פועלים סהר: "פרוטרום נסחרת כמעט במחיר המלא - אין מקום לאפסייד נוסף בעקבות ההנפקה בלונדון"

הנפקת יצרנית חומרי הטעם והריח הצמחיים פרוטרום בלונדון מתחממת ולאחר גל עליות של יותר מ-70% בשנה האחרונה מצננים בפועלים סהר את ההתלהבות. להערכתם מחירה של פרוטרום מתקרב למחיר המלא שבה היא נסחרת.



בבית ההשקעות השוו את רמות המכפילים של חברות דומות שנסחרות בלונדון, דוגמת IFF ארה"ב ו-Givaudan, אשר נסחרות במכפילים של כ-18 על רווחי 2005. בהנפקות ראשוניות בעולם מקובל דיסקאונט של 15%-20% ולכן מעריכים בבית ההשקעות כי המניה תתומחר לפי מכפיל של 13-15 כלומר - בטווח של 34-38 שקל למניה. מניית פרוטרום חתמה היום את המסחר במחיר של 35.5 שקלים. בבית השקעות מורידים את המלצתם ל"החזק" בעקבות הזינוק במחיר המניה, כשהם לא מוצאים אפסייד נוסף בעקבות ההנפקה. במקביל מעלים בבית ההשקעות את מחיר היעד ל-39 שקל - גבוה ממחיר הסגירה ב-10%.



בבית ההשקעות מעדכנים עוד את תחזיותיהם לגבי הרבעון הרביעי של פרוטרום בשל מאפיין עונתיות חלש יחסית לעומת שאר הרבעונים. כלכלני בית ההשקעות מעריכים כי הכנסות הרבעון הרביעי של החברה יעלו בכ-34% ויסתכמו ב-55 מיליון דולר והרווח הנקי יוכפל לעומת הרבעון המקביל ל-3.3 מיליון דולר. ברבעון זה תאחד החברה לראשונה במלואן את הכנסותיה שינבעו מרכישת פעילות תערובות הפירות הייחודיות של IFF בגרמניה, שווייץ וצרפת. את השנה כולה, מעריכה האנליסטית פרי שחר, תסכם החברה במחזור של 195 מיליון דולר וברוח נקי של 16.5 מיליון דולר.



פירות המיזוג, להערכתה של שחר, יבשילו במהלך 2005 ובעקבות זאת פרוטרום תסיים את השנה הקרובה במחזור של 274 מיליון דולר וברווח של 27 מיליון דולר. שחר מעריכה עוד כי בשנת 2005 תרכוש החברה פעילות של חברה גדולה. לאחרונה דווח כי חברת דגוסה הגרמנית מתכוונת למכור את פעילות התמציות שלה, פעילות בהיקף מכירות שנתי של 250 מיליון דולר.