רשות ניירות ערך בארה"ב שוקלת הצעה מהפכנית שעשויה לשנות את אופן המסחר במניות

רשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) מתכוונת להציע תקנות חדשות שעשויות לשנות את אופן המסחר במיליארדי המניות המחליפות ידיים בכל יום בארה"ב. השינוי יעגן את חובת הברוקרים למצוא את המחיר הטוב ביותר עבור הזמנת מניות על ידי לקוחותיהם. ההצעה צפויה לעמוד להצבעה ב-15 בדצמבר, וייתכן שלא תפורסם לפני תאריך זה, לפי ה"וול סטריט ג'ורנל".



התקנות יכללו דרישה לפרסם את כל ההצעות והמכרזים, שעשויה לגרום לשינויים מהפכניים באופן התנהלות המסחר, וייתכן שקומות המסחר, כפי שהן מתפקדות היום, כבר לא יהיו רלוונטיות. לדעת מומחים, צעד שכזה עשוי להעביר את רוב העסקות למסחר אלקטרוני, כיוון שלברוקרים יהיה קשה להתמודד עם כמויות המידע שיפורסם.



חמשת הנציבים ברשות דנים בתוכנית כבר זמן מה. התוכנית כוללת תקנה שאמורה להבטיח את המחיר הטוב ביותר למניות באמצעות קישור בין כל שוקי המניות, שיאפשר חיפוש אחר המחיר הטוב ביותר בכל השווקים בבת אחת. שני הנציבים הרפובליקאים ברשות, פול אטקינס, וסינתיה גלאסמן, הביעו חששות שהתקנות החדשות עשויות להעניק לממשלה בקרה הדוקה מדי של השווקים. עם זאת, שלושת הנציבים האחרים - יו"ר הרשות וויליאם דונלדסון והנציבים הדמוקרטים רואל קמפוס והארווי גולדשמיד - צפויים לתמוך בהצעה. דונלדסון, לשעבר יו"ר בורסת המניות של ניו יורק (NYSE), מאמין באחדות השווקים ומעוניין להגן על משקיעים פרטיים ומוסדיים.



אטקינס וגלאסמן הביעו את רצונם לדחיית ההחלטה בנושא התקנות החדשות על מנת לבחון את העניין לעומק. גם במגזר מעוניינים שה-SEC יציע מחדש את התקנות ויאפשר הערות ותיקונים לפני אישור ההצעה.



הדיון מתמקד בתקנת "המחיר הטוב ביותר", הקובעת כי יש למצוא את המחיר הטוב ביותר למניה ברגע נתון, ולא לעבור את המחיר המבוקש על ידי המשקיע על מנת לסיים עסקה מהר יותר. תקנה זו נחקקה עבור מניות NYSE, אך לא נאכפה, וכלל אינה קיימת בנאסד"ק. מספר קרנות נאמנות וחברות מסחר אלקטרוני מעוניינות בביטול החוק כליל. הם מעדיפים לא לבזבז את הזמן הנחוץ למציאת המחיר הטוב ביותר כיוון שהימצאות עסקות גדולות על הפרק לרוב משנה את המחיר לרעתם.



NYSE חולקת על דעה זו, בטענה שהמחיר הטוב ביותר הוא המרכיב החיוני ביותר עבור משקיעים ויש להגן עליו בכל עסקה, אפילו אם דבר זה גורם להאטת התהליך. הצעת ה-SEC למעשה תומכת בעמדה של NYSE, ואף לוקחת אותה צעד אחד קדימה, באמצעות הכללתו על כלל השווקים. דבר זה יאפשר לברוקרים לבדוק את כל השווקים ולבצע עסקות באותה מניה במספר בורסות בבת אחת.