RBC מטלטל את ספינת הדוט.קום: הוריד ההמלצה על מניות גוגל ויאהו ל"תשואת מגזר"

חולשה בתמחור שירותי הפרסום במנועי חיפוש הובילה את ג'ורדן רוהאן, אנליסט של RBC קפיטל מרקטס, להוריד את המלצתו על שתיים מהמניות האהודות ביותר על המשקיעים בוול סטריט - יאהו וגוגל.



RBC הוריד את ההמלצה על גוגל מ"קנייה נבחרת" ל"תשואת מגזר" ואת יאהו מ"תשואת יתר" ל"תשואת מגזר". כמו כן, הוריד האנליסט את מחיר היעד של גוגל מ-250 דולר ל-200 דולר (מחיר הסגירה של המניה אתמול היה 194 דולר) ואת מחיר היעד של יאהו מ-43 דולר ל-34 דולר (לעומת מחיר סגירה של 32 דולר). בעקבות הורדת ההמלצה נסחרות מניות גוגל בירידה של 6% ויאהו יורדת ב-4%. מניות אחרות במגזר סובלות אף הן ממגמה שלילית.



רוהאן נחשב דווקא לאנליסט אוהד למניית גוגל. בינואר החל לסקר את המניות בהמלצת קנייה נבחרת ומחיר יעד של 235 דולר - הגבוה ביותר מכל תחזיות האנליסטים למניה.



גוגל צפויה לסבול מירידה במחירי שירותיה. ענקית מנועי החיפוש בנתה את הצלחתה הפנומנלית על שירותי החיפוש המתומחר - קישור בין מודעות חסות לבין תוצאות חיפוש במנועיה. RBC אמר בדו"ח המחקר כי מחירי הפרסום צפויים ליפול בשיעור דו ספרתי, לאחר שברבעון הרביעי רשמה גוגל תוצאות "פנומנליות". הצמיחה בהכנסות החברה צפויה להיות 5% בלבד הרבעון, להערכת האנליסט, לעומת תחזיות קודמות לצמיחה של 13%.



גוגל נסחרת היום בשווי שוק עצום של 53 מיליארד דולר - יותר מ-44 מיליארד הדולר של יאהו. לדברי RBC, מחיר יעד של 200 דולר מייצג מכפיל של 20.2 על הרווח החזוי של גוגל לפני מסים, ריבית, פחת והפחתות (EBITDA), של 2.6 מיליארד דולר. לעומת הרווח הנקי מדובר במכפיל של 39.3. "רמה כזו של שווי היא בת-הגנה והגיונית בטווח הארוך", נאמר בדו"ח. "עם זאת, איבוד המומנטום בקטגוריה, בשילוב הציפיות הגדולות של המשקיעים לאחר שני רבעונים של רווחים גבוהים, יוצרת מצב בו המשקיעים ידרשו הנחה ניכרת לתזרים המזומנים העתידי של גוגל".



טיעונים דומים הושמעו לגבי יאהו, אשר גם היא עשתה צעדים גדולים בשוק הפרסום בתוצאות מנועי חיפוש. לפי בדיקה שערך הבנק בערוצי השיווק של החברה, נראה כי מחירי השירותים של יאהו עבור פרסום במנועי החיפוש ירדו בשיעור דו ספרתי - גרוע מהצפוי, לדברי רוהאן. יאהו חזויה, לדבריו, לרשום רווח EBITDA של 304 מיליון דולר לעומת תחזית קודמת לרווח של 327 מיליון דולר. תחזית הרווח למניה הוקטנה מ-11 סנט ל-10 סנט.