הדו"ח שפירסמה אתמול חברת ברגר הולדינגס מצביע על הגידול שחל בעסקי החברה, העוסקת בעיקר בניהול "כסף של אחרים" בשוק ההון. מאז שהשתלטו עליה קרנות הפנסיה של הסתדרות העובדים הלאומית השלימה ברגר הולדינגס את רכישת חברת דש ומיזגה את פעילותה עם זו של קפיטל ברגר. בנוסף היא החלה לפעול בשוק החיתום באמצעות אנשי איפקס שמנהלים אותה, והקצתה מניות לשלושה משקיעים חדשים וחזקים - מוזי ורטהיים, מבעלי בנק המזרחי וקוקה קולה; חיים כצמן, מבעלי גזית גלוב, ונתן חץ, מבעלי השליטה באלוני חץ. בנוסף חתמה ברגר הולדינגס על הסכם אופציה לרכישת בית ההשקעות איפקס תמורת 7.7 מיליון דולר.
ללא ההוצאות החד פעמיות, שכוללות את תשלומי הפרישה הגדולים במיוחד של דן ללוז (4.1 מיליון שקל) והתשלום לעמית ברגר ולצביקה בארינבוים, ברגר אף היתה יכולה לדווח על שורה תחתונה חיובית.
אך הסעיף המעניין ביותר בדו"ח שפירסמה אתמול החברה לרבעון השלישי של 2004 אינו קשור כלל לכל אלה. מדובר בתגמול שיקבלו שני המנכ"לים הצעירים שמכהנים בברגר הולדינגס מאז שנחתם הסכם האופציה עם איפקס, לפני עשרה חודשים. לשניים, ויקטור שימריך ועידו נויברגר, מבעלי איפקס, הובטחה בהסכם ההעסקה שלהם הקצאת אופציות ל-5% ממניות ברגר הולדינגס. דירקטוריון החברה תמך בהצעה, והעניין היה אמור להיות מובא לאסיפת בעלי המניות כבר במאי. אלא שהד תקשורתי נרחב בעניין ההשתלטות הבעייתית של קרנות הפנסיה על החברה וביקורת שנמתחה על התגמול הגדול במיוחד, שאינו מוענק אפילו למנכ"לים ותיקים ומוערכים, גדעו את החגיגה.
האופציות של שימריך ונויברגר הוחזרו לארון המתנות של מיקי צולר (האיש החזק בברגר הולדינגס) והשניים נאלצו לנחות לקרקע המציאות, עם שכר בעלות חודשית של 80 אלף שקל בלבד לכל אחד.
כל זאת עד אתמול. ביאור בדו"ח של ברגר הולדינגס שפורסם אתמול מעלה מחדש את עניין האופציות. וכך נכתב בביאור: "ב-19 באוקטובר 2004 (כלומר לפני 40 יום) נחתמו הסכמים מתקנים עם שני המנכ"לים המשותפים של החברה, המתוארים בביאור 18 בדו"חות 2003. במסגרת התיקונים להסכמים נקבע כי החברה תעניק לכל אחד מהמנכ"לים אופציות ללא תמורה לקבלת 880 אלף מניות (במקום האופציות המתוארות בביאור) שתהיינה ניתנות למימוש תמורת תשלום ערכן הנקוב (1 שקל)".
ובכן, דירקטוריון ברגר הולדינגס חוזר להחלטה לתגמל את שני המנכ"לים באופציות. הפעם, משום שמימוש האופציות יעלה לשניים 1 שקל לאופציה, לעומת מימוש ללא תמורה בסיבוב הקודם, הם יקבלו 190 אלף אופציות נוספות, כך ששיעור אחזקתם בחברה עלה ל-6% מהמניות לכל אחד (לאחר מימוש החבילה כולה במשך ארבע השנים הקרובות). שימריך ונויברגר יקבלו מניות שנסחרות במחיר של 7.8 שקלים למניה, כך שלאחר הפחתת תמורת המימוש (880 אלף שקל) מסתכם שווי האופציות שהם יקבלו ב-12 מיליון שקל, 6 מיליון שקל לכל אחד.
המשקיעים החדשים בברגר הולדינגס - כצמן, ורטהיים וחץ - חלקם מתגמלים את מנהליהם בסכומים נכבדים (כך למשל תיגמל ורטהיים את מנכ"ל המזרחי אלי יונס) וחלקם מתוגמלים בעצמם בשכר ובאופציות לרוב (חץ באלוני חץ וכצמן בגזית גלוב). יש להניח, אם כן, שיהיה להם קשה להתנגד להצעה בנוגע לשימריך ונויברגר.
שווי חבילת האופציות של נויברגר ושימריך עלה ל-12 מיליון שקל - אבל האם כצמן, ורטהיים וחץ יאשרו אותה?
רותם שטרקמן
29.11.2004 / 22:43