59% ממנהלי קרנות ההון סיכון הישראלים צופים שיגייסו את הקרן הבאה שלהם ב-2005

59% ממנהלי קרנות ההון סיכון הישראלים צופים שיגייסו את הקרן הבאה שלהם ב-2005, כך עולה מסקר הציפיות (VC Indicator) שערכה חברת דלויט-בריטמן-אלמגור לרבעון הרביעי של 2004 בקרב שותפים ומנהלי השקעות ב-47 קרנות הון סיכון ובכללן כל הקרנות הגדולות בארץ.



32% ממנהלי הקרנות סבורים כיום כי במהלך ששת החודשים הקרובים יהיה קל יותר לקרנות לגייס הון (עלייה מ-21% אשר האמינו כך ברבעון הקודם) ומרביתם סבורים כי המצב לא ישתנה ביחס למצב כיום (62% לעומת 75% ברבעון הקודם). יש לזכור שהערכה זו נעשית אל נוכח הקרנות אשר גייסו לאחרונה (כגון ג'מיני ופיטנגו).



עוד עולה מהסקר כי 86% מהמשתתפים מעריכים כי תעשיית ההיי-טק הישראלית, בניגוד לחששות העבר, אינה מושפעת מחוסר היציבות הפוליטי-בטחוני בישראל ומושפעת בעיקר מהמצב המקרו כלכלי ותעשיית ההיי-טק העולמית. הסקר מצביע על אופטימיות גבוהה של מנהלי הקרנות, כש-60% מהם העריכו כי יהיה שיפור באקלים הכלכלי בששת החודשים הקרובים לעומת 32% ברבעון הקודם.



באשר לגיוסי כספים על ידי החברות עצמן ישנה אופטימיות רבה - אף לא אחד מהמשיבים צופה ירידה במספר החברות אשר יגייסו כסף במהלך המחצית הראשונה של 2005 ביחס לשנת 2004. 56% צופים כי מספר החברות אשר יגייסו כסף במהלך ששת החודשים הקרובים יגדל בעד 25% נוספים ו-28% צופים כי מספר החברות יגדל אף ביותר מ-25%. רק 16% סוברים כי מספר החברות אשר יגייסו כסף במהלך ששת החודשים הקרובים לא ישתנה. יש להדגיש כי ציפיות אלה הינן על רקע שנה בה נראתה עלייה במספר החברות אשר גייסו כספים, עלייה בסך הכספים המגויסים ושנה בה סך נפח הפעילות היה הגבוה ביותר מאז שנת 2000.



לדברי רו"ח אילן בירנפלד, השותף המנהל בפירמה, רבעון זה מבטא שיפור ניכר ברמת הציפיות כלפי המצב הכלכלי העתידי, וזאת על אף נקודת המוצא הגבוהה בה אנו נמצאים כיום. "המצב הכלכלי השתפר רבות במהלך החודשים האחרונים והדבר התבטא, בין היתר, בעלייה במספר ההשקעות, עלייה במספר האקזיטים, עלייה בשוק ההון, קרנות רבות אשר התחילו לגייס כספים לקרן חדשה ושתי קרנות שאף סיימו גיוס מסוג זה ועוד. מנהלי הקרנות אופטימיים, ובשימם בצד את חוסר הוודאות בכל הנוגע למצב הפוליטי והמדיני, צופים כי הכלכלה נמצאת במגמת עלייה וכי מגמה זו תימשך", אומר בירנפלד.



בירנפלד מוסיף כי תעשיית ההיי-טק הישראלית הוכיחה כי היא חלק בלתי נפרד מתעשיית ההיי-טק העולמית וכי היא מושפעת בעיקר מהמצב הכלכלי העולמי בכלל, וממצב התעשייה העולמית בפרט, ומעט מאוד מהמצב המקומי. "המשקיעים הזרים רואים לנגד עיניהם הזדמנויות עסקיות וטכנולוגיות ייחודיות ובהתאם לכך מחליטים לגבי אופן והיקף פעילותם בישראל".



