בבנק ההשקעות אוסקר גרוס מודאגים משיעורי הרווחיות של חברת סרגון

תוצאות הרבעון הרביעי של 2004 שעליהן דיווחה סרגון בשבוע שעבר והתחזיות להמשך שיכנעו את בנק ההשקעות אוסקר גרוס לחזור על המלצת "קנייה" למניה. "אנחנו מעודדים מההתקדמות של המוצרים חדשים, סרגון ממשיכה ליהנות מיחס גבוה של הזמנות לעומת מכירות, צבר ההזמנות טוב ויש ראות טובה להמשך", כותב האנליסט אהוד אייזנשטיין ומעלה את מחיר היעד למניה מ-6 דולרים ל-6.5 דולרים. מחיר היעד החדש גבוה ב-14.4% ממחיר המניה בפתיחת המסחר בוול סטריט אתמול. זאת לאחר שמתחילת 2005 איבדה המניה 16%.



גם בבנק ההשקעות CIBC מביעים שביעות רצון מתוצאותיה של סרגון, שעקפו את תחזיותיהם, ומסכימים עם אוסקר גרוס על מחיר יעד של 6.5 דולרים למניה. "אנו רואים במניית סרגון כלי השקעה מתאים לניצול הפוטנציאל הטמון בתעשיית הסלולר בשנים הקרובות", קובעים האנליסטים אמיר ארגמן ואביבית מנה, ומותירים למניה המלצה של "תשואת מגזר", כשהענף כולו מדורג ב"תשואת יתר" על השוק.



סרגון, שבשליטת האחים זיסאפל (24%) מפתחת מערכות תקשורת אלחוטיות. סרגון פיתחה את משפחת מוצרי ה-FibeAir, המאפשרים העברת נתונים בנפח גבוה באוויר מנקודה לנקודה, באיכות שאינה נופלת מזו של סיב אופטי. החברה דיווחה על רווח נקי של 710 אלף דולר במחזור של 16 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2004. זהו רבעון 13 רצוף של צמיחה לסרגון, שהכנסותיה צמחו ב-10% לעומת הרבעון השלישי. ב-2004 הסתכמו הכנסות החברה ב-54.8 מיליון דולר - גידול של 59% לעומת 2003. אחרי שנים של הפסדים יכולה סרגון להתהדר ברווח נקי, שהסתכם ב-2004 ב-1.6 מיליון דולר.



אחת הנקודות הפחות מעודדות בדו"חות סרגון היא רווחיות גולמית נמוכה בהשוואה למכירות, שהגיעה ברבעון האחרון ל-40%. "אנחנו עדיין מודאגים מהירידה המתמשכת בשיעור הרווחיות הגולמית", כותב אייזנשטיין. "על אף שאנו סבורים שזו אינה תוצאה של לחץ מחירים, אלא שיקוף של שינוי במודל העסקי, המשך ההידרדרות בשולי הרווח יכול להעמיד בסיכון צמיחה עתידית של הרווח", הוא הוסיף.



לרבעון הראשון של 2005 הבא צופים בסרגון הכנסות של 16.5-16 מיליון דולר ול-2005 כולה הם צופים גידול של 30% בהכנסות. באוסקר גרוס וב-CIBC חוזים לסרגון השנה צמיחה של 31% בהכנסות ב-2005. ל-2006 צופים באוסקר גרוס גידול של 25% בהכנסות וב-CIBC צופים עלייה של 20%.