וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

מרכז השלטון המקומי שוקל למכור את השליטה בחברה לאוטומציה

יורם גביזון

3.3.2005 / 9:14

שווייה של החברה לאוטומציה הוא 270-176 מיליון שקל - כך עולה מהערכת שווי שביצעה חברת ארנסט אנד יאנג; החברה סיימה את ינואר-ספטמבר 2004 ברווח של 10 מיליון שקל במחזור של 189 מיליון שקל



שווייה של החברה לאוטומציה הוא 270-176 מיליון שקל - כך עולה מהערכת שווי שביצעה חברת ארנסט אנד יאנג. הערכת השווי נעשתה לבקשת מרכז השלטון המקומי לצורך הפרטתה.



בעבר התנגד מרכז השלטון המקומי להפרטתה של החברה שבבעלות המשותפת של משרד הפנים (40%) ומרכז השלטון המקומי (60%), אך באחרונה שינה יו"ר המרכז לשלטון מקומי עדי אלדר את עמדתו.



החברה לאוטומציה נוסדה ב-68' והיא בית התוכנה של מרכז השלטון המקומי. מדובר באחת מחברות מיקור החוץ ושירותי ערך המוסף הגדולה בישראל ומהחברות המובילות בארץ בתחום האינטגרציה והמחשוב.



החברה מעסיקה 574 עובדים בשתי חטיבות עסקיות עיקריות, כש-43% מעובדיה הם בעלי ותק של יותר מ-10 שנים. עובדה זו תשפיע על היקף הפיצויים שיידרש רוכש פוטנציאלי לשלם אם ירצה לייעל אותה.



החברה לאוטומציה מספקת מוצרים ושירותי תוכנה לגבייה, מערכות פיננסיות, שכר ומשאבי אנוש, וכן מערכות הנדסה וניהול.



לקוחות החברה הן עיריות, רשויות מקומיות, מוסדות ציבוריות ציבוריים, חברות עירוניות ומפעלי מים.



החברה סיימה את ינואר-ספטמבר 2004 ברווח של 10 מיליון שקל במחזור של 189 מיליון שקל, לאחר שהפרישה סכום של 10.4 מיליון שקל מתוך סכום כולל של 15 מיליון שקל שתפריש ב-2004 בגין תוכנית הבראה.



החברה מציגה שיפור עקבי ברווחיותה ודשדוש לא פחות עקבי במכירותיה. מכירותיה של החברה ירדו ב-2004-2000 (על פי נתוני ינואר-ספטמבר 2004 כשהם מגולמים בשיעור שנתי) ב-4.7% ל-252 מיליון שקל.



למרות הירידה בהכנסות עלה הרווח התפעולי של החברה ל-31.6 מיליון שקל בגילום שנתי, שהם 9% מהמחזור, בהשוואה ל-1.6 מיליון שקל, 0.6% מהמחזור בלבד, ב-2003. כנראה שהשיפור ברווחיות הוא כתוצאה של התייעלות בהיקף כוח האדם וברמת השכר הממוצע, וכן עקב ירידה בהפרשות לחובות מסופקים מרמה של 12.9 מיליון שקל ב-2003 ל-7.1 מיליון שקל בגילום שנתי ב-2004.



הערכת השווי של ארנסט אנד יאנג מגלה ש-30% מהכנסותיה של החברה נובעים מהמערכת שפיתחה לגביית מסים ותשלומי מים.



ארנסט אנד יאנג ביצעה את הערכת השווי בהתבסס על השוואת מכפילי הכנסות, מכפיל רווח תפעולי ומכפיל רווח תפעולי תזרימי (EBITDA).



הממוצע המשוקלל של מכפיל ההכנסות של 5 חברות תוכנה שנסחרות בבורסה בת"א הוא 0.7; מכפיל הרווח התפעולי, שהוא ממוצע משוקלל, הוא 7.7; ומכפיל תזרים הרווח התפעולי התזרימי (כלומר, היחס בין שווי השוק של החברה ל-EBITDA) הוא 5.4.



יישום מכפילים ממוצעים אלו על נתוני ההכנסות, הרווח התפעולי והתזרימי של החברה לאוטומציה גוזר טווח שוויים שבין 176 מיליון שקל ל-270 מיליון שקל.



הניתוח של ארנסט אנד יאנג מגלה שהחברה לאוטומציה מציגה שיעור רווח גולמי של 27%, כלומר טוב יותר מחברות שירותי תוכנה אחרות שנסחרות בבורסה, כגון מטריקס, מל"מ וטלדור, אך נחות מוואן תוכנה ומחילן טק; והרווח התפעולי התזרימי שלה הוא 18% מהמחזור, שעדיף על זה של מטריקס, מל"מ וטלדור, וזהה לזה של ואן תוכנה.



בארנסט אנד יאנג מציינים את החלופות להפרטה: מכירת מניות המדינה (40%) במכרז; מכירת 49%, שמהם 40% מניות המדינה כולל הגנות למיעוט; מכירת גרעין שליטה של 51% ו-Put; רכישת מניות המדינה בידי החברה או מרכז השלטון המקומי והנפקה בבורסה; הצעת מכר של מניות המדינה בבורסה וגיוס של אחוז מסוים ממניותיה בבורסה.



מכירת השליטה בחברה, או מכירת הבעלות המלאה בה, נעשית בהתאם למדיניות ההפרטה, ותממש את ההתחייבות שנתן מרכז השלטון המקומי לרשות החברות הממשלתיות. הפרטה באמצעות גיוס הון תאפשר לגייס הון לצורך הרחבת המקורות הכספיים של החברה ולממן את ההתחייבות שנתנה המדינה בכל הקשור להסכמי העבודה בחברה.



ארנסט אנד יאנג מעריכה שהבעיות העסקיות המרכזיות של החברה הן הצורך לשנות את התקנון, כך שתהפוך ממוסד ללא כוונת רווח (מלכ"ר) לחברה בע"מ; לעדכן את התקציב, כולל השפעת תוכנית ההתייעלות כדי להגיע להסכמים עם עובדי החברה, והעובדה שהחברה מימנה את האשראי שנתנה ללקוחותיה על ידי הגדלת התחייבויותיה לבנקים ב-22 מיליון שקל.

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully