ב-15 בדצמבר 2004 הצטרפה חברת אייר צ'יינה לקבוצה ההולכת וגדלה של חברות סיניות הנסחרות בבורסות מערביות. ואולם בשונה מכמה חברות סיניות גדולות אחרות, חברת התעופה הלאומית העדיפה את בורסת לונדון על פני בורסות וול סטריט.
אחת הסיבות להחלטה נובעת מהמגבלות הקשות שעומדות בפני רישום חברות מאז שהקונגרס העביר את תקנות סרביינס אוקסלי ב-2002, על רקע השערוריות החשבונאיות באנרון ובוורלדקום. כמה חברות אירופיות אמרו כי הן שוקלות למחוק את עצמן מהמסחר בבורסות בארה"ב עקב העלות הגבוהה שגוררות תקנות אלה.
המשוכה הגבוהה ביותר שמציבות תקנות סרביינס אוקסלי היא תקנה 404, אשר נכנסה לתוקף ב-15 בנובמבר השנה. התקנה קובעת כי מנכ"לים וסמנכ"לי הכספים (ורואי החשבון החיצוניים) של חברות ציבוריות חייבים להעריך את איכות מערכות הבקרה הפנימיות בחברה ולדווח על כשלים במערכות אלה 75 יום לפני סוף שנת הכספים. עבור אלפי חברות ורואי החשבון שלהן, 3 החודשים הקרובים יהיו מרוץ נגד השעון.
מספר הבקרות שעל חברות גדולות לבחון יכול להגיע לעשרות אלפים. בקרות אלו עשויות להיות ספציפיות ביותר כמו למשל "מי מורשה לחתום על איזה צ'ק". לא מפתיע, לפיכך, שבחינת הבקרות היא פעולה יקרה. תקנות סרביינס אוקסלי (בעיקר תקנה 404) עלתה לג'נרל אלקטריק ולרואי החשבון שלה 30 מיליון דולר ב-2003. ג'יי. פי. מורגן מסר כי הוא מעסיק 130 עובדים מסביב לשעון על מנת לעמוד בתקנה. לפי מחקר שערכה חברת ראיית החשבון, ארנסט אנד יאנג, כמחצית החברות הגדולות בארה"ב מעריכות שהן ישקיעו יותר מ-100 אלף שעות עבודה על מנת לעמוד בתקנה 404 בפעם הראשונה. בשנים הבאות הנטל יוקל.
חברות קטנות יותר, עם משאביהן המוגבלים, מתקשות עוד יותר לעמוד בתקנה. פלווסרב (FlowServe), יצרנית ציוד תעשייתי קטנה מטקסס, אמרה באוקטובר שבעקבת תקנה 404 היא תבזבז 15 מיליון דולר נוספים במחצית השנייה של השנה - כשליש מרווחי השנה כולה. לכן, לא מפתיע שחברות מסוימות שוקלות מחדש את חשיבות הרישום בבורסות וול סטריט.
בסוף נובמבר נתנה רשות ניירות הערך בארה"ב (45 (SEC ימים נוספים לחברות קטנות כדי שיעמדו בתקנה החדשה. גם עם דחייה זאת, מעריך סם דיפיאצה, מנכ"ל חברת רואי החשבון, פרייס ווטרהאוס קופרס, כי 20%-10% מהחברות לא יעמדו בתאריך היעד או שידווחו על כשלים במערכת הביקורת הפנימית.
מייקל מורן מגולדמן סאקס מזהיר כי תגובת השוק עלולה להיות אכזרית. מניית חברת הייעוץ ברינגפוינט ירדה ביותר מ-10% מאז אמצע נובמבר לאחר שדיווחה על טעויות חשבונאיות וכשלים בביקורת פנימית.
גרג גריסון מפרייס ווטרהאוס קופרס מעריך שהחברה בה הוא עובד השקיעה יותר מ-40 מיליון דולר במחצית השנה האחרונה על הכשרת רואי החשבון לפעול בהתאם לתקנה 404. כמה חברות ראיית חשבון מתקשות כל כך לעמוד בעומס העבודה עד שנאלצו לזנוח חלק מלקוחותיהן - בד"כ הקטנים יותר.
עשרות מיליוני דולרים, מאות עובדים וטונות של נייר: כל אלה הם רק חלק מהלות של תקנה 404 בחוק סרביינס אוקסלי
אקונומיסט
27.12.2004 / 9:48