פקיעת האופציות על המעו"ף: לא דרוש הרבה כסף כדי "להזיז" מדד

האירוע שהתרחש עם פקיעת האופציות על מדד המעו"ף במארס 2001, שבו ירד מדד המעו"ף ב-10% בתוך דקות, צריך היה להטריד את מנוחתם של קברניטי הבורסה בתל אביב. לאירוע תרמו העובדה ששוק המניות הישראלי הוא קטן והסחירות בו דלה, ועל כן הוא נתון לתנודות קיצוניות וגחמות של סוחרים.

האירוע החל ביום רביעי, 28 במארס 2001, שהוא יום המסחר האחרון לפני יום פקיעת האופציות על מדד המעו"ף. בשעה 16:45, רבע שעה לפני סגירת הבורסה, הוזרמו לשוק בבת אחת פקודות קנייה לסלי מעו"ף בסכומים של כ-35 מיליון שקל. פקודות אלה לא זכו למענה מיידי במכירות, ומדד תל אביב 25 ששייט עד אז בירידה של 1.5%, עבר בתוך דקות לעלייה של כ-2%. במלים אחרות - השוק זינק ב-3.5% בתוך דקות בגלל ביקושים של 35 מיליון שקל בלבד.

בבוקר המחרת עם פתיחת המסחר הופיעו שחקני מעו"ף שהחלו למכור מניות בשוק. בתוך דקות נלחץ השוק למטה וירד ב-4% בתוך מחזור נמוך של 10 מיליון שקל. מיד לאחר מכן, בשעה 9:15, הוזרמו לשוק פקודות מכירה גדולות יותר בסכומים של כ-50 מיליון שקל, שגררו את השוק לירידה של כ-10%.

דקות ספורות אחר כך הופיעו קונים כנגד שחקני המעו"ף המוכרים, והירידות התמתנו ל-5%לאחר שנרשם גידול חד במחזורים ל-230 מיליון שקל. חמש דקות לפני 9:49, שהיא שעת קביעת השער הקובע לפקיעה, הגיע גל מכירות בסך 150 מיליון שקל שנקלט במהירות על ידי קונים. גל זה הצליח להוריד את המדד ב-0.5% נוסף. לבסוף נסגר המדד הקובע בירידה של 4.4% לעומת שער הסגירה ביום הקודם.

בשוק ההון היו מי שהסבירו כי העלייה של השוק יום לפני הפקיעה נבעה מניסיון של שחקן אחד שחשש כי למחרת יורידו שחקנים אחרים את המדד לשער נמוך שלא היה רצוי לו. אותו שחקן ניסה להקדים תרופה למכה ולהעלות את שער הבסיס לפני יום הפקיעה, ובכך למתן את הירידות הצפויות. הירידה למחרת גילמה לבסוף בעבור אותו שחקן ירידה מתונה של 1.5%.

למחרת יום הפקיעה מסרה רשות ניירות ערך את התגובה הבאה: "העיתוי של הפעולות ועוצמת השינוי במדד השוק עוררו בנו תהיות, ולכן הרשות תבדוק את הנושא". אתמול מסר דובר רשות ניירות ערך כי תוצאות בדיקות הרשות לא אמורות להתפרסם. הדובר סירב למסור פרטים נוספים על החקירה.