שופינג.קום (סימול SHOP) היתה עד סוף נובמבר אחת הכוכבות העולות בוול סטריט, עם זינוק של 80% במניה מאז ההנפקה למחיר של יותר מ-32 דולר. כחודש לאחר ההנפקה, ומששקע האבק הרב שהיא ייצרה, החלו שניים מבתי ההשקעות שהשתתפו בה לסקר את החברה, ולא בהמלצות נלהבות.
המלצת "מכירה" שניפק לה בית ההשקעות דויטשה בנק בתחילת השבוע קיבעה את המניה על מסלול של ירידות והיא השלימה אמש ירידה של כ-26% תוך שבוע וחצי. בית ההשקעות פייפר ג'פרי הצטרף אתמול עם דו"ח התחלת כיסוי משלו, והיה עדין מעט יותר, עם המלצת "תשואת שוק". עם זאת, מחיר היעד של פייפר עומד על 27 דולר - נמוך ב-5 דולרים מהשיא אליו הגיעה המניה לפני שבוע וחצי, והוא המשיך לגרור את המניה לירידות.
האנליסטים של פייפר ג'פרי סבורים ששופינג.קום היא חברה טובה, הפועלת בשוק צומח, אך העובדה שהמניה שעטה קדימה הביאה אותה לרמה בה כל הגורמים החיוביים כבר מתומחרים. במלים אחרות - עם מחיר יעד של 27 דולר, בפייפר רומזים שלמחירים אליהם הגיעה המניה בסוף נובמבר אין כל בסיס.
שופינג.קום מפעילה אתר אינטרנט תחת אותה כתובת, המשמש פלטפורמה להשוואת מחירים ושביעות רצון ביחס למוצרים הנמכרים ברשת. "החברה ממוצבת היטב כדי ליהנות מהצמיחה של תחום ההשוואה בין מוצרים שונים", כתבו האנליסטים. "עם זאת, נציין כי שופינג.קום נשענת במידה רבה על תנועת גולשים ממנועי חיפוש, ובהם גוגל, ולכן תמחור גבוה יותר אינו מוצדק בקלות", הוסיפו.
מחיר היעד שהעניקו בפייפר ג'פרי מעניק מכפילים נדיבים לחברה. הוא מבוסס על מכפיל 21 על רווחיה התפעוליים של החברה (EBITDA) ב-2006 בתוספת שווי קופת המזומנים של החברה. "אנו לא חושבים שהמניה ראויה להיסחר בפרמיה כה גבוהה הנשקפת מהרמות הגבוהות אליה היא הגיעה", סיכמו האנליסטים.
גם בדויטשה בנק סבורים שהמניה כבר נשמה אוויר פסגות לא לה, וצירפו בתחילת השבוע מחיר יעד נמוך של 20 דולר. עם זאת, בבית ההשקעות לא היו מעודנים כמו בפייפר ג'פרי, וההמלצה שצורפה למחיר היעד קוראת למשקיעים באופן חד משמעי למכור מניות שופינג.קום. "מחיר היעד שלנו מבוסס על מכפיל של 25 על הרווחים הצפויים לחברה בשנה הבאה, בהתאם למכפיל לפיו נסחרת שחקנית אחרת בתחום מנועי החיפוש - Ask Jeevs. אנו לא חושבים שהחברה ראויה להיסחר בפרמיה לה זוכות שחקניות כמו גוגל ויאהו הפועלות בתחום המסחר האלקטרוני".
בשעה זו מתקנת מעט המניה ומוסיפה כ-2.5% למחיר של 24.5 דולר. מי שרכש מניות ב-32 דולר יצטרף להמתין עד לקיזוז ההפסדים, אולם מי שרכש את המניה ביום ההנפקה, ב-18 דולר, רשם מאז תשואה פנומנלית של 36%, תוך כחודש אחד בלבד, נזכיר.
פייפר ג'פרי סבור ששופינג.קום נשמה אוויר פסגות גבוה מדי: העניק מחיר יעד של 27 דולר - נמוך ב-5 דולרים מהשיא
שירלי יום-טוב
8.12.2004 / 18:27