מעלות העלתה את דירוג האג"ח של חברת אזורים מ-+BBB ל-A

חברת הדירוג מעלות הודיעה כי היא מעלה את דירוג איגרות החוב של חברת הנדל"ן אז מ-+BBB לרמה של -A. האנליסט יעקב אכילוב מציין כי "החברה נהנית ממיצוב עסקי גבוה מול הממוצע בענף", בעיקר משום שרוב נכסיה של אזורים נהנים משיעורי תפוסה גבוהים.



אכילוב מציין כי אזורים הצליחה להגיע למצב בו רוב נכסי החברה ממוקמים במרכז הארץ באזורי ביקוש, וכי לחברה שוכרים איתנים לטווח הבינוני והארוך. גם הפעילות המגוונת במגזרי התעשייה והקניונים יוצרת פיזור, המקטין את הסיכון העסקי של החברה ותלותה במגזר ספציפי. עם זאת, החברה מציינת כי לחברה תלות בפארק אזורים ובקניון אבנת בפ"ת, התורמים כ-56% מסך הכנסות שכר הדירה של החברה.



מעלות מציינת בחיוב גם את פעילות החברה הבת משכנות כלל שנהנית ממוניטין חיובי - מרכזי הדיור אותם היא מפעילה נהנים משיעורי תפוסה גבוהים, לאורך זמן. מעלות מציינת, מנגד, את המיצוב הנמוך של מרכז הדיור בבת ים ואת הפיזור הנמוך של המרכזים בחברת משכנות כלל.



הסיבה העיקרית לשינוי הדירוג נעוצה בהחלפת ההנהלה בחברה, שהביעה מחויבות לחברה והצהירה על כוונותיה להפוך את אזורים לקבוצת REIT בענ"ף הנדל"ן המניב בישראל. המדיניות המוצהרת של בעלי העניין החדשים היא להימנע מייזום פרויקטים חדשים ומבנייה ספקולטיווית. בנוסף, מתכוונים בעלי העניין בחברה להשביח את תיק הנכסים ע"י מימוש נכסים קטנים - מימוש חלקה של החברה בנכסים שונים הסובלים משיעורי תפוסה נמוכים ובעלי עלויות תפעול גבוהות.



מנכ"ל החברה, עמיר בירם, טוען כי בכוונת החברה לאמץ בטווח הקצר מדיניות דיווידנד מצומצמת. בירם מציין כי במידה שהחברה תהיה מעוניינת לבצע עסקות חדשות בהיקף משמעותי, היא תעשה זאת, באופן חלקי, ע"י הזרמת הון מצד הבעלים. אזורים סיימה את הרבעון השלישי עם הכנסות של 140 מיליון שקל, ועם רווח נקי של 11 מיליון שקל.