לא נעים: התשואה על האג"ח של טאואר הידרדרה ל-32% - "תשואת זבל" מהגבוהות בבורסה

כן תשרת את החוב, לא תשרת את החוב, המשקיעים באג"ח הסחירות של יצרנית השבבים טאואר כבר החליטו שמדובר באג"ח זבל. ולא סתם אג"ח זבל: היום הידרדר שער האג"ח להמרה של טאואר ב-6% נוספים והוא נסחר כעת בתשואה של כ-32%, כל זאת תוך מסחר ער בהיקף של כמיליון שקל. בסה"כ משלימה האג"ח של טאואר נפילה של 33% בשערה מאז תחילת השנה.



אם לא מביאים בחשבון אג"ח של חברות שלהן כבר היסטוריה של אי עמידה בתשלומים לבעלי החוב והסדרי נושים, כמו כפריס, התכוף וצמנטכל, הרי האג"ח של טאואר, החברה במדד ת"א 75, נסחרת למרבה הבושה בתשואה הגבוהה ביותר מבין איגרות החוב להמרה בבורסת ת"א. איגרת החוב של טאואר כבר נסחרה בעבר במחיר נמוך יותר ובתשואה גבוהה יותר, אבל זה היה בתחילת 2003 - לפני ההתאוששות בכלכלה העולמית ולפני השיפור הניכר שעבר על תעשיית ההיי-טק.



טאואר צריכה לשלם את הריבית על האג"ח, אותם הנפיקה בינואר 2001, בעוד כשלושה חודשים. בסה"כ מדובר על תשלום ריבית של כ-5 מיליון שקל בלבד וטאואר תעמוד בו, אך ההפסדים הבלתי נגמרים של החברה והחוב של כמעט חצי מיליארד דולר לבנקים גורמים למשקיעים להתייחס להתחייבויות שלה כמו אל אלה של גיבור ספורט למשל. ההשוואה לגיל ואלדר, בעלי השליטה בגבור שהסתבכו והגיעו להסדר נושים, היא ודאי לא מחמאה גדולה עבור בעליה של טאואר - החברה לישראל של משפחת עופר.



הנפילה באג"ח להמרה קשורה כמובן קשר הדוק להידרדרות מניית טאואר שאיבדה מתחילת השנה 74%, הירידה החדה ביותר שרשמה מניית ת"א 100. הדו"חות הגרועים של הרבעון השלישי שפורסמו לפני כשבוע שלחו את המניה לגל ירידות נוסף והמניה נסחרת כיום בשפל של כל הזמנים לאחר נפילה של כ-4.5% נוספים היום. טאואר סיימה את תשעת החודשים הראשונים של השנה בהפסד כבד של 114 מיליון דולר והמצב העגום של החברה ושל שוק השבבים כולו הביא אותה אף להורדת תחזיות לשני הרבעונים הבאים. ההשקעה במפעל השבבים החדש Fab 2 שעלתה 1.5 מיליארד דולר הוכיחה את עצמה בעיקר כבור של הפסדים שכנראה ידרוש השקעות נוספות בהיקף ניכר.