הריבית בארה"ב ירדה: מה יהיה הלאה?

הבנק הפדרלי הוריד את הריבית בארה"ב בחצי אחוז לרמה הנמוכה מזה שבע שנים

רמז כי צפויות הורדות נוספות בעתיד במטרה להחזיר את כלכלת ארה"ב לפסי צמיחה; מתחילת השנה הוריד הבנק את הריבית 5 פעמים ועתה היא עומדת על 4%

הבנק הפדרלי של ארה"ב הוריד היום את ריבית הבסיס בחצי אחוז. מהלך זה היה צפוי על ידי מרבית הכלכלנים והאנליסטים בארה"ב. הורדת מחצית האחוז קבעה את הריבית בשער של 4% - הנמוך ביותר בארה"ב מזה שבע שנים. מתחילת השנה הוריד הבנק את הריבית 5 פעמים, מרמה של 6.5%, במטרה לעודד את הצמיחה בארה"ב. הנגיד רמז כי בכוונתו להמשיך להוריד את הריבית במטרה להחזיר את כלכלת ארה"ב לפסי צמיחה.

הבנק הפדרלי מציין כי כלכלת ארה"ב עדיין נתונה בהאטה ורווחי החברות נמצאים בירידה. הבנק הוסיף כי מצב המלאי של חברות השתפר אולם הדגש על האטה אותת בבירור על הורדת ריבית צפויה בעתיד הקרוב. תגובת השוק להורדה היתה פושרת למדי, שכן החלטת הבנק הפדרלי היתה צפויה. פגישתו הבאה של הבנק בנושא הריבית תהיה ב-27 ביוני.

הבנק הפדרלי החל להוריד את הריבית בעקבות האטה חדה בכלכלת ארה"ב. מצמיחה של 5% עברה הכלכלה הגדולה בעולם לצמיחה של 2% ברבעון הראשון של השנה. סימנים להאטה נרשמו בכל מגזרי המשק כמעט. שוק העבודה נחלש ורמת האבטלה הגיעה לשיא. ירידה חדה נרשמה גם ברווחיות החברות הגדולות בארה"ב, בעקבות צמצום הצריכה הפרטית ובעיקר השקעות ההון במגזר העסקי.

במהלך 4 החודשים הראשונים של 2001 הוריד הבנק הפדרלי את הריבית 4 פעמים, מתוכם פעמיים בין פגישותיו המתוכננות, והוביל את השוק לעליות חדות. ההורדה הראשונה המפתיעה, בינואר, הובילה לזינוק של 14% במדד הנאסד"ק. ההורדה האחרונה, של חצי אחוז באפריל, הזניקה את הנאסד"ק ב-9.4%. הורדות הריבית שלא היו מפתיעות לא הובילו לתגובות נלהבות בשוק.

כלכלת ארה"ב מתמרנת עתה בין סימנים של חולשה לבין היסודות הבריאים הקיימים בה. בעיית הצטברות המלאי בארה"ב מתחילה להיפתר, לדברי הבנק הפדרלי, והצריכה הפרטית שומרת על צמיחה סבירה. עם זאת, השקעות בתשתית פחתו במידה ניכרת, רווחי החברות רושמים ירידה רצופה, וסימנים להתגברות האבטלה נמשכים. לפי ההערכות הנפוצות, לא ימשיך הבנק להוריד את הריבית מתחת ל-3.5%, כך שהמשך העבודה בהשבת המשק למסלול צמיחה מוטל על החברות ואינו תלוי כבר בבנק.

פרשן TheStreet.com, דיוויד גפן, אמר כי עד כמה שהשוק רוצה בזאת, הבנק הפדרלי לא ימשיך להוריד את הריבית לנצח. אלן גרינספאן ושות' עשויים לרמוז כי הורדת הריבית היום תהיה האחרונה, או שהם ירמזו שיש להם עוד ממתק אחד עבור השוק. בכל מקרה, הבנק הפדרלי - שתפס את תשומת ליבו של השוק מאז החל בקיצוץ הריבית ב-3 בינואר - עומד לאבד את מקומו המרכזי לטובת תמונת הרווחים בוול סטריט והתחזית להתאוששות במחצית השנייה. כדי לגרום לעלייה משמעותית בשוק עד סוף השנה, השוק כבר יצטרך להסתדר לבד.

ג'ו קיטינג, אסטרטג שוק ראשי ב-Fifth Third Bank, אמר כי "סוף סוף הגענו לנקודה בה השוק מקבל את העובדה שהוא קיבל מספיק תמריצים, ועתה, צריך לראות עד כמה מהר הם יתחילו להשפיע".