במעלות מקבלים את עסקת פרטנר: "הסיכון הפיננסי מהעסקה נמוך מאוד"; מותירים את דירוג החוב על -AA

חברת דירוג האשראי הישראלית - מעלות הולכת בדרכה של חברת הדירוג העולמית - מודי'ס, ומקבלת בחיוב את החלטת חברת פרטנר לרכוש מניות של עצמה. במעלות מעריכים כי למרות העלייה המיידית בחוב הפיננסי של פרטנר, יוותרו לחברה יחסי כיסוי חוב סבירים גם לאחר ביצוע העסקה. במעלות הותירו היום את דירוג החוב לפרטנר על AA מינוס.



פרטנר דיווחה בשבוע שעבר על החלטתה לרכוש את אחזקתם בפרטנר (17.1%) של שלושה מבעלי מניותיה - אלרון, יורוקום ופולאר. פרטנר גם הודיעה כי אם תצטרף חברת מתב לעסקה, יגדל היקף הרכישה ל-18.1% ועלותה הכוללת לחברה תסתכם בכ-1.03 - 1.07 מיליארד דולר. בפרטנר מתכוונים לממן את הרכישה על-ידי הנפקת אגרות חוב או באמצעות הגדלת מצבת חובותיה לבנקים.



"הרווחיות הגבוהה של פרטנר, רמת תזרימי המזומנים ויכולתה הגבוהה מהממוצע להחזיר את חובותיה, הופכים את הסיכון הפיננסי הנובע מהעסקה לנמוך מאוד", מציינת מעלות בסקירתה. עם זאת, מעריכים במעלות כי החלטת משרד התקשורת להפחית את דמי הקישוריות ואת תעריפי שליחת ההודעות הכתובות, לצד שינוי מדידת זמן השיחה, עשויים לפגוע ברווחיותה של פרטנר בטווח הבינוני והקצר.



כדי לצמצם את הפגיעה, מתכוונת פרטנר להעלות את מחירי זמן האוויר, לתמחר מחדש את חבילות השירותים שהיא מציעה ללקוחות ולהתייעל. להערכת כלכלני מעלות, תקשה התחרות בענף הסלולר על העלאה משמעותית של המחירים, אולם למרות זאת הם צופים כי היכולת של פרטנר לייצר מזומנים, תפחית בתוך זמן קצר את המינוף הפיננסי הגבוה שיוצרת העסקה.