לפני פחות מחצי שנה ביטלה חברת קמטק את כוונתה לבצע הנפקה שנייה בנאסד"ק, אשר היתה מיועדת בנוסף לגיוס הכסף, גם לדלל בצורה משמעותית את שיעור אחזקותיה של החברה האם, פריורטק , בקמטק. היום דיווחה פריורטק לבורסה בת"א על כוונתה לבצע מהלך חדש, אשר מיועד לדלל את אחזקותיה בקמטק. המהלך כך נראה, מיועד גם להגדיל בעתיד את הסחירות במניות החברה הבת.
פריורטק הודיעה כי היא פועלת לגייס עד 50 מיליון שקל ממשקיעים מוסדיים בישראל, בהנפקה פרטית של איגרות חוב לתקופה של 2-6 שנים, אותן ניתן יהיה להמיר למניות קמטק שבידי החברה, לפי מחיר של 5.5 דולרים למניה. בנוסף, תנפיק פריורטק כתבי אופציה למשך 4 שנים, אותם יוכלו המשקיעים לממש למניות קמטק שבידה, במחיר של 6.25 דולרים למניה. בפריורטק הוסיפו, כי החברה מקווה להשלים את הגיוס בשבועות הקרובים.
מהלך זה מגיע פחות משבועיים לאחר שהנפיקה פריורטק בבורסת ת"א חברה בת נוספת מתוצרתה, פי.סי.בי טכנולוגיות (סימול: פסבט). האחרונה, אשר עוסקת בייצור מעגלים מודפסים והרכבת רכיבים אלקטרוניים, גייסה החודש כ-66 מיליון שקל ממשקיעים פרטיים ומוסדיים בהנפקת מניות וכתבי אופציות.
פריורטק, אשר מנייתה נסחרת בת"א, מחזיקה כיום בכ-21 מיליון מניות של קמטק (77.8%), אשר רשומה למסחר בנאסד"ק. בשלושת החודשים האחרונים ריכזה מניית קמטק בממוצע, מחזור ממוצע של כ-67.5 אלף מניות מידי יום - כ-320 אלף דולר, לפי המחיר בו נסחרה המניה בסוף השבוע.
מחזור זה אינו מספק כנראה את בכירי קמטק. אלו הסבירו בעבר, כי היו רוצים לראות את פריורטק יורדת לאחזקה של 51% בלבד בחברה. מהלך כזה מגדיל באופן ניכר את כמות המניות שבידי הציבור (כמות צפה), מגדיל את ההיצעים הפוטנציאלים למניה, ומאפשר את גידול נפח המסחר, אם במקביל גדלים גם הביקושים.
גורמים בשוק הביעו היום שביעות רצון מהמהלך אותו יזמה הנהלת פריורטק. "הרעיון שעומד מאחורי המהלך הוא שפריורטק תגייס כסף באופן שלא ידלל את בעלי מניותיה, ובנוסף צפוי להקטין את שיעור אחזקתה בקמטק. במקום לצאת בהצעת מכר לחלק ממניות קמטק שברשותה, אשר יוצרת בהרבה מקרים מצב של חוסר אמון בקרב המשקיעים, היא תציע למשקיעים אגרות חוב נושאות ריבית. החברה צלחה משברים קשים בעבר וזכתה בשל כך באמון השוק המקומי, כך שאג"ח מתוצרתה נתפס כמבטיח למשקיעים את כספם בכל מקרה, כאשר בנוסף, ישתלם למשקיעים להמיר את האג"ח למניות קמטק, אם אלו יעלו ב-17% ממחירן כיום (4.7 דולרים)", הוסיף אותם גורמים. "המהלך לא ידלל גם את בעלי המניות של קמטק, כי לא יונפקו מניות חדשות של החברה, כך שהם לא צפויים ככל הנראה לסבול מירידות חדות במניה. עם זאת, יתכן שבטווח הקצר עשויים מוסדיים ישראלים המחזיקים במניית קמטק, למכור אותה ולקנות במקומה אג"ח להמרה של פריורטק, באופן אשר עשוי ליצור מעט לחץ בשווקים, אבל לא בצורה משמעותית".
קמטק מפתחת מערכות בדיקה אופטיות לתעשיית המעגלים המודפסים (PCB) ולתעשיית השבבים. בתחילת השנה, כשהמניה נסחרה במחיר של למעלה מ-7 דולרים, ביקשה החברה לצאת בהנפקה נוספת בנאסד"ק של 5 מיליון מניות. במסגרת המהלך הייתה אמורה גם החברה האם, פריורטק, למכור כ-3 מיליון ממניות קמטק שברשותה, באופן שהיה מפחית את שיעור אחזקותיה לכ-51%. אולם מספר גורמים, ביניהם הירידה בשוקי המניות, תביעה שהגישה כנגד קמטק המתחרה, אורבוטק, וכן אי שביעות הרצון של המשקיעים המוסדיים, מהצעת המכר הגדולה, הביאו לירידה חדה במחירה של מניית קמטק. "בפריורטק הבינו כי הנפקה במצב כזה תדלל אותם במחיר אשר נמוך לדעתם משוויה של החברה ולכן החליטו לבטל את ההנפקה", ציינו בשוק.
כעת מצאו כאמור בחברה האם פתרון יצירתי חדש למצב הנוכחי, אשר ידלל את אחזקותיהם במחיר נכון מבחינתם, ולא יפגע במשקיעים של שתי החברות. עד שיסתיים הגיוס המתוכנן והאג"ח יהפכו כדאיות להמרה, לא צפויים כנראה שינויים מהותיים במחזורי המסחר במניות קמטק. עם זאת אין זה אומר דבר על ביצועי של החברה. בשעת החודשים הראשונים של 2004 צמחו מכירותיה של החברה ב-140% ל-49.8 מיליון דולר, ומתוכם רשמה רווחים של 7.8 מיליון דולר. את הרבעון האחרון של השנה, צופה החברה לסיים עם מכירות של 17-20 מיליון דולר, אשר ישלימו שנה מצוינת מבחינתה.
בסוף השבוע נסחרה מניית קמטק במחיר של 4.7 דולרים, המשקף לחברה שווי של 127.2 מיליון דולר. קופתה הכילה בסוף ספטמבר מזומנים בשווי של 12.8 מיליון דולר.
פתרון יצירתי לדילול אחזקות פריורטק בקמטק: תציע למוסדיים אג"ח הניתנות להמרה למניות קמטק שברשותה
עומרי כהן
19.12.2004 / 20:09