האם בועת האינטרנט חוזרת? המניות מזנקות, האנליסטים שוב מככבים - וגוגל מזהירה

רבותי, ההיסטוריה חוזרת. או שמא ההיסטריה. הדעות חלוקות אם מה שקורה כיום במגזר האינטרנט הוא בועה חוזרת, או שמא חוויה מתקנת למפח הנפש של הדוט-קום. מי שהיה צריך הוכחה לכך שההייפ סביב מניות האינטרנט גובר - מעבר להנפקה הראשונה הענקית של גוגל והכפלת מחיר מניותיה תוך זמן קצר - היה יכול למצוא אותה בכוכבם הדורך מחדש של אנליסטים בתחום האינטרנט.



לאחר שהמליצו על מניות של חברות שקרסו ברוב רעש, כמו Webvan ששרפה מיליארד דולר והתמוטטה, ו-eToys שירדה לתהום הנשייה, היו כמה אנליסטים שהלכו הביתה. הולי בקר מליהמן ברדרס היא כיום אמא במשרה מלאה; הנרי בלודג'ט ממלא את זמנו בכתיבה עיתונאית; וג'ק גראבמן הודח בבושת פנים משורות סיטיגרופ. אולם שני אנליסטים ששמם נהפך כמעט לנרדף למניות האינטרנט שרדו, ובדומה לגוגל, יאהו ואי-ביי, הם כיום סחורה חמה. אנתוני נוטו, שספג קיתונות של רותחין על האקרובטיקה הכושלת שלו בימי הבועה, נבחר בשנה האחרונה לאנליסט המצטיין בוול סטריט. מרי מיקר זוקפת ראש ואומרת "אמרתי לכם".



האם לאופטימיות המחודשת של אנליסטים אלה יש ביסוס? אגף המתנגדים אינו קטן. העובדה שמאז ההנפקה באוגוסט הוכפל מחיר המניה של גוגל, שמלכתחילה היה גבוה למדי, מקנה משנה תוקף לטענת הבועה. שווי השוק של גוגל כיום הוא 50 מיליארד דולר, ומכפיל הרווח המטורף שלה הוא 200. ההתרגשות סביב ההנפקה יצרה גם את "אפקט גוגל", שהוביל לעליות בכל המגזר. לארבע המניות היקרות ביותר במגזר - גוגל, אי-ביי, יאהו ואמזון - יש כעת שווי שוק מצרפי של 190 מיליארד דולר.



וכאילו לחזק את דבריהם, באה גוגל, חברה אשר הצטיינה בגילוי לב מפתיע בתשקיף שפירסמה להנפקה שלה (מייסדי החברה הזהירו את המשקיעים כי המניה עלולה ליפול לאחר תחילת המסחר בה, וכמובן טעו בגדול), ופירסמה אזהרה אתמול. הכנסותיה של החברה ייפלו מהתחזיות הקודמות; הצמיחה לא תהיה מהירה כשהיתה. "מה אתם רוצים מאיתנו", אפשר לקרוא בין השורות במסמך שהגישה החברה לרשות לני"ע. צמחנו כל כך מהר עד היום; אף אחד אינו יכול להחזיק קצב כזה לאורך זמן.



אמת. וגוגל היא חברה המנוהלת בצורה יעילה, עם חוכמה לא מעטה. ואולם משקיעים שמוכנים לשלם פי 200 מהרווח, אינם מוכנים לקבל צמיחה מואטת והסברים הגיוניים, במיוחד לקראת סיום תקופת החסימה על מכירת המניות של בעלי העניין של החברה.