פועלים סהר מעלה המלצתו לאלקו החזקות ל"קנייה" בשל המו"מ למכירת אלקו ברנדט

אלקו החזקות , שבשליטת איש העסקים גרשון זלקינד, הודיעה ביום ראשון על מגעים למכירת אלקו-ברנדט הצרפתית, בה מחזיקה אלקו 90% מהמניות, לפי שווי של 150 עד 200 מיליון יורו. מניית אלקו עלתה מאז ההודעה בכ-11% בשל פוטנציאל ההון שגלום בעסקת המכירה של אלקו ברנדט, הפועלת בתחום המכשירים הלבנים (מקררים, תנורים, מכונות כביסה וכו'), אשר נרכשה מכונס נכסים לפני כשנתיים.



האנליסטית פרי שחר מבית ההשקעות פועלים סהר מאמינה שמכירת אלקו ברנדט היא בגדר חדשות טובות לאלקו לנוכח הקשיים הרבים שעומדים בפני החברה הצרפתית. שחר העלתה עקב הערכה זו את המלצתה למניית אלקו החזקות ל"קנייה", והיא גוזרת לה מחיר של 55.6 שקל למניה, 21% מעל מחיר השוק היום.



שחר מציינת כי אלקו ברנדט רשומה בספרי אלקו החזקות רק בשווי של 27 מיליון יורו, ובחישוב הלוואת בעלים מצד אלקו מדובר על 48 מיליון יורו נוספים של השקעה. אם תימכר אלקו ברנדט בטווח התחתון של הערכת אלקו, כלומר ב-150 מיליון יורו, תרשום אלקו החזקות רווח הון משמעותי של כ-80 מיליון יורו. מרווח ההון ממכירת אלקו יש לנכות מס של 12-15 מיליון יורו, עליו הגיעה אלקו להסכמה עם מס הכנסה.



אלקו ברנדט מתמודדת כיום עם שוק קשה ותחרותי מאוד ועם התייקרות רצופה במחירי חומרי הגלם של המוצרים (כמו נחושת ופלסטיק). המגמה בענף היא התמקדות בייעול הייצור תוך מעבר של המפעלים וקווי הייצור לארצות מזרח אירופה וטורקיה. פעולות ההתייעלות שנקטה עד כה אלקו ברנדט היו מוגבלות ע"י החוק הצרפתי, שמצמצם מאוד את מרחב התמרון של ההנהלות במשך השנתיים שלאחר היציאה מכינוס נכסים. גם כך גרמו צעדי ההתייעלות שכן ננקטו באלקו ברנדט להפסד נקי של 53 מיליון שקל אותו רשמה אלקו החזקות בתשעת החודשים הראשונים של השנה.



שחר מעריכה שכעת, עם תום השנתיים מרכישת אלקו ברנדט והסרת מגבלות החוק הצרפתי לגבי פיטורים ורה ארגון, סביר מאוד שחברות ענק כמו whirpool ,candy, או beko יתעניינו ברכישת אלקו ברנדט. מהלכי התייעלות נרחבים יותר בצירוף מספר מותגים חזקים שלה, כמו sauter ו-De Dietrich, הופכים אותה לבעלת פוטנציאל בעיני חברות ענק הפועלות בענף.



פרט לכך, מעניקה שחר שווי של 1.3 מיליארד שקל לאחזקות הציבוריות של אלקו החזקות, כאשר האחזקה המרכזית היא 73% מאלקטרה צריכה אותה מעריכה פרי בשווי כלכלי של כ-690 מיליון שקל. ליברטי פרופרטיס, זרוע הנדל"ן של אלקו, קיבלה משחר תג מחיר של 100 מיליון שקל, כ-80% מהונה העצמי.