חממת ניות בנצרת עילית/ הקופה הקטנה של משפחת עופר

מאת סמי פרץ

המנכ"ל הטרי של החממה הטכנולוגית ניות שבניהולה של קבוצת האחים עופר, ליהוא אביטוב, לא יכול היה לצפות לעיתוי מסובך מזה לקבלת התפקיד. אביטוב (30) מנהל זה חודש וחצי את החממה שמפעילה 31 חברות סטארט-אפ בשלב עוברי. רק חברות מעטות מייצרות הכנסות ורובן עדיין מחפשות את דרכן העסקית והטכנולוגית. בחודשים הקרובים יצטרך אביטוב להחליט מי מבין חברות העובר האלה תמשיך לקבל חמצן ותשרוד, ומי תימחק. "עד כה נסגרה רק חברה אחת שפעלה במסגרת החממה, אך ברור לי שבעוד חצי שנה הדברים ייראו פחות טוב", מודה אביטוב.

חברות סטארט-אפ הפועלות במסגרת פרויקט החממות הטכנולוגיות של משרד התמ"ס, שונות מאלו הפועלות בשוק הפרטי - לטוב ולרע. ראשית, החברות נתונות למגבלות ולפיקוח של משרד התמ"ס, מה שמכתיב רמת הוצאות נמוכה יולי עופר יחסית; שנית, הן מאפשרות ליזמים לפתח רעיונות טכנולוגיים גם אם אין בידן תוכנית עסקית; שלישית, המרחק שלהן מהנפקות ציבוריות כה גדול עד שהמשבר בשוק הראשוני בנאסד"ק כלל לא מעסיק אותן.

ואולם כל ההבדלים האלה אינם משפרים את סיכוי ההצלחה של אותן חברות. נהפוך הוא. בחלק גדול מהמקרים זמן הפיתוח הארוך יחסית, התקציבים המועטים והפיתויים העומדים בפני העובדים לעבור לחברות אחרות (כיום פחות), מקשים על הבאת חברות לבשלות.

חממת ניות נוסדה ב-91' וב-96' החלו לנהל אותה האחים עופר. מתוך 31 החברות הפועלות בחממה כיום אף אחת לא הגיעה עדיין לבורסה, וגם אלה הנחשבות למבטיחות מייצרות במקרה הטוב הכנסות בהיקף של מאות אלפי דולרים בשנה. לא יותר.

מדידת הצלחה בתחום ההון סיכון היא מלאכה מורכבת. יש המודדים את ההצלחה ביכולת לגייס סכומים גדולים ובשווי המוענק לחברות ויש הבודקים את שיעור התשואה על ההשקעות, אך אפשר גם פשוט לכמת את יחס ההצלחות לכישלונות.

בחממת ניות הפרמטר היחידי עליו ניתן לדבר בינתיים הוא הגיוס. החברות הפועלות במסגרת החממה גייסו בשלוש השנים האחרונות מקרנות הון סיכון כ-70 מיליון דולר. ב-2000 לבדה גויס סכום של 48 מיליון דולר מקרנות הון סיכון חיצוניות, ממשקיעים פרטיים מהמדען הראשי ומהאחים עופר. לא בטוח כי הישג זה יחזור על עצמו גם ב-2001.

"אף חברה בחממה לא עשתה עדיין אקסיט מכיוון שזמן ההבשלה שלהן יותר ארוך", אומר אביטוב. "כל תחום ההיי-טק בקבוצת האחים עופר הוא בפוקוס על טכנולוגיות ארוכות טווח. החממה משקיעה בעיקר בתחומי תשתיות תוכנה ובטכנולוגיות רפואיות".

אביטוב כיהן עד לאחרונה כמנהל פיתוח עסקי של החממה ובתפקידו זה ניסה להכין את החברות להתמודדות עם המשבר. "נערכנו למשבר לפני חצי שנה. שינינו מודלים עסקיים, קיצצנו שכר, פיטרנו עובדים והתאמנו תוכניות עסקיות", הוא אומר. ההנחיה של המנכ"ל החדש לחברות החממה היא להתמקד בפעילות מניבת מכירות - פרמטר שלא עמד בראש סדר העדיפות לפני שנה.

החברות הפועלות במסגרת החממה מעסיקות כ-300 עובדים (ממוצע של עשרה עובדים לחברה). הסטת הדגש לפעילות מכירתית עשויה להעיד על רציונזליציה מסוימת ולשפר את סיכויי הישרדותן.

"אנחנו מרגישים את המשבר בעיקר בירידה בשווי של החברות", אומר אביטוב. "לחברות שהתכוונתי לגייס להן כסף לפי שווי של 10 מיליון דולר, אני מגייס כיום לפי 6 מיליון דולר. יש ירידה של 30%-40% בשווי החברות. אני נתקל בקשיים מאוד גדולים לגייס כסף לחברות, שבעבר היתה לי תחושה מאוד חזקה כי הן יעברו תהליך גיוס מהיר.

"החברות הבוגרות שלנו כבר גייסו 10 מיליון דולר, כך שיש להן אורך נשימה של שנה-שנה וחצי. אני צופה בעיות בחברות הביניים שגייסו מיליון דולר או חצי מיליון דולר. חברות שגייסו מקרנות נמצאות במצב טוב יותר מאחר שאנחנו מחפשים להן פתרונות מימון יחד עם הקרנות. הקרנות אמנם חותכות את השווי של החברות, אך הן לפחות יודעות לתת כסף נוסף", מוסיף אביטוב.

מבנה הבעלות בחממות הטכנולוגיות מעניק להנהלה ולעובדים 60% מהון החברות, לחממה עצמה 20% ולמשקיעים פרטיים (דוגמת האחים עופר) 20%. מבנה זה מבטיח כי בעלי ההון החיצוניים לא יעשקו את היזמים הצעירים, אך גם מגביל את הסכומים שהם מוכנים להשקיע. הקשר של החממה לכיסים העמוקים של האחים עופר יעמוד בחודשים הקרובים למבחן. עד כה השקיעה הקבוצה כמה מיליוני דולרים בחממת ניות ובחממת אריאל שבניהולה, וכן פעלה לגיוס סכומים ניכרים מקרנות הון סיכון וממשקיעים אחרים.

"מדי פעם אנחנו משתמשים בשירותי המימון של האחים עופר", אומר אביטוב. "כתוצאה מהמשבר נוצר הייפ מאוד שלילי וגם חברות עם טכנולוגיה מעניינת נתקלות בקשיים. לחברות אלה אני מנסה להביא כסף מהאחים עופר. לחברות שבהן נראה כי הפוטנציאל גדול, הם נותנים הלוואות בעלים והלוואות גישור עד לגיוסי הון.

בשנה האחרונה, למשל, הם נתנו הלוואות גישור לשלוש חברות בהיקף של מאות אלפי דולרים. חברות שהן מספיק טובות מגייסות כסף מקרנות הון סיכון, ובמקרים אלה אני לא צריך את הכסף של האחים עופר".

אודי אנג'ל, מראשי קבוצת עופר, מציין כי ההשקעה בחממות אינה באה לידי ביטוי דווקא בהזרמת כספים מאסיווית, אלא יותר בתשומת לב ניהולית. אנג'ל מרוצה ממצב החממה אף שלא נרשם עדיין אפילו אקסיט אחד.

לדבריו, מה שמנחה את הקבוצה בפעילותה בתחום החממות הוא "חדוות יצירה". "יש חדוות יצירה אחרת בלקחת רעיון ולהפוך אותו לחברה עם כל השלבים של הפיתוח, התוכנית העסקית ומסלול התמיכה של המדען הראשי", אומר אנג'ל.

ניות וחממת אריאל מהוות חלק קטן מהפעילות של משפחת עופר בתחום ההיי-טק הכוללת כמה קרנות הון סיכון, בהן יוזמה, סטאר, קרן הביוטכנולוגיה ביוקום, פורמולה ו-BRM.

מבחינת קבוצת עופר, החממות הן זרוע הסיד (seed) של הקבוצה. אנג'ל סבור כי המשבר לא ישפיע באופן משמעותי על פעילות החממות משום שרמת הסיכון בהן קטנה בהתחשב בסכומים המושקעים בהן. עם זאת, הוא לא צופה הנפקה של אחת החברות ב-2001 ("השנה או-טו-טו מסתיימת") - אלא רק בשנה הבאה.