וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

מעלות בדו"ח שלילי על אלקטרה צריכה: "איבדה נתחי שוק בזמן גאות ונתקעה עם מלאים בדיוק בשפל"

הרצל לקס

14.12.2004 / 12:05

חברת הדירוג בתגובה לדו"ח הרבעון הגרוע של אלקטרה: "לא נוריד את דירוג החברה מ-A+ אך נמשיך לעקוב אחריה"; אלקטרה גייסה 150 מיליון שקל על סמך דירוג מעלות רק לפני תשעה חודשים



"ההרעה בביצועים העסקיים של אלקטרה צריכה תימשך גם ברבעון הרביעי של 2004 והראשון של 2005", כך מעריכה חברת הדירוג מעלות.



הודעת מעלות מתפרסמת בתגובה לדו"חות הרבעון השלישי הגרועים של יצרנית ומשווקת מזגני האוויר, והיא מתארת תמונה עגומה של התנהלות אלקטרה צריכה החל מהרבעון השלישי של השנה. "נמשיך לעקוב אחר תוצאות החברה, בין היתר, בהתאם לדרכי ההתמודדות שייושמו על ידה", אומרים במעלות - אך למרות התיאור השלילי על מצבה של החברה, הותירה מעלות את הדירוג שלה ברמה של A+.



את הדירוג הזה העניקה מעלות רק במארס השנה, ואלקטרה התבססה עליו בגיוס 150 מיליון שקל בהנפקת אג"ח. "מיצוב עסקי ופיננסי גבוה מהממוצע, איכות ניהול גבוהה, והצלחה ביישום האסטרטגיה שהותוותה", כך העריכה אז מעלות את אלקטרה צריכה תוך ציון העובדה שהסיכון הענפי הגבוה בענף מיזוג האוויר הוא גבוה, ומקזז את הגורמים החיוביים הללו.



מכירות מוגברות של אלקטרה צריכה בראשית 2004 על רקע גל החום של הקיץ הקודם באירופה צבעו את ביצועי אלקטרה בוורוד, ותרמו גם הם לגיוס הגדול. אבל עד כמה הסיכון הענפי הוא גבוה למדו המשקיעים באלקטרה ביולי 2004. הקיץ המיוחל הגיע לאירופה אבל הוא לא היה כל כך חם, אפילו קריר, והענף כולו נכנס לשפל עמוק. 52% ממכירותיה של אלקטרה צריכה מגיעים מאירופה, והנזק לחברה התבטא בנפילה קשה בכל רמות הרווחיות. המשקיעים לא חיכו להודעה של מעלות, ומחיר המניה נפל ביותר מ-30% מאז גיוס האג"ח לכ-39 שקל בלבד.



אבל מהסקירה של מעלות עצמה עולה כי האשם טמון לא רק במצב הענף. החברה, שתיארה את הנהלת אלקטרה "כבעלת איכות גבוהה" רק לפני תשעה חודשים, טוענת כעת שהתגלה חוסר גמישות תפעולית בחברה, הן כאשר התגברו הביקושים במחצית השנה הראשונה והן כאשר נוצר שפל במחצית השנה השנייה.



זאת ועוד, היערכות לא מספקת של החברה, מאשימה כעת מעלות, הביאה לאובדן נתחי שוק בזמן שהשוק גאה, והצטיידות יתר גרמה לגידול חד במלאים על רקע הקיץ הקריר האחרון. הזינוק במלאים לרמה של 804 מיליון שקל בסוף רבעון שלישי תרם גם לנפילה בתזרים המזומנים ולשריפה של לא פחות מ-125 מיליון שקל במזומן בשלושת הרבעונים הראשונים של 2004.



במעלות מנמקים את אי הורדת הדירוג על רקע הביצועים הלא מחמיאים הללו בהיערכות של החברה לצמצום המלאי באמצעות יישום שיטת OEM ובהפחתת החוב הפיננסי של החברה. אותם 150 מיליון שקל שגייסה אלקטרה לפני תשעה חודשים לא נוצלו לייעודם המקורי, שהיה הרחבת מערך השיווק באירופה, ורובם עדיין פנויים בידי החברה.


טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully