"אפקט ינואר" - העלייה המסורתית במניות בחודש הראשון של השנה - יוקדם השנה לנובמבר; כך מעריכה אבי ג'וזף-כהן, האנליסטית הראשית של בית ההשקעות האמריקאי גולדמן סאקס בתחזית הראשונה שלה אחרי הבחירות בארה"ב.
"הדפוס העונתי הרגיל של שוקי המניות האמריקאיים", כותב ג'וזף-כהן, "נוטה להתאפיין בעליית מחירי המניות בסביבות סוף השנה. עקב מיגוון סיבות, בהן תום שנת המס לקרנות הנאמנות באוקטובר, רבים הסיכויים לכך ש'אפקט ינואר' יתחיל בנובמבר. סיומה של מערכת הבחירות והיישום הכמעט-מלא של חוק סרביינס-אוקסלי יגבירו את האפקט הזה".
למרות זאת ובהתבסס על המודלים הכלכליים שלה, ג'וזף-כהן מעריכה כי השווי ההוגן של מדד ה-S&P500 הוא 1,250 נקודות - רמת היעד לסוף 2004 שנקבעה על ידיה עוד בסוף שנת 2003.
ג'וזף-כהן מצפה לעלייה מתונה באינפלציה ובתשואות על איגרות החוב ארוכות הטווח של ממשלת ארה"ב ומאמינה שהבנק המרכזי של ארה"ב ימשיך להעלות את הריביות לטווח הקצר ושהמניות ימשיכו להציג עודף תשואה על רוב מכשירי החוב.
לדברי ג'וזף-כהן, האי ודאות שאפיינה את תקופת הבחירות מתפוגגת והמשקיעים מתכננים את תיקי ההשקעות שלהם לשנה קדימה. תשומת הלב, אומרת ג'וזף-כהן, תחזור לביצועים הבסיסיים של הכלכלה ושל החברות, שנותרו חיוביים. "למרות שסביר שהצמיחה בתמ"ג וברווחים תאט", אומרת ג'וזף-כהן, "המשך ההתרחבות סביר ביותר".
אבי ג'וזף-כהן בתחזית ראשונה אחרי הבחירות: "אפקט ינואר" יוקדם לנובמבר, שוויו ההוגן של ה-S&P500 נותר 1,250 נק'
נתן ליפסון
5.11.2004 / 1:55