חודש לאחר השקת הטיסאברי: סיטיגרופ סבור כי נתח השוק של הקופקסון של טבע עלה בשבועות האחרונים

כמעט חודש עבר מאז שהשיקו החברות ביוג'ן ואלאן את תרופת הטיסאברי, המתחרה המדוברת לקופקסון של טבע , אך עדיין קשה לקבל אינדיקציות לגבי מידת התחרות שהיא מציבה. דו"ח חדש של בית ההשקעות סיטיגרופ מתחילת השבוע עשוי לשפוך מעט אור על "מלחמת הטרשת הנפוצה". המסקנות הזהירות אליהן הגיע האנליסט רוברט בונטה-פרידהיים מדברות על כך שנתח השוק של הקופקסון נהנה בינתיים מעלייה.



בסיטיגרופ מציינים כי בשל דרך מתן הטיסאברי לחולה - עירוי תוך ורידי אחת לחודש - היא אינה נכללת בנתוני ה-IMS, המספקים אינדיקציות לגבי כמות המרשמים לכל תרופה בשוק האמריקאי. עם זאת, בבית ההשקעות ניסו לגזור מגמות ראשוניות דווקא מתוך נתוני השבועות האחרונים, עד ל-10 בדצמבר, כ-10 ימים לאחר השקת הטיסאברי.



ההגיון העומד מאחורי ניסיון זה מתבסס על הערכת האנליסט שרופאים, חולים ומשקיעים, ידעו כי ה-FDA יכריע בעניין אישור הטיסאברי ב-26 בנובמבר. לכן, הוא מעריך כי חולים שהחליטו לעבור לשימוש בטיסאברי על פני תרופות מתחרות (רביף, אבונקס, בטאסרון) הפסיקו לחדש את מלאי התרופה שבידיהם עוד קודם לכן. על פי שיטת העבודה, יכול בית ההשקעות לנסות ולגזור נתונים לגבי השפעת השקת הטיסאברי על נתח השוק של תרופות אחרות, אולם לא ניתן עדיין לנסות לגזור נתונים לגבי מידת החדירה של הטיסאברי עצמה.



המסקנות והגרפים מצביעים על כך שנתח השוק של הקופקסון תופס תאוצה. בונטה-פרידהיים מעריך כי הסיבה לכך היא שהקופקסון נתפס לרוב כטיפול המועדף לחולים הלוקים במחלה במידה בינונית. זאת בניגוד לחולים הסובלים באופן קשה מהמחלה, הצפויים להכריע בין שימוש בטיסאברי או ברביף. "אם חולים המטופלים בקופקסון אינם סובלים מהתקף (relapse), לא סביר כי הם יעברו לטיסאברי", הוא כותב. בנוסף, בסיטיגרופ מציינים כי טבע הגדילה את מספר אנשי השיווק של הקופקסון מ-100 בתחילת 2004 ל-150.



אז אם הקופקסון בעלייה, מי מבין התרופות האחרות נמצאות בירידה עד עתה? על פי נתוני הדו"ח, הרביף של חברת סרונו, שנהנתה בשנה האחרונה מעלייה נכבדת בנתח השוק שלה, סובלת כעת מהיפוך מגמה. להערכת האנליסט, הרביף היא זו שמתחרה ראש בראש עם הטיסאברי, מכיוון שהיא נתפסת כאמצעי הטיפול האגרסיווי ביותר במחלת הטרשת הנפוצה.



האבונקס, של ביוג'ן איידק, סובלת אף היא מירידה בנתח השוק הנשקף מכמות המרשמים של השבועות האחרונים. להערכת סיטיגרופ, האבונקס נתפסה עד כה כתרופה הנוחה ביותר מכיוון שהיא ניתנה בזריקה אל תוך השריר בתדירות של פעם בשבוע, והעובדה שטיסאברי ניתנת רק פעם בחודש עשויה למשוך אליה חולים. לאבונקס ולטיסאברי יש "אמא" משותפת - ביוג'ן. בסיטיגרופ מעריכים כי אנשי המכירות של ביוג'ן איידק שיווקו את האבונקס באופן אגרסיווי פחות בשבועות האחרונים, כדי למקסם את השקת הטיסאברי. בבית ההשקעות העריכו כי נתח השוק של הבטאסרון של שרינג לא השתנה.



סיטיגרופ מסקר את טבע בהמלצת "החזק" לאחר שהוריד המלצה בספטמבר האחרון תוך חיתוך מחיר היעד מ-41.5 דולר ל-30 דולר. כמו מרבית האנליסטים בסקטור הפרמצבטיקה, גם בונטה-פרידהיים סבור שטבע ראויה להיסחר במכפיל גבוה יותר מזה הממוצע בענף הגנריקה, אך במכפילים נמוכים יותר מאלו להם היא זכתה בשנים האחרונות. טבע נעלה אמש את המסחר בוול סטריט במחיר של 29.4 דולר בעקבות עלייה של 0.2%. במסחר בתל אביב היא מוסיפה בשעה זו כ-0.1%.