למרות נתוני IVC הבוקר כי חלה עלייה בהשקעות סיד, הסקר של דלויט מצביע על עלייה מתונה בנכונות הקרנות להשקיע בחברות בשלב ה-SEED נמשכת, 21% מול 19% ברבעון הקודם ו-15% בזה שלפניו. עלייה נרשמת גם באשר לכוונה להשקיע בסיבוב השני.



המעורבות הגוברת והולכת של משקיעים זרים בשוק הישראלי בשנה האחרונה צפויה להימשך במהלך שנת 2005, כאשר 56% צופים כי מעורבותם תגבר וה-44% הנותרים מאמינים כי תישאר ללא שינוי. לעליית הפעילות של משקיעים זרים תהיה השפעה רבה על השוק המקומי, הן על החברות והן על הקרנות עצמן. 73% מהמנהלים מאמינים כי למעורבות גוברת והולכת זו צפויה להיות השפעה חיובית על התעשייה המקומית, בזכות הזרמת כספים רבים יותר לתעשייה (48%) אשר תגדיל את מספר הקרנות/החברות אשר יוכלו לגייס כסף ואת סכומי הכסף המגוייסים, וכן בשל הערכים המוספים אשר יוכלו משקיעים אלה להציע לחברות הפורטפוליו, כגון חשיפה גדולה יותר לשווקים זרים, הזדמנויות ופתיחת דלתות חדשות אשר נבצרות מהקרנות המקומיות (25%).



21% מהמשיבים סוברים כי למעורבות תהיה השפעה שלילית דווקא, שכן השקעות זרות יגררו עלייה בשוויין של החברות המקומיות בזמן ההשקעה (13%). בנוסף, הדבר יגביר את התחרות בין הקרנות בשוק ועלול לפגוע בכושר התחרות של הקרנות המקומיות מול הזרות.



ירידה משמעותית נרשמת במספר החברות הצפויות לבצע הנפקה ראשונית במחצית הראשונה של שנת 2005, כאשר 58% (17% ברבעון הקודם) צופים כי פחות מ-5 חברות יונפקו ואילו רק 2% (15% ברבעון הקודם) מאמינים כי מספרן של אלו יעלה על 10. לדברי בירנפלד "ייתכן שהסיבה היא שערב השנה החדשה יכולות הקרנות לתת הערכה מבוססת יותר משיכלו בעבר, וכיום אנו עדים לכך שעל אף התעוררות שוק ההנפקות לאחר שלוש שנים, קצב ההנפקות הינו מתון ומתגבר באיטיות. כמו כן, הנפקה כבר לא נראית כאופציית האקזיט היחידה ולעתים אף אינה האופציה המועדפת כיום בעקבות שינויי הרגולציה לגבי חברות ציבוריות במסגרת סרבנס אוקסלי על כל סעיפיו". בירנפלד מוסיף כי 5 הנפקות הינו מספר סביר וכי כיום ההנפקות אשר יוצאות לפועל הינן של חברות בשלות ומבוססות יותר, בשלבים מתקדמים יותר מאשר בעבר.



עם זאת, 86% צופים כי ערכו של הנאסד"ק יעלה בששת החודשים הקרובים ו-22% מתוכם צופים כי העלייה תתבטא ביותר מ-10%. רק 4% צופים ירידה בערך הנאסד"ק.



25% צופים כי יבצעו אקזיט ביותר מ-10% מחברות הפורטפוליו במהלך 2005 ו-67% צופים כי יבצעו אקזיט מ-5% עד 10% מהחברות. שווי האקזיטים צפוי אף הוא לעלות במהלך ששת החודשים הקרובים, לדעתם של 63% מהמשיבים, ויישאר ללא שינוי, לדעתם של 35% מהמשיבים.



הענפים אשר ימשיכו ליהנות מהתעניינות גוברת של הקרנות הם הוויירלס והטלקום (54% צופים גידול), ההומלנד סקיוריטי (52%) והיקף העסקות באינטרנט (52% צופים כי ימשיך לגדול). 35% צופים גידול בתחום הביוטכנולוגיה אל מול 46% אשר צופי כי המצב יישאר ללא שינוי - הערכה אשר ניתנה לפני קריסת פארמוס.