וול סטריט: סינרון ממשיכה לטפס - עלתה 11%

אחרי העליות העצומות שהשוק עשה בחודשים האחרונים כולם חיכו לתיקון, עצירה "לקחת אוויר". אז העצירה אולי הגיעה, והיא עד כה נראית חלשה מאוד באופן מעודד. אבל גם לכך עדיין צריך הסברים, וכאלה אפשר למצוא למכביר במחירי הנפט ששוב מגיעים ל-50 דולר ובהמלצה של קרדי סוויס למכור את מניות אינטל בעקבות בעיות של עודפי ייצור. שלל הגורמים השליליים האלו הספיקו רק לזעזוע קל מאוד במדדים, שהתגברו גם על כך וסיימו בלא שינוי.

התנודות במניות הישראליות היו ברובן מינוריות, והנקודה הישראלית המעניינת ביותר היתה אן.די.אס, שהנהלתה פתחה היום את המסחר בנאסד"ק. חברת NDS מחזיקה מרכז פיתוח גדול בישראל, ומנייתה עשתה את אחד המהלכים המרשימים ביותר מבין ה"ישראליות" כשעלתה מכ-5 דולרים ב-2002 לקצת פחות מ-31.7 דולר היום.

אז כשהשוק לוקח "הפסקה" אחרי כזה מסע עליות, אפשר לסמן את הסיפורים המרכזיים והתמחורים המעניינים. ולפי כמות האימיילים והטוקבקים שזורמים למערכת בשבועות האחרונים נראה שהעניין המרכזי של הישראלים כיום הוא פארמוס.

לא מעט אנשים מנסים להקיש בין תוצאות הניסוי שפירסמה פארמוס אתמול לבין הניסוי המשמעותי יותר שתוצאותיו ייוודעו עד סוף השנה. אין מה להקיש, כי מדובר בשני ניסויים שונים, בשני שלבים שונים, ובבדיקות שונות לחלוטין. בניסוי הקטן יותר שפארמוס עורכת היא בודקת את השפעת התרופה שלה, דקסנבינול, על מטופלים שעברו ניתוח מעקפים, בעוד שהניסוי הגדול בוחן את השפעת הטיפול בפגיעות ראש טראומטיות, כאלו שנגרמות לדוגמה מתאונות דרכים.

בניסוי הקטן התקבלו ממצאים שונים, שגרמו לירידות בפארמוס אתמול וגם מעט היום. ביומיים אלו איבדה המניה כ-5%, אבל החשיבות האמיתית של התגובה הזו היא בעצם היותה סימן אזהרה. פארמוס זה נייר מסוכן, ויש להתייחס אליו ככזה. הוא יכול לטוס עם תוצאות טובות בדצמבר ולהתרסק עם תוצאות גרועות. או כפי שהגדיר זאת השבוע פעיל בשוק ההון, "פארמוס היא כמו טופס הגרלה בווינר".

אבל אם אי פעם מישהו רצה להמר על המניה, אז עכשיו זה הזמן הטוב ביותר, כשכל התהיות סביב הניסוי והתקצוב שלו נעלמו ונותרנו על סף פירסום תוצאות הניסוי. גם האנליסטים התחילו להתייחס אליה, אם כי ניתוחים מעין אלו הם בעייתיים כי שוב הכל מתנקז להצלחה או אי הצלחה בניסוי. היתרון בהם הוא שמשקיעים זרים עשויים להתעניין במניה שעד היום נשלטה יותר על ידי ישראלים חובבי סיכון.

חוץ מהימורים, ישראלים גם אוהבים מציאות. עם רוח גבית כמו זו שהיתה בנאסד"ק כבר קשה למצוא כסף על הרצפה כמו שהיה בתחילת 2003, אבל עדיין אפשר למצוא מניות בתמחורים סבירים יחסית. נייס לדוגמה, נסחרת במכפיל של 18 לרווחים שחזויים לה ב-2005, וזה נמוך מאוד לעומת המתחרות שלה וויטנס האמריקאית או בוודאי ורינט הישראלית. אתמול נייס עלתה ב-1% והיא נמצאת ב"פורמה" מאז הדו"חות הטובים שהיא פירסמה לרבעון השלישי.

תמחור, זו גם השאלה שצצה סביב סינרון. מאז ההנפקה של החברה היא רשמה זינוק מדהים של 180%, שהביא אותה לשווי שוק של כ-750 מיליון דולר. גם היום הוסיפה המניה עוד 11%, והיא גם נהנית ממחזורי מסחר גבוהים מאוד יחסית לחברות ישראליות בינוניות בגודלן – בוודאי חדשות. אבל העלייה הזו גם הביאה את סינרון למכפיל של לא פחות מ-28 על הרווחים שצופים לה האנליסטים ב-2005. נכון, סינרון היא חברה צעירה שאמורה לפי ההערכות לצמוח בשנים הקרובות בעשרות אחוזים. אבל מנגד, הנתונים הכספיים שלה נראים ברף העליון מאוד של יכולות התעשייה, וכל מעידה קלה עלולה להענות בנפילה חדה במניה.

סוגיות תמחור מעניינות עולות גם סביב אורכית, חברה שכרגע מציגה לקוח יפאני אחד שיבטיח לה מכירות בעשרות מיליוני דולר ב-2005. היום עלתה המניה ב-5%, והיא נסחרת בשווי שוק של 95 מיליון דולר. עם הנהלה ותיקה ואמינה וטכנולוגיה שפותחה בשנים שבהן התעשייה נכנסה לבונקר - אורכית עדיין נותרה הימור מעניין.

לסיכום, המשקיעים קיבלו אתמול תזכורת קלה מחברה שפעם היתה להיט ישראלי בוול סטריט, והיום גם כשהיא דוחה את הדו"חות שלה כמעט בדקה ה-90 אף אחד לא מתעניין. החברה היא טי.טי.אי, והמניה ירדה ב-3% במחזור של כמה עשרות אלפי דולרים. תנודה משמעותית הרבה יותר הייתה באינטרנט זהב שקפצה ב-11% ובאודיוקודס שעלתה ב-5%.