בית ההשקעות פועלים סהר מוריד את המלצתו למניית ליפמן מ"קנייה" ל"החזק", עקב העליות האחרונות במחיר המניה. האנליסט יואב בורגן מציין כי למרות שהדו"חות של ליפמן לשנת 2004 עמדו בטווח התחזיות שלו, הרי שהעלייה של שער המניה מעבר ל-30 דולר הופכת אותה ליקרה מדי.
ליפמן דיווחה על צמיחה של 53.4% במכירות ב-2004 לרמה של 180.6 מיליון דולר, וזאת תודות לרכישת דיון הבריטית, שלהערכת בורגן תרמה לליפמן ברבעון הרביעי מכירות של 18-20 מיליון דולר (ליפמן אינה משחררת נתונים רשמיים על ביצועיה של דיון). הנתון המדאיג יותר הוא שיעור הרווח הגולמי שירד ברבעון הרביעי ל-40.6%, לעומת ממוצע שנתי של 45.2%.
בורגן מאמין שהרווח הגולמי הנמוך יותר, וכן הגידול במספר ימי האשראי ללקוחות שקפץ ל-86 יום, מעידים על תחרות גוברת בשוק מסופי הסליקה בו פועלת ליפמן. לאחר שרכשה את דיון הפכה ליפמן לשחקנית השלישית בגודלה בשוק ה-POS (מסופי נקודת מכירה לסליקת כרטיסי אשראי וחיוב) עם נתח שוק של 10%-12%. השחקניות המובילות בשוק זה בעולם הן אינג'ניקו ווריפון.
מחיר היעד של בורגן למניה נותר בעינו על 28.3 דולר למניה, הנמוך בכ-6% ממחיר השוק, והמשקף לליפמן שווי שוק של כ-760 מיליון דולר. בורגן מציין כי המחיר אליו הגיעה ליפמן כיום, לאחר עלייה של כ-13% בשלושת החודשים האחרונים, כבר אינו משקף דיסקאונט על מכפילי הרווח בהן נסחרות מתחרותיה של ליפמן.
הורדת ההמלצה לליפמן של פועלים סהר מצטרפת להורדת המלצה מצד דויטשה בנק בשבוע שעבר. גם דויטשה הוריד המלצה ל"החזק" אך הותיר לה מחיר יעד גבוה יותר משל פועלים סהר - 33 דולר. מנגד, נותר מריל לינץ' בהמלצת ה"קנייה" שלו על המניה, למרות שגם הוא, באופן אירוני משהו, מאמין באותו מחיר יעד של 33 דולר.