צמיחת הרווח התפעולי של מדד ה-S&P 500 במונחים של רווח למניה הצטמצמה ל-9% ברבעון השלישי של 2004, לעומת 31% ברבעון השני, לפי גולדמן סאקס ובהתאם לתחזיותיו. לפי גולדמן סאקס צפוי הרווח השנתי למניה של מדד ה-S&P 500 להיות 63.25 דולר למניה ב-2004 ו-66.50 דולר למניה ב-2005. תחזית רווח זו מעידה על שיעורי צמיחה ברווח התפעולי למניה של 17% ושל 5% בהתאמה.
גולדמן סאקס מסביר את ההאטה בצמיחת הרווח התפעולי ב-2004 בהאטה בצמיחת התמ"ג בארה"ב, בעליית מחירי הנפט והמתכות, בגידול בעלויות העסקת העובדים ובכניסת תקנות סרביינס-אוקסלי.
בנק ההשקעות מנמק את תחזית הצמיחה הפושרת ל-2005 בהשפעת תקנה חדשה לרישום אופציות לעובדים כהוצאה. לולא היתה תקנה זו נכנסת לתוקפה, היתה תחזית הרווח של הבנק גבוהה ב-3 דולר למניה. התקנה צפויה תהיכנס לתוקפה באמצע 2005 ותשפיע ככל הנראה על מגזרי מערכות המידע ושירותי הבריאות, המשתמשים רבות במתן אופציות לעובדים.
מגזר שירותי התקשורת השתמש בחישוב רווחים פרופורמה ברבעון השלישי, בשל פעילות רבה של ארגון מחדש שהתבצעה במגזר זה. שאר המגזרים בעלי צמיחה גדולה ברווח למניה ברבעון השלישי נטו פחות להשתמש בשיטה זו.
גולדמן סאקס: הרווח התפעולי של מדד ה-S&P 500 צמח ב-9% ברבעון השלישי לעומת 31% ברבעון השני
מיכל רמתי
19.12.2004 / 11:22