היום פירסמה אנליסטית גולדמן סאקס, אבי ג'וזף כהן, דו"ח אשר חושף כי חברות רבות בארה"ב עדיין עושות שימוש בחוסר הבהירות של נתוני פרופורמה, עליהם הן מדווחות בדו"חותיהן.
אבי ג'וזף כהן טוענת בדו"ח כי למרות חוסר האחידות שבהגדרות נתוני פרופורמה, מצליחה ה-SEC באמצעות רגולציה G, אשר התקבלה בתגובה לתיקון סארבאנס אוקסלי מ-2002, לספק למשקיעים את המידע הדרוש על מנת לקבל תמונה מהימנה של מצב החברה.
בדו"ח טוענת אבי ג'וזף כהן כי ברבעון השני 40% מחברות ה-S&P 500 ציינו "רווח פרופורמה" בדו"חותיהן. מקרב חברות אלו, ב-65% מהדו"חות עלתה שורת הרווח פרופורמה למניה על שורת הרווח למניה לפי חוקי החשבונאות המקובלים בארה"ב (GAAP). הבעיה נובעת בחוסר האחידות שבאופן חישוב נתוני הפרופורמה והעובדה שכאשר חברות אכן מדווחות על אופן החישוב, הן עושות זאת מספר שבועות לפני פרסום הדו"חות הפינסיים.
המגזרים הבולטים בשימוש בנתוני פרופורמה הם מגזרי שירותי הבריאות וה-IT. בקרב 75% מהחברות במגזרים אלו אשר פירסמו נתוני פרופורמה עלתה שורת הרווח פרופורמה על שורת הרווח המדווח.
למרות זאת, קובע הדו"ח כי יש גם יתרונות לדיווח על נתוני פרופורמה מאחר שאלו כוללים פעילויות, הוצאות והכנסות, אשר חשובות לידיעת המשקיעים אך אינן נכנסות באופן סדיר לשורת הרווח המדווח (GAAP).
הדו"ח טוען כי רגולציה G, אשר נקבעה על ידי ה-SEC בתגובה לתיקון סרבנס אוקסלי מ-2002, מעניקה למשקיעים מידע מספק על נתוני הפרופורמה מאחר שהוא מחייב את החברות לפרסם במקביל לנתוני הפרופורמה את התיקון שעשו לעומת תקנות ה-GAAP. רגולציה G אשר התקבלה בינואר 2003 ותיקון סרבנס אוקסלי נועדו על מנת להחזיר השקיפות ואמון המשיקעים בשווקים לאחר רצף של סקנדלים פיננסיים.
בסיום הדו"ח מזהירה אבי ג'וזף כהן משתי סכנות הקשורות לנתוני הפרופורמה. תחילה, יש לזכור כי למרות שישנם נתונים המאפשרים תיאום רווחי פרופורמה לרווחים המדווחים על פי חוקי החשבונאות המקובלים, סביר להניח כי ישנם אנליסטים ומשקיעים רבים אשר אינם מבצעים תיאום זה ועל כן המלצותיהם או תחזיותיהם עשויות להיות שגויות.
כמו כן, מזהירה אבי ג'וזף כי מאגרי נתונים פיננסיים רבים עושים שימוש דווקא ברווחיי פרופורמה ללא חישוב או התאמה לרווחי GAAP, ועל כן מאבדים את היתרונות שברגולציה G. בנוסף, עקב חוסר האחידות שברווחי פרופורמה נוצר חוסר יכולת להשוות באופן אמיתי בין חברות ומניות על פי נתונים הנמצאים במאגרי המידע.
אבי ג'וזף כהן: 40% מחברות S&P 500 עדיין מפרסמות רווחי פרופורמה; המגזרים הבולטים הם שירותי הבריאות ו-IT
רונן סרברניק
22.10.2004 / 18:35