יו"ר חברת פונטיק סיסטמס משה לוין מקרן פיטנגו ומנכ"ל החברה יהלי זילכה מקרן מגנום נשמו אתמול לרווחה. איתם נשמו לרווחה גם מנהלי הקרנות של פורמולה ונצ'רס, אוורגרין ושדות. בתום חודשים ארוכים ומפרכים של משאים ומתנים שהתפוצצו פעם אחר פעם עם שתי חברות זיהוי הקול הגדולות בארה"ב - סקאנסופט וניואנס - הושלמה אתמול עסקת המכירה של פונטיק סיסטמס לפי התנאים שרצו. החברה הישראלית פיתחה טכנולוגיית לזיהוי קולי המחליפה את מרכזני המודיעין הטלפוני (שירות 144 בישראל).
סקאנסופט תשלם על החברה - שחוגגת עשור - 80 מיליון דולר; מהם 40 מיליון דולר במזומן (5 מיליון דולר מתוכם הם ההון שנותר בקופת החברה), 35 מיליון דולר בתוך שנתיים במזומן ובהתאם לעמידה ביעדים, ועוד אופציות שאותן יוכלו לפדות בתוך שלוש שנים, בשווי של כ-5 מיליון דולר.
כיצד נחשבת עסקה שבה נמכרת חברה לאחר עשור ולאחר שהשקיעו בה 50 מיליון דולר להצלחה כה גדולה? איך קורה שבכל העיתונים כתוב שהיא משקפת מכפיל רווח של פי שלושה לקרנות שהשקיעו בה, כשהיא נמכרה ב-80 מיליון דולר?
הסיבה לכך היא שבעסקת פונטיק מעניין יותר לראות מי לא נהנה מחגיגת המימוש, מאשר מי כן. המפסידים הגדולים הם שלושת המשקיעים הזרים, שהשקיעו בחברה 35 מיליון דולר במשך השנים ויצאו ממנה בלא כלום, לאחר שקיבלו רגליים קרות ויצאו ממנה ב-2002.
מדובר בשתיים מחברות הטלקום הגדולות בעולם - SBC וסונרה - שיחד עם ג'נרל אטלנטיק, מהקרנות הגדולות בעולם, השקיעו בפונטיק סיסטמס כ-35 מיליון דולר בגיוס ההון הענק שלה ב-2001, שנערך לפי שווי של כ-100 מיליון דולר אחרי הכסף. באותם ימים, ההבטחות סביב פונטיק ותחום הזיהוי הקולי היו בשמים. ואולם חודשים ספורים לאחר מכן, עם פרוץ המשבר, החלו שלושת המשקיעים הזרים לחשוש, ונמלטו מהחברה כשהם מוכרים ב-20 סנט כל דולר שהשקיעו. 19% מהמניות הם מכרו בחזרה לחברה ואת היתר - לבעלי המניות הישראלים: פיטנגו, מגנום, אוורגרין ופורמולה, שהכפילו את האחזקות שלהם בחברה.
באותה תקופה היה קשה להאמין כי פונטיק תזכה בששת המכרזים הגדולים של חברות הטלקום בארה"ב לאוטומציה של מערכות מודיעין טלפוני, וכי החברה תהיה שווה 80 מיליון דולר.
"הסיפור של החברה הזו לא מסתכם בכמה כסף היא נמכרה. זה סיפור של עשור ושל הרבה אמונה", אמר אתמול זילכה. נראה כי אמונה אכן היתה המצרך החשוב ביותר של המשקיעים והיזמים בחברה בעשר השנים האחרונות, כי בדרך למכירה היו לא מעט פעמים שגם הם שקלו להרים ידיים. אך היום, בשונה ממנהלי קרנות במימושים אחרים בישראל, זילכה ולוין הם דווקא אלה הזוכים בעיקר התהילה על עסקת המכירה, לצד שני היזמים העקשניים של החברה - עצמון גילאי וחזי רזניקוב.
