אוסקר גרוס הוריד את אמדוקס ל"החזק": רמת המחירים הנוכחית משקפת את הזדמנויות והסיכונים העומדים בפני החברה

חברת אמדוקס סיפקה בשבוע שעבר הרבה נחת למשקיעים. החברה דיווחה על צמיחה של כ-4% בהכנסות שרשמה ברבעון הרביעי של 2004 וציינה כי צמיחה בשיעור דומה תירשם גם ברבעון הראשון של 2005.



בתגובה, טיפסה מנייתה ב-10% ביום חמישי והשלימה זינוק שבועי של 20.6%, לפני שהתממשה בערב שבת ב-1.5% למחיר של 29.1 דולר. שבעה אנליסטים מיהרו לחזור ולהמליץ לרכוש את המניה וטווח מחירי היעד שלהם עלה ל-32-36 דולר. בית השקעות נוסף בשם ג'ני מונטגומרי סקוט, אשר הפחית באמצע דצמבר את המלצתו לאמדוקס ל"החזק", מיהר בעקבות התוצאות להשיב למניה את המלצת ה"קנייה".



יוצא דופן מכולם היה בית ההשקעות אוסקר גרוס, אשר נקט בעמדה הפוכה והפחית את המלצתו למניה ל"החזק", בתגובה למהלך העליות האחרון. "אנו מאמינים כי לאחר מהלך העליות האחרון, משקפת רמת המחירים הנוכחית של מניית אמדוקס את ההזדמנויות והסיכונים בפניהם עומדת כיום החברה", ציין בסקירתו האנליסט רוני בירון.



אמדוקס נסחרת כיום בשווי של כ-5.9 מיליארד דולר. בירון אינו שולל את האפשרות כי יעלה בעתיד את הערכותיו לגבי שווייה ההוגן של אמדוקס, אולם מציין שלפני כן עליו לקבל מידע נוסף באשר ליכולותיה לספק שירותי בילינג (חיוב) גם לשוק ה-IPTV (העברת שידורי טלוויזיה ברשת האינטרנט) ולעמוד בתחרות שמציב הדור השלישי.



חברות שירותי הטלפון הקווי עשויות בשנים הקרובות לפתוח חזית מול חברות הכבלים ולספק גם שידורי טלוויזיה למנוייהן על גבי רשת האינטרנט, במטרה להרחיב את סל המוצרים שהן מציעות ללקוחותיהן. מהלך זה מיועד לבלום את הכרסום המתמשך במספר המנויים של חברות הטלפון, על רקע השקת שירותי הסלולר ושירותי הטלפון שמספקות חברות הכבלים באמצעות רשת האינטרנט (VoIP).



בירון מעריך כי שירותי הבילינג יעלו לראש סדר העדיפויות של חברות הטלפון הקווי, לאחר שישיקו את שירותי ה-IPTV. לדבריו, גם השקת הדור שירותי הדור השלישי ברשתות הסלולר תספק מגוון הזדמנויות לספקיות הבילינג. "נמשיך לעקוב אחר התמודדותה של אמדוקס עם ההזדמנויות החדשות, הנובעות מתחומים אלו", הוסיף בירון.



אמדוקס סיימה את הרבעון הרביעי של 2004 עם רווח של 69.4 מיליון דולר, תחת הכנסות של 469.5 מיליון דולר. בירון שואב עידוד מהתוצאות שסיפקה אמדוקס, אולם מציין כי החברה נהנתה ברבעון האחרון מחולשת הדולר בשוקי המטבעות בעולם, אשר תרם לגידול של כ-7 מיליון דולר בהכנסותיה של החברה.



בירון גם מתייחס לעסקת הענק עליה הודיעה אמדוקס לאחרונה, במסגרתה תשתף החברה פעולה עם ענקית המחשוב IBM, בהחלפת מערכות הבילינג של ספקית שירותי התקשורת הקווית הגדולה ברוסיה סוויאז-אינווסט. לדבריו, יארך הפרויקט כארבע שנים ויספק לאמדוקס הכנסות בטווח של 120-160 מיליון דולר. לאחר סיום הפרויקט תיהנה אמדוקס מהכנסות שנתיות של 20-25 מיליון דולר ממתן שירותי חיוב לחברה הרוסית, העריך עוד בירון.