השוק הסולידי צפוי לסבול בחודשים הקרובים מחוסר יציבות בשל הידרדרות נמשכת בגביית המסים וחוסר יציבות פוליטית

השוק הסולידי צפוי לסבול בחודשים הקרובים מחוסר יציבות. בבית ההשקעות לידר ושות' מציינים כי חוסר הוודאות במישור המדיני-פוליטי והחששות מפני הקדמת הבחירות ילחצו לעליית התשואות. אינדיקטור נוסף שיביא ללחץ שלילי על שוק האג"ח הוא הירידה, זה חודש רביעי רצוף, בגביית המסים שהסתכמה בחודש ספטמבר ב-12 מיליארד שקל בלבד, בעוד הציפיות היו שהגבייה תסתכם ב-12.8 מיליארד שקל.



מנגד, ברבעון הנוכחי צפוי שוק האג"ח לספוג כספים רבים שיגיעו מציבור המשקיעים בקופות הגמל, קרנות הפנסיה וביטוחי החיים. הציבור הרחב נוהג להגדיל את הפקדותיו באפיקים אלה לקראת סוף השנה כדי לנצל את הטבות המס שמניבות הפקדות אלה. במקביל לגל ההפקדות הצפוי בסוף השנה, מציינים כלכלני לידר ושות' כי ברבעון הרביעי של השנה תקטין המדינה את היקפי גיוסי ההון הסחיר כך שעודפי פדיון אגרות החוב הממשלתיות יהיו בהיקף של 2.5 מיליארד שקל.



בלידר ושות' מעדיפים את ההשקעה באפיקים צמודי המדד וזאת בשל העלייה בציפיות האינפלציוניות לטווח של 12 חודשים קדימה. "החשש משינוי במדיניות המוניטרית החל בשנת 2005 מגביר את ההעדפה לאפיקים צמודים (גם בטווח הבינוני והארוך) על חשבון אפיקים שקליים", אומרים בלידר.



להערכת כלכלני לידר ושות', מדד ספטמבר ייוותר ללא שינוי, כשמדד אוקטובר יעלה ב-0.3%. לטווח של 12 חודשים קדימה צפויה האינפלציה להסתכם ב-3.2% בעוד הציפיות האינפלציוניות המשתקפות מהמסחר בשוק ההון מצביעות על אינפלציה חזויה של 1.6% לטווח של 12 חודשים קדימה.



ריבית בנק ישראל תיוותר, להערכת כלכלני לידר ושות', ברמה של 4.1% עד לסוף השנה, כשעד המחצית השנייה של 2005 תעלה הריבית לרמה של 5% ובסוף השנה תעלה הריבית לרמה של 5.5%.