עבור פיטנגו, הקרן הגדולה בישראל, מדובר במוצג נוסף בארון הגביעים של הקרן השנייה שלה. עבור מגנום, קרן התקשורת שזה לה המימוש הראשון, מדובר בהוכחה בדבר קיומו של אחד הנעלמים הגדולים בהיי-טק הישראלי - הערך המוסף של המשקיע.
בצעד חריג ניהל זילכה בשנתיים האחרונות באופן מלא את החברה, זאת במקביל לתפקידו כשותף במגנום. זילכה ולוין הם אלה שהובילו את החברה לשינוי העסקי הגדול שלה ב-2000: ממכירת מערכות זיהוי קול לארגונים לתחום זיהוי הקול לחברות הטלקום - שיחליפו את מרכזיות המודיעין הטלפוני האנושיות.
פונטיק סיסטמס הוקמה ב-94' על ידי רזניקוב וגילאי, שעזבו את עורק. "היה לנו ברור שהזיהוי הקולי יחליף בעתיד את עשרות אלפי המכרזנים האנושיים של חברות הטלקום", הם מסבירים. באותה תקופה הם העסיקו אנשים שישבו כל יום מול ציוד הקלטה וקראו בקול אלפי שמות אמריקאים נפוצים.
ואולם עבר זמן עד שהחברה מימשה את תוכניותיה למכור לחברות הטלקום את הפתרונות הטכנולוגיים שלה, מאחר שבאותה תקופה החברות הללו - שבהן שלטו ארגוני העובדים - היו רחוקות מאוד מלאמץ אותה.
כתוצאה מכך החליטו רזניקוב וגילאי להסב את הטכנולוגיה שפיתחו לזיהוי קול, המבוססת על אלגוריתם סטטיסטי המאפשר לפרק ולחבר אלפי מלים באופן אוטומטי, לשימוש בחברות גדולות ובארגונים. חברות אלו, בהן מוטורולה, אינטל ופרוקטור אנד גמבל, היו הבסיס העיקרי להכנסות החברה עד היום.
כשהמשקיעים החלו להאמין ברעיון הזיהוי הקולי, ערכה החברה ב-2000 את גיוס ההון הרציני הראשון שלה, בהיקף של 12 מיליון דולר, בהובלת קרן ההון סיכון פורמולה ונצ'רס. אז גם נכנסו פיטנגו ומגנום לחברה.
הגיוס גבה גם מחיר אישי מהיזמים. רזניקוב, שייסד את החברה, נאלץ לוותר על תפקידו כמנכ"ל כדי שהקרנות ישקיעו בה כסף. "באותה תקופה, אם לא היה לך מנכ"ל אמריקאי, הקרנות לא הסכימו להשקיע", אמר אתמול רזניקוב. "רצינו מנכ"ל שייקח אותנו לארה"ב ויפרוץ לנו את הדרך. זו היתה טעות, אך גילינו אותה מאוחר יותר".
החברה המשיכה בגיוסי הון, וב-2001 גייסה 37 מיליון דולר מהמשקיעים הקיימים והזרים. ואולם ב-2002 נסחפה למשבר ההיי-טק, ונותרה עם 65 מתוך 115 עובדיה. אז נטל זילכה את המושכות בחברה.
בשנה האחרונה חלה תפנית עסקית משמעותית בחברה. ההשקעה בחברות הטלקום החלה להשתלם, בעוד שהפעילות שלה בתחום הארגונים צומצמה. חברות הטלקום שבו להצטייד בטכנולוגיות חדשות, במטרה לחסוך את העסקתם של עשרות אלפי מוקדנים יקרים, והחברה רשמה ניצחון בכל המכרזים החשובים בצפון אמריקה, עם נתח שוק של יותר מ-40%. "אנחנו למדנו המון. המשכנו להאמין בחברה. ובמקום לעזוב, החלטנו להגדיל את האחזקות שלנו ולרכוש מהמשקיעים היוצאים את אחזקותיהם. מתברר שזה השתלם", אמר לוין.
מכירת פונטיקס סיסטמס מייצרת שני מיליונרים חדשים: המייסדים עצמון גילאי וחזי רזניקוב יקבלו 8.5 מיליון דולר
עודד חרמוני
16.11.2004 / 8:37