעילות זו, איזנשטין סבור שהיא לא תשנה את מדיניות ההזמנות שלה מכיוון שהיא מתבססת יותר על קשרים עם ממשלת מקסיקו ולאו דווקא על שיקולי רווחיות.



נקודה מעניינת נוספת היא השוק הסיני, שלא מעט חברות תקשורת השליכו את יהבן עליו. בשבוע האחרון למדו המשקיעים מכמה חברות כי שוק התקשורת הסיני אינו כה לוהט כפי שנטען בעבר. בהקשר זה ניתן לציין את האזהרה של חברת ואיו , בניהולו של דוידי גילה, ובאוסקר גרוס מציינים גם את חברת UTStarcom שהתאימה את התחזיות שלה לחולשה בשוק הסיני. איזנשטיין סבור שגורם סיכון נוסף לפעילות של אלווריון בסין הוא שיעורי הרווח הנמוכים יחסית, שלא צפויים לתרום באופן משמעותי לשורה התחתונה של דו"חות החברה בעתיד.



בשנה האחרונה הכפילה מניית אלווריון את מחירה לכ-12.6 דולרים, המשקף לחברת טכנולוגיות האלחוט שווי שוק של כ-650 מיליון דולר. ברבעון השני דיווחה החברה על רווח נקי של 2.5 מיליון דולר במחזור של 48.8 מיליון דולר.