סנדוז מעוניינת להפוך לחברת התרופות הגנרית הגדולה בעולם

חברת סנדוז מקבוצת נוברטיס מנהלת משא ומתן לרכישתה של החברה הגנרית הגרמנית הקסל (Hexal) - כך דיווח אתמול העיתון הגרמני די וולט. על פי ההערכות, אם יושלם המו"מ בהצלחה - תשלם סנדוז 3 מיליארד יורו עבור החברה הגרמנית. מחזור המכירות של הקסל נאמד ב-1.4 מיליארד יורו לשנה - 50% מסכום זה בגרמניה. רכישתה של החברה הגרמנית עשויה אם כן לקדם את סנדוז, החברה הגנרית השנייה בגודלה בעולם, למימוש מטרתה המוצהרת - לחלוף על פני טבע ולהפוך לחברה הגנרית הגדולה בעולם.



הקסל היא החברה השנייה בגודלה בגרמניה לאחר חברת רציופרם (RatioPharm) ולפני חברת סטאדה (Stada) שנסחרת בבורסה הגרמנית בשווי 1.3 מיליארד יורו. מחזור המכירות של סנדוז צמח ב-2004 בשיעור זעיר ל-3 מיליארד דולר, ואולם הרווח התפעולי שלה ירד חדות ל-235 מיליון דולר, בהשוואה ל-473 מיליון דולר ב-2003. סביר להניח שגם טבע מעורבת במו"מ על רכישת הקסל בשל חשיבותו העצומה של השוק הגנרי הגרמני. ההערכה היא שטבע תתקשה להקים חברה גנרית מבראשית (Greenfield) בגרמניה בשל אופיו הייחודי של השוק במדינה זו.



שתי מועמדות אפשריות אחרות לרכישת הקסל הן רנבקסי ההודית, שאסטרטגיית הצמיחה שלה היא הדומה ביותר לזו של טבע, וחברת סנופי-סינת'לבו הצרפתית, שהכריזה על כוונתה להרחיב את פעילותה הגנרית באמצעות רכישות.



טבע וסנדוז מקבוצת נוברטיס התמודדו בנובמבר 2003 על רכישת סיקור האמריקאית. בתום התמחרות דרמטית, רכשה טבע את סיקור בינואר 2004 תמורת 3.4 מיליארד דולר במזומן ובמניות.



גרמניה היא המדינה הגדולה באירופה ומחזור המכירות בשוק הגנרי נאמד ב-4.4 מיליארד יורו, ואף על פי כן, פעילותן של החברות הגנריות הגדולות היתה קטנה יחסית בשל חוסר הבהירות הרגלוטיווי במדינה זו והרתיעה של רשויות הבריאות במדינה זו מפני פתיחת השוק לתחרות של ממש.



המאפיין הבולט של השוק הגנרי הגרמני היה עד לאחרונה החובה שהוטלה על רוקח למלא אחר מרשם הרופא, בעוד שבמדינות שבהן נהוגה גנריקה ללא מגבלות רשאי הרוקח לתת לחולה על פי שיקול דעתו תרופה גנרית ששקולה מבחינת פעולתה לתרופה המקורית שכתב הרופא במרשם. מאפיין זה של השוק הגנרי בגרמניה נתן יתרון לחברות גנריות שהפעילו מערך נרחב של תועמלנים, ועל כן כונתה התופעה גנריקה מותגית (Branded Generics).



תופעה זו הקטינה את רמת התחרות בשוק זה, שכן חברות גנריות קלאסיות, דוגמת טבע, מבססות את המודל העסקי שלהן על מערך מכירות רזה שמשווק למספר מצומצם יחסית של רשתות פארם וסיטונאי תרופות ובתי חולים. תוצאת לוואי לגנריקה המותגית היתה שמחירי התרופות ירדו בשיעור מתון של 30% בממוצע בגרמניה לאחר אובדן הפטנט על התרופה המקורית, בעוד שבשוק האמריקאי ירידת המחירים הגיעה ל-80% עד 90%.



רמת התחרות המוגבלת בשוק הגרמני גררה עלויות גבוהות לממשלת גרמניה שמממנת את ביטוח הבריאות הממלכתי. אלא שבמקום לפתור את הבעיה באמצעות הסרת המגבלות על תחרות גנרית, הלכו הגרמנים בדרך העקמומית המאפיינת אותם כל אימת ששד התחרות מתדפק בדלת.



אורי הרשקוביץ, אנליסט בבית ההשקעות לידר ושות', מעריך שאם אכן תתגבש עסקה היא תתבצע על פי מכפיל מכירות של 3. להערכתו, רכישה של הקסל על ידי סנדוז תאלץ את טבע להגיב בכניסה לשוק הגרמני כדי שלא לאבד את הבכורה בשוק הגנרי העולמי והאירופי לטובת סנדוז.



הרשקוביץ ציין שממשלת גרמניה הפחיתה את המחירים שהיא משלמת לחברות התרופות ב-6% ב-2003 וב-2004 הפחיתה אותם ב-10% נוספים. לנוכח מצוקתן של חברות התרופות ולקראת 2005 הונהגה מדיניות של מחירי יחס (Reference Pricing), שמתבססת על חלוקת שוק התרופות לקטגוריות. הממשלה הודיעה לחולים שתכבד מרשמים רק לתרופה הזולה בכל קטגוריה ואם יבחרו בתרופה יקרה יותר ייאלצו לשלם עבורה מכיסם הפרטי.



מדיניות זו מפעילה לחץ על מחירי התרופות וייתכן שהחרפת התחרות הביאה את האחים התאומים תומאס ואנדריאס שטרונגמן להחליט שהשוק הגרמני עתיד להפוך לנחלתן של החברות הגדולות ומוטב לממש בשלב זה את החברה שהקימו ב-86'. הקסל צמחה מחברה שמעסיקה 22 עובדים לחברה שמעסיקה 4,000 עובדים ב-40 חברות בנות ברחבי העולם, כשבנוסף לפעילותה בגרמניה יש לה שותפות אסטרטגית עם חברת Eon Labs האמריקאית. המוצרים המובילים של החברה הגרמנית הם הגירסה הגנרית לתרופה Zocor שפותחה על ידי חברת מרק ומיועדת להפחתת כולסטרול וכן הגירסה הגנרית לתרופת פרילוסק שמיועדת לטיפול בכיב קיבה.