גולדמן סאקס: התאוששות כלכלת ארה"ב והמגזר העסקי תימשך ב-2005; ביצועי שוקי המניות יעלו על שוקי האג"ח

צמיחת הכלכלה ורווחי המגזר העסקי בארה"ב צפויה להימשך בשנת 2005 וההתגברות הצפויה של האינפלציה, כמו גם העלאת הריבית על ידי הבנק הפדרלי, אינן צפויות למנוע את המשך העליות בשוקי המניות האמריקאיים - כך לפי דו"ח שפירסם גולדמן סאקס, אשר עליו חתומה האסטרטגית הראשית של בית ההשקעות האמריקאי, אבי ג'וזף כהן.



גולדמן סאקס צופה כי מדד S&P 500 יגיע לרמה של 1,325 נקודות עד סוף שנת 2005, וכי מדד דאו ג'ונס יסיים את השנה הבאה ברמה של 11,800 נקודות - רמות המשקפות עלייה של כ-12% לעומת רמתם הנוכחית.

ג'וזף כהן, המכונה "הכוהנת הגדולה של השווקים", בין השאר בגלל האופטימיות המאפיינת אותה והדיוק של תחזיותיה, צופה כי ביצועי שוק המניות בשנה הבאה יהיו טובים מאלו של שוק האג"ח, וממליצה כי האחרונות יהיו במשקל חסר בתיק ההשקעות. יוקרתה של ג'וזף כהן ספגה מכה אחרי המפולת של שנת 2000 כאשר תחזיותיה לא הוכיחו עצמן, ורק בתחילת 2003, בעת שהמניות שבו לעלות בכל העולם, תחזיותיה חזרו להיות מתואמות עם השווקים.



באשר לכלכלת ארה"ב צופה גולדמן כי זו תמשיך לרשום צמיחה גבוהה מזו של כלכלות מדינות מתועשות גדולות אחרות גם בשנת 2005, וכי התוצר המקומי הגולמי עתיד לצמוח בשיעור של 3.4% בשנה הבאה. "רכיב הליבה של האינפלציה יעלה, אך לא ידהר, אלא יעלה באיטיות", נכתב בדו"ח.



מרבית החברות הגדולות במגזר העסקי צפויות לרשום תוצאות חזקות, אם כי "האקלים לשולי הרווח וצמיחה ברווחים יהיה פחות חיובי משהיה ב-2004 - שנה שבה דיווחו החברות על תוצאות טובות מתחזיות האנליסטים", נכתב בדו"ח. הרווח התפעולי למניה של חברות מדד S&P 500 צפוי לצמוח בשנת 2005 בטווח של 5%-10% - בכפוף לכללים החשבונאיים שלפיהם נערכים המאזנים - זאת בעקבות גידול חזוי של 17% השנה.



לדברי הדו"ח נוקטים מנהלי חברות בזהירות בבואם להרחיב את עסקיהם, דבר שהגדיל את כמות המזומנים בקופותיהן ובמאזניהן של החברות, אולם צימצם השקעות הון וגיוס של עובדים חדשים. עם זאת, צופה הדו"ח שינויים בתחומים אלה בשנה הבאה.



גולדמן מתייחס גם להיחלשותו של הדולר. "משקיעים רבים התמקדו לאחרונה במקומות ובתוצאות של היחלשות הדולר למרות שגלישתו החלה בשנת 2002 ושהוא איבד כבר כ-30% מול מספר מטבעות. הסימן שאלה הגדולה הוא: המסלול שבו עתיד ללכת התקציב הפדרלי", נכתב בדו"ח.



בהתייחסו למדיניות הריבית של הבנק הפדרלי צופה הדו"ח כי הריבית בארה"ב תחצה את קו ה-3% במחצית השנייה של שנת 2005, בהנחה שתירשם תנופה בצמיחת הכלכלה העולמית.