בנק הפועלים: "הראל תישען ב-2005 על ביטוחי חיים ובריאות - בביטוח הרכב תגבר התחרות וירדו התעריפים"

"חברת הביטוח הראל תציג בדו"חות הרבעון הרביעי שיפור נוסף בפעילותה, ובייחוד תשתפר הרווחיות בתחום ביטוחי החיים והבריאות", כך סבור האנליסט עידו לב ממחלקת המחקר של בנק הפועלים, שמעלה את המלצתו למניית החברה ל"תשואת יתר" ומציב לה מחיר יעד של 208 שקל, ב-12% מעל מחיר הפתיחה שלה היום.



שנת 2004 הייתה שנה קריטית לענף הביטוח. הרפורמות שהוביל המפקח על הביטוח באוצר, איל בן שלוש, הפכו את מבנה העמלות המקובל ואת שיטות העבודה של החברות מול הסוכנים על פיהם. בשיטה החדשה הופסקה תופעת ה"טוויסטינג" - מעבר מבוטחים בין פוליסות ביטוח חיים שונות ביוזמת הסוכנים - בשל שינוי שיטת העמלות שעודדו את התופעה המגונה הזו.



במצב החדש ניכרת אמנם ירידה במכירות של פוליסות ביטוח חיים חדשות במהלך 2004 מול 2003, אבל בשל מבנה התיגמול החדש, כל פוליסה שנכנסת היא "בטוחה" יותר עבור החברה שהנפיקה אותה. השיפור בא לידי ביטוי בירידה בביטולי פוליסות ובתשלומי העמלות של החברות לסוכנים.



הראל הצהירה כי הירידה המהותית במכירות פוליסות חיים חדשות כבר מאחוריה ודולב מעריך שב-2005 יורגשו בעיקר ההשפעות החיוביות של הרפורמה. היעד הבא של בן שלוש הוא רפורמה גם בתחום ביטוח הבריאות, ולדעתו של דולב גם כאן ייטיב הדבר עם הראל, החברה המובילה בביטוחי הבריאות בארץ עם נתח של 40% מהשוק. בנוסף לשליטה הכמותית בשוק זה, מתאפיינת הפעילות של הראל בביטוחי הבריאות ברווחיות גבוהה יחסית, ודולב מניח כי זו תישמר גם להבא.



החדשות הרעות עבור הראל יבואו מתחום הביטוח הכללי (ביטוח רכב ורכוש). סוכני הביטוח, שחיו יפה במשך שנים תוך שהם חותכים קופונים מפוליסות ביטוח החיים, נאלצו לעבור ולחפש את מזלם בביטוח הכללי. מצב זה בצירוף רפורמה נוספת בענף עתיד לגרום להגברת התחרות ולהורדת תעריפים, עובדה שמשמחת ודאי את כלל הציבור אך לא את בני משפחת המבורגר, השולטים בהראל.



דולב צופה שהראל תציג ברבעון הרביעי רווח של 182 מיליון שקל מעסקי ביטוח, ורווח נקי של 103 מיליון בשורה התחתונה. הראל צפויה להנות גם מרבעון מוצלח בשוק ההון ולשפר הן את הרווחים בתיק הפוליסות המשתתפות והן את הרווחים מתיק הנוסטרו (ההון העצמי) של החברה. את 2005 צפויה הראל לסיים עם גידול של 4% ברווחים מעסקי ביטוח ועם רווח של כמעט 400 מיליון שקל בשורה התחתונה.