האמריקאים הרוויחו על בנק הפועלים פחות מאשר על אג"ח

מאת ניצן כהן והרצל לקס



קבוצה מקרב בעלי המניות האמריקאים בבנק הפועלים מתכוונת לצאת היום במכירת ענק של מניותיה בבנק, בהיקף של כ-700 מיליון שקל - כך נודע ל"הארץ". המימוש יתבצע באמצעות בית ההשקעות מריל לינץ', והוא מהווה צעד המשך למימוש בסך 660 מיליון שקל שביצעו לפני חודשיים בעלי השליטה בבנק: משפחות אריסון ודנקנר (באמצעות תעשיות מלח). המכירה מיועדת למשקיעים מוסדיים אמריקאים במחיר שלא יפחת מ-12.5 שקל למניה. מניית בנק הפועלים איבדה אתמול 3.2%, למחיר של 12.7 שקל.



המניות שיימכרו הן מניות "חופשיות", כלומר אינן מהוות חלק מגרעין השליטה בבנק. מסיבה זו המכירה אינה מחייבת את אישור הפיקוח על הבנקים. אם המכירה תתבצע במחיר השוק של המניה, היא תניב למשקיעים האמריקאים רווחי הון כוללים של כ-30%.



ואולם בהתחשב בזמן האחזקה של המניות, 7.5 שנים, המשמעות היא שהאחזקה בבנק הפועלים הניבה למשקיעים האמריקאים תשואה נמוכה במיוחד - כ-4% בשנה.



קבוצת אריסון-דנקנר (שכללה גם את המשקיעים האמריקאים) רכשה לפני 7.5 שנים את גרעין השליטה בבנק הפועלים לפי שווי של 3.3 מיליארד דולר. כיום נסחר הבנק לפי שווי של כ-3.8 מיליארד דולר (16.5 מיליארד שקל). במשך השנים חילק הבנק דיווידנדים בהיקף כולל של כ-500 מיליון דולר.



מקורות בשוק ההון אמרו כי



בעלי המניות האמריקאים שישתתפו היום במכירה הם: מייקל שטיינהרדט, יורשיו של צ'ארלס שוסטרמן (רעייתו ובתו), לן אברהמסון, כשעדיין לא הוחלט אם גם לו רניירי וסקוט שאי יצטרפו למכירה. בעלי המניות האמריקאים הצטרפו בזמנו לתד אריסון כאשר רכש את השליטה בבנק הפועלים מידי המדינה תמורת 1.4 מיליארד דולר, והם מחזיקים ביחד כ-12.5% ממניות הפועלים. כתוצאה מהמכירה יירד חלקם של האמריקאים בבנק בכ-4.3%, לכ-8.2%, כשלא ידוע בכמה יקטן חלקו של כל משקיע אמריקאי.



סדרת מימושי הענק של בעלי השליטה מתבצעת על רקע מחירי השיא בהם נסחרת מניית הפועלים. הפועלים, שנסחר בשנות המיתון האחרונות במכפילי הון נמוכים במיוחד, נסחר כיום לפי מכפיל של 1.1 על הונו העצמי - המכפיל הגבוה ביותר של מניית בנקים בתל אביב.



את תשעת החודשים הראשונים של 2004 סיים הפועלים עם רווח נקי של 1.64 מיליארד שקל. בשבוע שעבר הודיע הבנק על חלוקת דיווידנד גדול של 376 מיליון שקל. בסה"כ מיועדות להימכר היום כ-54 מיליון ממניות הפועלים - כ-4.3% ממניות הבנק. מריל לינץ' צפוי למכור את המניות בהנחה של 3%-2% ממחיר השוק שלהן, 12.72 שקל נכון לפתיחת המסחר היום.



על אף שמהלך המימוש היום לא כולל את אחזקות משפחת אריסון ותעשיות מלח, הרי שככל הידוע המכירה של בעלי המניות האמריקאים מתואמת עם שרי אריסון ודני דנקנר. שני האחרונים הובילו את המכירה הגדולה האחרונה בבנק הפועלים, בסוף ספטמבר - מכירה שנועדה לסייע לבני משפחת דנקנר להחזיר את חובם העצום לבנק לאומי, שמימן עבורם את רכישת מניות הפועלים. חובם של הדנקנרים ללאומי, נכון לסוף יולי, הסתכם ב-1.43 מיליארד שקל, והבנק דרש מהדנקנרים לבצע פעולות מיידיות להחזרת חלק מהחוב בתמורה להסדר פריסה שלו לשנים הבאות.