בתגובה למדד ינואר שהפתיע בעוצמתו השלילית כשירד ב-0.6%, מעריך אדם רויטר, יו"ר חברת חיסונים פיננסיים שכדי לעמוד ביעדי האינפלציה לשנת 2005, צריך השקל להיחלש מול הדולר בשיעור של לפחות 6%, וכדי לעמוד באינפלציה שנתית של 2% - צריך הדולר להתחזק מול השקל בשיעור חד עוד יותר של 8%.
ביום שלישי הפתיע מדד המחירים לצרכן כשירד בשיעור חד של 0.6%. מרבית הכלכלנים במשק ציפו למדד שלילי, אבל מתון הרבה יותר. הכלכלן הראשי של אקסלנס נשואה, שלמה מעוז, היה היחידי שצפה את עוצמת המדד השלילי, שנבע מירידת מחירים לכל אורך שדרת החיים הכלכליים בישראל.
הסיבה לכך שיש צורך בהתחזקות של הדולר מול השקל כדי לעמוד ביעדי האינפלציה שקבעה הממשלה מוסברת על ידי רויטר ברגישות של הכלכלה המקומית לשער החליפין של הדולר מול השקל. רויטר מציין שהתחזקות של הדולר בישראל בשיעור של 1% תגרום לעליית מחירים כוללת במשק בשיעור של 0.25%. "מכאן, שרק אם יהיה בשנת 2005 פיחות בשיעור של 6% לפחות בשער השקל, תהיה אינפלציה חיובית בשיעור של 1%, בחלק התחתון של יעד האינפלציה. רויטר מעריך שכדי לעמוד ביעד אינפלציוני של 2%, צריך פיחות בשיעור גבוה יותר, של לפחות 8%".
כדי לעמוד ביעדי האינפלציה צריך בנק ישראל, להערכת רויטר, להפחית את הריבית ביום שני הקרוב בשיעור של 0.2%-0.3%, דבר שיביא את הריבית במשק לרמת שפל חדשה של 3.3%-3.2%. "פער הריביות בין השקל לדולר עומד להצטמצם עד פחות מחצי אחוז, וזאת עד סוף חודש מארס, מכיוון שגרינספאן יעלה את הריבית הדולרית בארה"ב ב-0.25% בסוף מארס.
"פער ריביות כה נמוך, הכולל ברקע את השוואת המיסוי, עומד לגרום לשינוי במערכת הטעמים של המשקיע הישראלי", ציין רויטר.
אדם רויטר: כדי לעמוד ביעד האינפלציה ל-2005 - הדולר צריך להתחזק השנה בכ-6%
ניצן כהן
17.2.2005 / 17:05