שלמה מעוז: גל עליות המחירים הצפוי ופריצת יעד הגירעון בשל ההתנתקות מחייבים את בנק ישראל לא להוריד ריבית

"בנק ישראל צריך להותיר את הריבית ללא שינוי וזאת למרות שכמו שאני רואה את הדברים, הוא יבצע הפחתת ריבית נוספת", כך אומר הבוקר הכלכלן הראשי של אקסלנס נשואה, שלמה מעוז.



מעוז מעריך כי התנודות החדות במדדי המחירים לצרכן של החודשים האחרונים, וההערכה כי הכלכלה המקומית נמצאת לפני תהליך של עליית מחירים, מחייבות את הבנק המרכזי הישראלי להמתין עם הפחתות ריבית נוספות.



הפחתת ריבית נוספת, להערכת מעוז, צריכה להידון רק לאחר שהשפעת הפחתות הריבית הקודמות תורגש במלואה בכלכלה. "השוק מפגר בתגובה להפחתות הריבית הקודמות, ולכן יש מקום להמתין עם הפחתות ריבית נוספות, לפחות עד שנוכל לראות את ההשפעה המלאה של הפעולות המרחיבות הקודמות בהן נקטנו. לצערי, בגלל שיטת החשיבה בבנק ישראל, הוא יוריד את הריבית החודש פעם נוספת".



מעוז מעריך כי לא רק גל עליות המחירים העומד בפתח מחייב שלא להוריד את הריבית, אלא גם תוכנית ההתנתקות ההולכת וקרבה ומשמעותה הכלכלית. האוצר נוהג בחשאיות מה בכל הנוגע לתקצוב תוכנית ההתנתקות. בתחילה תוקצבה תוכנית ההתנתקות ב-2.2 מיליארד שקל, למרות שברור לכל כי העלות האמיתית גבוהה הרבה יותר.



מעוז מעריך שהעלות הגבוהה של תוכנית ההתנתקות, ותקצוב החסר שלה יביאו לפריצת יעד הגירעון שהועלה בשל תוכנית ההתנתקות ב-0.4% תוצר. "תוכנית ההתנקתות תביא לפריצת מסגרת התקציב, וזה גם בחישוב שמרני של 7.5 מיליארד שקל. פריצת יעד הגירעון, שעומד על 3.4%, היא למרות שהאוצר הקדים בחודש דצמבר האחרון תשלומים שהיה אמור להוציא בינואר 2005, לדצמבר".



משמעות דבריו של מעוז היא שהאוצר תיקצב בשנת 2005 את תוכנית ההתנתקות ב-2.2 מיליארד שקל, אולם יצר "קרן הון סמויה" בהיקף מוערך של 4.2 מיליארד שקל. למרות "קרן ההון הסמויה", עדיין צפויה תכנית ההתנתקות לפרוץ את יעדי הגירעון בשיעור מינימלי של 0.2% תוצר.



בחודש מארס הקרוב יפוג המועד האחרון בו יכולה הממשלה להעביר את תקציב המדינה ל-2005. בתקופה האחרונה נשמעות אמירות אופטימיות מכיוון ראש הממשלה ושר האוצר, לפיהן התקציב יעבור עד למועד האחרון הקבוע בחוק. ההשהיות בהעברת התקציב, למרות חוסר הוודאות לו הן גורמות, יגרמו לכך שיווצרו קרנות הון סמויות נוספות בתקציב המדינה.



למרות יצירת הקרנות הסמויות בתקציב המדינה ולמרות המהלך של הקדמת התשלומים והרכישות, מעריך שלהמ מעוז כי יעד הגירעון שהציב האוצר, 3.4% תוצר יפרץ.