צ'ק פוינט תסכם הלילה שנה מצוינת עם צפי לצמיחה של 20% בהכנסות

עונת הדו"חות לרבעון הרביעי ולסיכום 2004 כבר החלה בוול סטריט ואת אקורד הפתיחה בין הישראליות תספק היום לאחר סגירת המסחר חברת צ'ק פוינט . הרבעון הרביעי נחשב לחזק באופן מסורתי בקרב חברות תוכנה ואצל צ'ק פוינט המצב אינו שונה. למעשה, ענקית אבטחת הרשתות צפויה לסכם היום בלילה שנה מצוינת, עם צמיחה דו ספרתית בהכנסות ולא מעט נחת עבור המשקיעים שראו את המניה טסה בכ-45% בשנה שחלפה.



את שנת 2003 סיכמה צ'ק פוינט עם הכנסות של כ-432 מיליון דולר - לא הרבה יותר מאשר ההכנסות שהושגו בשנה קודם לכן. אבל 2004 צפויה להציג תמונה שונה לגמרי. אם תעמוד צ'ק פוינט ברף העליון של התחזיות שסיפקה, היא תסכם את השנה שחלפה עם צמיחה של כ-21% ברמת הכנסות של כ-525 מיליון דולר - לא כל כך רחוק מההכנסות שהושגו ב-2001.







לפי תחזית החברה ההכנסות ברבעון שחלף ינועו בין 136-144 מיליון דולר, ואם הן יתקבלו ברף העליון, הן ישקפו צמיחה של כ-11% לעומת הרבעון הקודם. האופטימי מבין האנליסטים שמסקרים את החברה צופה הכנסות של 145 מיליון דולר, הגבוהות מתחזית החברה. תחזית הסניף הישראלי של בית ההשקעות CIBC עומדת על 143.3 מיליון דולר.



תחזית ל-2005 - בתחילת פברואר



בשורה התחתונה צפויה צ'ק פוינט להמשיך לשמור על שיעורי רווחיות יפים, עם רווח (בניכוי הוצאות בגין רכישת זון לאבס) של 28-29 סנט למניה, כ-73-75.5 מיליון דולר. נציין כי החישוב מתבסס על מספר המניות המונפקות שהיו לחברה בסיום הרבעון הקודם, אך מכיוון שצ'ק פוינט אמורה להימצא בימים אלה בעיצומה של תוכנית רכישה חוזרת של מניות, עשוי מספרן לרדת והרווח יגדל בהתאם.



בשנה שחלפה הוכיחה הנהלת צ'ק פוינט למקטרגיה שהיא אינה קופאת במקום. אם עד כה התבסס המותג צ'ק פוינט בין מנהלי IT חמורי סבר של ארגוני ענק, רכישת זון לאבס הביאה לכך שגם גולשים צעירים באינטרנט מכירים את הלוגו של החברה. בשנה שחלפה הציגה צ'ק פוינט גם כמה מוצרים חדשים שאמורים לסייע בהמשך הצמיחה בעתיד לאחר שמוצר ה-FireWall כבר הגיע לשלב הבגרות.



אפשר לומר כי בשנה שחלפה ביססה צ'ק פוינט מחדש את מעמדה בשוק אבטחת הרשתות הצומח, וב-2005 תצטרך החברה להמשיך להוכיח שהיא יכולה לספק את הסחורה ולהמשיך לצמוח. האם היא תוכל? נראה כי תשובה לחידה יוכלו המשקיעים לקבל רק בתחילת פברואר, בעת שצ'ק פוינט תקיים כנס אנליסטים בו היא צפויה לספק תחזית שנתית. בינתיים צפויות להגיע היום תחזיות לרבעון הראשון, החלש יותר באופן מסורתי ועל פי תחזית הקונצנזוס יהיו ההכנסות 137.5 מיליון דולר והרווח יסתכם ב-28 סנט למניה. ב-CIBC מצפים למכירות דומות בהיקפן לאלו שברבעון הרביעי.



המכפיל עדיין נמוך מהממוצע בענף



מעבר למספרים יבשים עשויה צ'ק פוינט לשפוך מעט יותר אור על הצפוי בשנה הקרובה. כך היה בשנה שעברה וצ'ק פוינט חשפה מידע מפורט על מוצרים חדשים ועל האסטרטגיה לשנתיים הקרובות. ב-CIBC ציינו בתחילת החודש כי הם מעריכים שהנהלת החברה תנקוט בקו זהיר בשלב כה מוקדם. ההערכה שלהם מדברת על צמיחה שנתית של 15% שהיא אמנם נמוכה יותר מזו שהושגה השנה, אך עדיין מספר דו ספרתי מכובד. המספרים האבסולוטים עומדים על הכנסות של כ-593 מיליון דולר ורווח של 1.21 דולרים למניה. מספרים אלה טובים יותר מתחזית הקונצנזוס - הכנסות של כ-574 מיליון דולר על רווח נקי של 1.16 דולרים למניה.



מניית צ'ק פוינט לא היתה חסינה לתיקון שביצעו השווקים לעליות של סוף 2004, והיא איבדה 11% בחודש האחרון. עם זאת, בבדיקת התשואה לאחור מדובר בעלייה של 36% ביחס למחיר בתחילת 2003 וזינוק של כ-80% בשנתיים האחרונות. צ'ק פוינט נעלה את המסחר ביום שישי במחיר של 23 דולר - 7 דולר מתחת למחיר היעד של CIBC לשנה הקרובה. באוסקר גרוס מסקרים את החברה בהמלצת "קנייה" עם מחיר יעד צנוע יותר - 25 דולר, המשקף מכפיל של 22 על הרווחים הצפויים השנה. צ'ק פוינט ביצעה בשנה האחרונה קפיצת מדרגה בכל הקשור למכפילים בהם היא נסחרת, אך המכפיל הממוצע בענף עדיין גבוה יותר ועומד על 30.