RBC: אמדוקס לא צפויה לדווח על עסקות ענק ברבעונים הקרובים; שוק התוכנה לחברות הטלפוניה עדיין לא משדר חוסן

הרבעון השלישי של 2004 הסתיים במהלך השבוע שחלף, ובבנק ההשקעות רויאל בנק אוף קנדה (RBC) העריכו כי חברת תוכנות הבילינג וה-CRM הישראלית אמדוקס לא ניפצה בסופו את התחזיות המוקדמות לתוצאותיה. ב-RBC ממשיכים להחזיק בדעה לפיה הכנסותיה של אמדוקס הסתכמו ברבעון שהסתיים בסוף ספטמבר ב-452 מיליון דולר, בדומה להכנסותיה ברבעון שקדם לו.



להערכתו של האנליסט דניאל מרון, לא צפויה אמדוקס לדווח על עסקות ענק במהלך הרבעונים הקרובים. לדבריו, מצבו של שוק התוכנה לחברות הטלפוניה עדיין לא משדר חוסן, ומתנהלת בו מלחמת מחירים עזה על כל עסקה בין ספקיות התוכנה.



האנליסט מרון הותיר את המלצתו למניית אמדוקס על "תשואת מגזר" ואת מחיר היעד על 25 דולר למניה. מחיר זה גבוה בכ-13.4% ממחיר של 22.04 דולר, בו סיימה מניית אמדוקס את שבוע המסחר בוול סטריט. במחירה הנוכחי נסחרת אמדוקס סביב שווי של 4.54 מיליארד דולר, בעוד מרון מעריך את שווי החברה בכ-5.2 מיליארד דולר.



מרון גם לא שינה את הערכותיו לרווחי החברה ברבעון, אשר צפויים לדעתו לרשום צמיחה רבעונית של 1% ולהסתכם ב-64.3 מיליון דולר. עם זאת, העלה מרון את הרווח למניה של החברה מ-30 סנט ל-31 סנט, על רקע רכישה חוזרת של לפחות 2.3 מיליון מניות שביצעה אמדוקס במהלך ספטמבר. גם הירידה במחירי המניה, אשר הקטינה את כמות כתבי האופציה הנכללים במספר המניות המחושבות בעת דילול מלא, תרמה להעלאת הרווח למניה.



באמדוקס מתחילה שנת הכספים ב-1 באוקטובר, ולכן נרשם הרבעון השלישי כרבעון הרביעי של שנת הכספים. את שנת הכספים של 2004 צפויה החברה לסיים עם הכנסות של 1.77 מיליארד דולר, גידול של 20% בהשוואה להכנסות בשנת הכספים הקודמת. את שנת הכספים כולה צפויה אמדוקס לסיים ברווח של 248.1 מיליון דולר.



בשנת הכספים הבאה צופים ב-RBC צמיחה 6% בהכנסות אמדוקס ל-1.88 מיליארד דולר. עם זאת, צפויה מרבית הצמיחה להצטמצם למחצית השנייה של שנת הכספים הבאה, כך שברבעון שיסתיים בסוף דצמבר יצמחו ההכנסות ב-2% ל-461 מיליון דולר, ואילו ברבעון שלאחריו תירשם צמיחה אפסית ל-463 מיליון דולר.



את מחיר היעד למניית אמדוקס מבסס מרון על מכפיל 19 לרווחים החזויים בשנת הכספים 2005, אשר צפויים לדעתו להסתכם בכ-281 מיליון דולר.