ג'יי פי. מורגן רכש את השליטה בקרן הגידור הייברידג' לפי שווי של מיליארד דולר

ענק הפיננסים ג'יי. פי. מורגן צ'ייס, בצעד המשקף את משיכת וול סטריט לקרנות גידור, הודיע על רכישת השליטה בקרן הייברידג' קפיטל מנג'מנט לפי שווי של מיליארד דולר, כך דיווח היום עיתון "וול סטריט ג'ורנל".



קרנות גידור הן קרנות השקעות, אשר הפיקוח עליהן מועט ביחס לקרנות נאמנות. הן עוסקות בפעולות מסחר ספקולטיוויות יותר בטיבן מאשר קרנות נאמנות, כמו למשל מכירה בחסר (שורט) והשקעה באשראי (מרג'ין). מחצית מכלל הנכסים המושקעים בענף זה מושקעים בקרנות של קרנות - קרנות הבוחרות מגוון של קרנות גידור ומשקיעות בהן.



המהלך משקף את שני הזרזים המסייעים לפריחת תעשיית קרנות הגידור: מצד אחד , הצורך בשוק רחב יותר עבור הקרן ומן הצד השני, רצון הבנקים להיכנס לשוק הגידור עקב העמלות הגבוהות הנהוגות שם.



הייברידג' שייכת לרף העליון של תשלומי העמלות. קרן הדגל שלה גובה עמלת ניהול של 2% המשקפת עמלות שנתיות של 140 מיליון דולר.



מהלך ג'יי. פי. מורגן משקף גם כן קונסולידציה בשוק קרנות הגידור, אשר עד לאחרונה נחשב לשוק המשרת משקיעים מוסדיים ומשפחות עשירות. המחיר הסופי שישלם ג'יי. פי. מורגן יקבע בהמשך בהתאם לתוצאת הקרן.



רכישת קרן הגידור מגיעה בעד משקיעים מוסדיים רבים מעוניינים להגדיל את השקעותיהם בתחום. לפי נתונים של סיטיגרופ, בשנת 2000 ניהלו קרנות הגידור 500 מיליארד דולר, מתוכם 20% הגיעו ממשקיעים מוסדיים, דוגמת קרנות פנסיה. עד 2010 צפויות קרנות הגידור לנהל מספר טריליוני דולרים מתוכם כ-80% יגיעו ממשקיעים מוסדיים.



הסיבה לנהירה לקרנות הגידור היא החלופות ההולכות ומצטמצמות של השקעות המניבות תשואות גבוהות. קרנות פנסיה המנוהלות על ידי חברות גדולות, כמו חברות התעופה והמכוניות, סובלות מגירעונות קשים, בשל הפרשות פוחתות של העובדים ותשואות דלות בשוקי המניות והאג"ח. ענף קרנות הגידור נהנה מתשואות משופרות ביחס לשוק הכללי בתקופות תנודתיות. אולם אנליסטים אומרים כי אין להסתמך על ביצועי העבר לצורך בחינת פוטנציאל הרווח בעתיד.



קרן הייברידג', אשר הוקמה ע"י גלן דובין והנרי סווייקה, פועלת באופן אשר מונע ממנהל השקעות בודד להפוך ל"כוכב" ולסכן את הקרן כולה ע"י פרישה. מבנה הקרן כולל צוות שלם של מנהלי השקעות הפועלים יחדיו באופן בו אף אחד מהם אינו חיוני לתפקוד הקרן.



הייברידג' הוקמה ב-1992 ובתחילת חייה פעלה בעיקר בשוק הארביטראז' אשר מסתמך בעיקר על יכולות המחשבים לזהות הפרשי שווי בין מחירי מניות ואג"ח בין שווקים שונים. מאז הרחיבה הקרן את תחומי הפעילות ל-7 סוגי אסטרטגיה שונים ובזכות הגיוון, הצליחה ליצור רווחים קבועים ויציבים לעומת רוב מתחרותיה.



עסקה זו מגיעה על רקע חבלי הלידה של קרן גידור שמקים בנק סיטיגרופ ואשר צפויה לנהל 10-20 מיליארד דולר.