לא מזמן פירסמה מעלות את הדירוג שלה לאג"ח שמנפיקה בזק בהיקף 1.5 מיליארד שקל לחברה הבת שלה, אינטרנט זהב מימון. מעלות העניקה דירוג AA לאיגרות החוב. ביוני השנה קיבלה החברה דירוג זהה להנפקת אג"ח בהיקף 1.8 מיליארד שקל. עד היום, במדרוג הראו קצת יותר התלהבות מבזק והעניקו לה דירוג מקביל של +AA.
מדרוג, שהדירוג שלה לאיגרות החוב של אינטרנט זהב היה גבוה מזה של מעלות, פירסמה היום כי היא מותירה את הדירוג על כנו אך מבצעת בחינה מחודשת (Watch List) לאיגרות החוב.
מדרוג מציינת כי הסיבה לבחינה המחודשת היא הפחתת דמי הקישוריות, שממנה צפויה להיפגע החברה הבת פלאפון.
במדרוג מציינים גם את הבעיות האחרות שהזכירה מעלות כמקדמות סיכון לחברה: שינוי הבעלות בחברה על רקע המכירה הצפויה של גרעין השליטה וחוסר היכולת לממש את "תוכנית ההתנתקות" מ-400 העובדים, בנוסף לירידת מדרגה בהיקף נזילות החברה.
אבל יש גם מחלוקות בין שתי חברות הדירוג. מדרוג סבורה כי חלה ירידת מדרגה בהיקף הנזילות של החברה כתוצאה מחשיפה לשוק הסלולר ופתיחת התחרות בשוק התקשורת הנייחת. מעלות בחרה בנזילות כאחד הפרמטרים המעולים של בזק, שהעניקו לה את הדירוג הגבוהה יחסית של AA. במעלות סבורים כי מעמדה המונופוליסטי של בזק בתחום התקשורת הנייחת לא צפוי להיפגע כתוצאה מהכניסה של חברות הכבלים לתחום הטלפוניה, אך במדרוג חושבים קצת אחרת.
אם מדרוג תבחר לשנות את הדירוג של האג"ח של בזק ולהתאים אותו לזה של מעלות, מערכת הדירוג הכפול, המשרתת כיום חברות רבות במשק, יכולה להיפגע ולהפוך פחות רלוונטית.
מדרוג הותירו דירוג האג"ח החדשות של בזק על Aa1 אבל הכניסו אותן ל-Watch List
שמוליק ינאי
9.12.2004 / 10:42