וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

הפועלים יוצא בגיוס מיליארד שקל באג"ח "אפס קופון": מציע למוסדיים תשואה צמודה של 4.6% ל-9 שנים

הרצל לקס

23.2.2005 / 11:56

תוצע גם סדרה ל-5 שנים בתשואה של 3.85%; תשואת האג"ח, שבדומה למק"מ, לא משלמת ריבית, נגזרת מהנפקתה במחיר נמוך - דבר שייצר למשקיעים אך ורק רווחי הון



הנפקות האג"ח של המגזר העסקי הגיעו בחודשיים האחרונים להיקפי שיא. רמות התשואה הנמוכות אליהן הגיע שוק האג"ח מעודדות את הפירמות לגייס חוב, ומאידך הגופים המוסדיים עמוסי השקלים נתקעו בלי פתרונות סולידיים מתאימים, בעיקר בשל צמצום ניכר בהיקפי הגיוס של הממשלה, הלווה הגדולה במשק.



ההתעוררות של שוק האג"ח מולידה גם מגוון של צורות בהן מונפקות האג"חים החדשות. היום יקיים בנק הפועלים גיוס מוסדי על הנפקה כוללת של מיליארד שקל באג"ח צמוד מדד, שלא משלמת ריבית ונקראת "zero cuopon". טיפוס כזה של אג"ח מוכר לציבור בשם הנפוץ יותר: מק"מ, אך האג"ח שינפיק הפועלים היא צמודת מדד לטווח הרבה יותר ארוך של 9 שנים בסדרה א' ו-5 שנים בסדרה ב', לעומת טווח של מקסימום שנה במק"מ, שגם כן אינו צמוד לכלום.



התשואה על אג"ח כזו נגזרת אך ורק מהמחיר בו הונפקה, כי אין תזרימי ריבית בדרך. הפועלים, למשל, מציע היום את האג"ח ל-9 שנים במחיר של 66.7 אגורות לאיגרת, שתשלם למחזיק בה 100 אגורות בעוד 9 שנים. בסה"כ, מוצעות האג"ח בתשואה של 4.6% לסדרה א' (הארוכה יותר) ושל 3.85% בסדרה ב'.



לסוג כזה של אג"ח יש שני יתרונות בולטים: אחד קשור למשקיעים שנוצרו להם הפסדי הון מניירות ערך שהחזיקו, כמו קרנות נאמנות החייבות במס. משקיעים אלו לא יכולים לקזז הכנסות ריבית מול אותם הפסדים כי האג"ח אינה נחשבת רווח הוני. אבל הם כן יכולים לקזז רווחי הון מני"ע כמו אג"ח, וזה בדיוק מה שנותנת האג"ח החדשה של הפועלים.



יתרון נוסף קשור בפשטות המכשיר: המח"מ של האג"ח במקרה זה הוא בדיוק הזמן שלו עד הפדיון (באג"ח משלם קופון המח"מ תמיד קטן יותר), והמשקיע המוסדי לא צריך לדאוג היכן להשקיע את הכסף כדי לשמר את התשואה הרצויה.



המכרז המוסדי מתקיים על 80% מסכום ההנפקה הכולל והגיוס, שגובה בפקדונות בנקאיים צמודי מדד, קיבל דירוג של AA+ ממעלות.

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully