וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

אודיוקודס נמצאת על מסלול של ירידות חדות - במריל לינץ' ממליצים לקנות עם מחיר יעד גבוה ב-40% ממחיר השוק

שירלי יום-טוב

1.3.2005 / 11:34

המניה השלימה אתמול ירידה של 25% מתחילת השנה ונסחרת במכפיל 32 על הרווחים הצפויים השנה - קרוב למכפיל הממוצע; במריל לינץ' סבורים שהמניה ראויה להיסחר בפרמיה



בדיוק לפני חודשיים, בתום שנה מצוינת, התייצבה מניית אודיוקודס במחיר של כ-16.5 דולר, והיתה רחוקה בפחות מחצי דולר ממחיר שיא של השנה האחרונה. אודיוקודס זינקה ב-60% במהלך 2004 והגיעה למחיר ששיקף לחברה שווי שוק של כ-630 מיליון דולר. אולם מאז יודעת המניה בעיקר כיוון אחד - ירידות - ואת המסחר אמש היא נעלה במחיר של 12.7 דולר, כך שהשלימה צניחה של כ-25% בתוך חודשיים.



את הסיבה לירידות החדות, קשה למצוא בדיווחים מצד החברה, המתמחה בפתרונות להעברת קול על גבי האינטרנט (VoIP). למעשה אודיוקודס דיווחה בחודשים האחרונים על מספר שיתופי פעולה, ובין לבין פירסמה את תוצאות 2004, שהיתה שנה חיובית מאוד עבורה. הכנסותיה כמעט שהכפילו את עצמן לרמה של כ-83 מיליון דולר, והרווח הנקי היה 5 מיליון דולר, 13 סנט למניה, לעומת הפסד נקי של 8.4 מיליון דולר ב-2003.



אבל למרות התוצאות המצוינות וההודעות החיוביות, כדאי לזכור את מכפילי הרווח לפיהם נסחרה החברה בסוף השנה. מחיר של 16.5 דולר למניה שיקף לחברה מכפיל גבוה מ-40 על הרווחים הצפויים ל-2005, לפי תחזית הקונצנזוס בוול סטריט - מכפיל נדיב מאוד גם אם נתחשב בכך שהרווח הנקי צפוי לצמוח ל-40 סנט למניה השנה.



את אודיוקודס מסקרים כיום חמישה בתי השקעות בהמלצות חיוביות של "קנייה", ושלושה מחזיקים בהמלצת "החזק" - כך שלהערכתם לא כדאי למשקיעים להגדיל את הפוזיציה שלהם במניה. לאחר פרסום הדו"חות, בסוף ינואר, ציין האנליסט רמי רוזן מבית ההשקעות אוסקר גרוס כי אודיוקודס יקרה. רוזן כתב כי להערכתו לאודיוקודס יהיו הזדמנויות עסקיות מעניינות ב-2005, אבל הוא העריך כי המניה מתומחרת במלואה. אודיוקודס היתה אז במחיר של 14.5 דולר, ממנו נגזר מכפיל 36 על הרווח הצפוי השנה. מכפיל זה ייצג פרמיה של 20% על המכפיל הממוצע בתעשייה - 30.



הירידה החדה במניה הביאה את אודיוקודס למכפיל קרוב לזה שבו נסחרות מתחרותיה - כ-32 ויש מי שחושב שזה נמוך. בית ההשקעות מריל לינץ' סבור שאודיוקודס ראויה להיסחר בפרמיה מול המתחרות שלה, ובסקירה מעודכנת מאתמול כותבים האנליסטים, ויוק אריה וטל ליאני, כי המחיר הנוכחי של המניה מהווה הזדמנות קנייה. "אודיוקודס ראויה להיסחר במכפיל עודף על המתחרות שלה", הם מציינים, וחוזרים על מחיר יעד של 18 דולר. במריל לינץ' כבר מסתכלים על 2006 ומחיר היעד משקף מכפיל 30 על הרווח הצפוי - 61 סנט למניה.



במריל לינץ' מעריכים כי הירידות במניה עשויות להיות בעקבות חשש מכך שאודיוקודס תבצע רכישה יקרה וחששות מתחרות גוברת והאטה בעסקי החברה. "חששות אלה אינם מבוססים, מאחר שהנהלת החברה שמרנית באופיה. מעבר לכך, לחברה יש כיום כ-217 מיליון דולר בקופה - סכום שעשוי להספיק לביצוע רכישה במזומן בלבד, ללא הנפקת מניות וללא חשש לדילול.



באחרונה הכריזה נורטל, השותפה האסטרטגית של אודיוקדס, על שיתוף פעולה עם חברה מתחרה - Nuera. עם זאת, האנליסטים אינם מתרגשים מהתקשרות זו מאחר ולהערכתם הקשר בין Nuera לנורטל הוא היסטורי ולאודיוקודס יש כיום מוצרים מתחרים ברמה טכנולוגית גבוהה. "המניה מאוד אטרקטיווית ברמתה הנוכחית, מאחר שהיא נסחרת במכפיל 20 על הרווח הצפוי ב-2006 - הרבה מתחת לקצה הצמיחה השנתי הגבוה של 40% - 50%", סיכמו.

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully