אונטרברג: ל-ECI מגיע להיסחר במכפיל רווח גבוה יותר; מעניקים מחיר יעד של 13 דולר - גבוה ב-70% מהמחיר בשוק

בית ההשקעות האמריקאי סי.אי אונטרברג טוובין מגביר בתקופה האחרונה את היקף הסיקור שהוא מעניק למניות טכנולוגיה ישראליות אשר נסחרות בבורסות וול סטריט. היום החלו שניים מהאנליסטים של בית ההשקעות, ריץ' צ'רץ' וריימונד לינסנמאייר, לסקר את אי.סי.איי טלקום בהמלצת "קנייה" ובצירוף מחיר יעד של 13 דולר - גבוה בכ-70% מהמחיר בו נסחרת המניה כיום - 7.6 דולרים.



"אי.סי.איי טלקום היא ספקית מובילה של פתרונות גישה בפס רחב ושל ציוד לרשתות אופטיות וחשופה גם לשוק ה-VoIP (העברת קול על גבי האינטרנט) באמצעות אחזקה של 43% במניות חברת וראז נטוורקס", מציינים צ'רץ' ולינסנמאייר. "חטיבת הרשתות האופטיות סיפקה לאי.סי.איי ברבעון האחרון כ-52% מההכנסות, כאשר כ-60% מתוכן נבעו מכירת פתרונות ה-XDM אשר פונים כיום לשוק של כ-2.3 מיליארד דולר", מוסיפים שני האנליסטים.



להערכתם, שוק זה צפוי לצמוח להיקף של כ-3.7 מיליון דולר עד שנת 2009 ובאי.סי.איי נהנים כיום מגידול בביקושים מצד ספקיות שירותי טלפון קווי וסלולרי, אשר מבקשות לאפשר העברה של נתונים בנפח גדול יותר על גבי רשתות התקשורת.



"חטיבת מוצרי הגישה בפס רחב סיפקה ברבעון הרביעי כ-43% מהכנסותיה של אי.סי.איי ופונה כיום לשוק של כ-4 מיליארד דולר. לחטיבה זו הסכמים עם כמה מחברות התקשורת הגדולות בעולם, וביניהן פראנס טלקום, דויטשה טלקום ובריטיש טלקום", מוסיפים צ'רץ' ולינסנמאייר.



את 2004 סיימה אי.סי.איי ברווח של 10 מיליון דולר (15 סנטים למניה) על קרע גידול של 18% בהכנסות ל-496.7 מיליון דולר. לשנה הקרובה צופים באונטרברג צמיחה של כ-19.6% בהכנסות ל-594 מיליון דולר ורווח נקי של 45.9 מיליון דולר (38 סנט למניה). שנה לאחר מכן צפויות ההכנסות לגדול ל-655 מיליון דולר והרווח ל-53 סנט למניה.



"אי.סי.איי נסחרת כיום במכפיל של 20 על הרווח החזוי ב-2005 ובמכפיל 15 על הרווח החזוי ל-2006. לדעתנו ראויה המניה להיסחר במכפיל של 25 על רווחי 2006, המשקף לה מחיר יעד של 13 דולר", מציינים באונטרברג.



עם זאת מוסיפים שני האנליסטים כי הסיכונים לביצועי החברה נובעים מהתחרות עם ספקיות רבות של ציוד תקשורת, כדוגמת אלקטל הצרפתית, לוסנט האמריקאית, סימנס הגרמנית ו-Huawei הסינית. מלחמת מחירים אפשרית בשוק פתרונות הגישה לפס רחב והפחתת קצב פרישת תשתיות התקשורת ברחבי העולם, הם גורמים אשר עשויים להקשות על המשך מגמת הצמיחה בפעילות החברה.