CIBC: כדאי לנצל חולשה במניות הטכנולוגיה הישראליות; בין הנבחרות - פאואר דיזיין, סרגון אודיוקודס ופאנדטק

מסחר מנומנם למדי מאפיין באחרונה את סקטור מניות הטכנולוגיה ומדד נאסד"ק איבד מתחילת השנה כ-4%. גם קבוצת המניות הישראליות הנסחרות בנאסד"ק לא יצאה נשכרת, אם כי הירידות בה היו מתונות יחסית לירידה במדד היחס. עם זאת, ירידות קלות לא היו מנת חלקן של כמה מניות, כמה מהן "חדשות בשכונה", לאחר שביצעו הנפקות מוצלחות. שופינג.קום (סימול SHOP), למשל, הידרדרה למחיר של כ-16 דולר - כ-12% מתחת למחיר בו הונפקה החברה בסוף אוקטובר. מונפקת טרייה נוספת היא נס טכנולוגיות (NSTC), שנסחרת בפחות מ-13 דולר בעקבות ירידה של 14% מתחילת השנה. מניה נוספת, אף היא חדשה יחסית בנוף הישראליות, היא זו של פאואר דיזיין (PDSN), שנעלה אתמול את המסחר במחיר של 9 דולרים - 22% מתחת למחיר ההנפקה ביוני האחרון.



אבל לא הכל שחור בנאסד"ק ומול המניות הצונחות ניתן למצוא גם רשימה לא קטנה של מניות שביצעו מסלול נאה של עליות בחודשים האחרונים. בקטגוריה הזו ניתן להכליל את ריטליקס , עם זינוק של כ-14% מתחילת השנה ואורבוטק , שהוסיפה 11% מתחילת השנה וכ-40% מאוקטובר. גם נייס לא נותרה מאחור והשלימה אמש זינוק של כ-65% בארבעה חודשים.



כמו בכל סיום עונת דו"חות רבעוניים, מוציא בית ההשקעות CIBC את רשימת המניות המומלצות שלו לחודשים הקרובים. האנליסטים אביבית מנה-קליל, סרגיי וסצ'ונוק ואמיר ארגמן סבורים כי כדאי לנצל את החולשה במניות הטכנולוגיה הישראליות ליצירה או הגדלה של ההחזקות בחלק מהן. ב-CIBC מודעים לכך שמרבית המניות כבר רחוקות מאוד מרמות המחירים הנוחות שאפיינו אותן בעבר. לכן הם ממליצים על בחירה איכותית של מניות, מאחוריהן עומדות חברות שיציגו צמיחה במכירות וברווח לצד יצירת מזומנים ותוך כדי ניצול של נישות צומחות ויתרון טכנולוגי יחסי.



קבוצת המניות המועדפות על צוות האנליסטים כוללת את טבע, צ'ק פוינט, די.אס.פי.ג'י, אודיוקודס, רדוור, פאואר דיזיין, פאנדטק, סרגון ואלביט מערכות.



צ'ק פוינט



צ'ק פוינט מופיעה ברשימת המומלצות של בית ההשקעות כבר זמן רב ובמהלך 2004 זינקה המניה ב-45%, אך מתחילת השנה היא איבדה כ-8%. תמצית ההמלצה על צ'ק פוינט מצויה לרוב בהתייחסות למכפיל בו נסחרת החברה ביחס למתחרות בענף האבטחה. כאן יוצאת צ'ק פוינט כמעט תמיד מקופחת כאשר מחיר המניה שלה משקף מכפיל של 19 על הרווחים הצפויים ב-2005 לעומת מכפיל ממוצע של 30 בענף האבטחה. "הפער בין התמחור של צ'ק פוינט לבין זה של מתחרותיה אינו מוצדק", ציינו האנליסטים, וחזרו על מחיר יעד של 30 דולר ממנו רחוקה המניה ב-33%.



אודיוקודס



CIBC מסקר את אודיוקודס , המתמחה בפתרונות לתחום העברת שיחות טלפון על גבי רשת האינטרנט (VoIP), בהמלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 18 דולר. אודיוקודס נמצאת באחרונה על מסלול של ירידות חדות ואיבדה מתחילת השנה כ-22% למחיר של 13 דולר. "בשנת 2004 העניין הוכרע", ציינו האנליסטים, "לאחר מספר שנים בהן הציפיות מטכנולוגיית ה-VoIP איחרו להתממש, נראה ש-2004 מעידה כי אין כל ספק לגבי הצלחתה של הטכנולוגיה וכי מדובר בטכנולוגיה החמה ביותר בשוק הטלקום".



הם מעריכים כי מעבר להתפתחויות בשוק ה-VoIP בטלפוניה טמון פוטנציאל רב בשני תחומים נוספים: הכבלים והסלולר. המגמה לפיה ספקיות תקשורת סלולרית וחברות כבלים מספקות שירותי טלפוניה ב-VoIP תלך ותתעצם, בעיקר לאור הצפי לכניסת הדור השלישי של הרשתות במהלך השנה. מחיר היעד של האנליסטים משקף מכפיל 26 על הרווחים הצפויים לחברה ב-2006 והאנליסטים סבורים שהחברה תמשיך ליהנות משיעורי צמיחה גבוהים בהמשך הדרך.



פאואר דיזיין



החברה הקטנה, המתמחה בהעברת מתח חשמלי על גבי תשתית כבלי התקשורת הפרושה בארגון, זוכה להערכות חיוביות ולפיהן "מדובר בחברת צמיחה קלאסית, בשוק צומח וצעיר. אנו מאמינים ביכולתה להפתיע בעתיד, לשמר מובילות ואף להיות מועמדת ראויה לרכישה על ידי אחת מספקיות הציוד הגדולות". האנליסטים מעריכים כי מניית החברה נחלשה בעקבות תחזיות החברה להאטה ברבעון הראשון של 2005, הנובעת מאלמנט עונתי ומהתאמת מלאים אצל לקוחות.



סרגון



על אף שמניית סרגון החלה להתאושש בימי המסחר האחרונים בעקבות המלצות חיוביות, היא איבדה כ-18% מתחילת השנה. ב-CIBC מציינים כי המניה נחלשה באחרונה ללא שום סיבה עסקית והיא נסחרת במכפיל של 17 על הרווחים הצפויים ב-2006. "זרם ההזמנות של החברה ממשיך לגדול וההנהלה ממשיכה לדווח על צבר הזמנות ויכולת חיזוי גבוהים. סרגון ממשיכה לכבוש שווקים חדשים, מפתחת מוצרים וזוכה בחוזים נוספים תוך הקפדה על הוצאות חברה והתאמתן לרמת המכירות הנוכחית".



פאנדטק



בניגוד לכל המניות שצוינו לעיל, זו של פאנדטק דווקא זינקה ב-25% מתחילת שנה, אך ב-CIBC סבורים שיש סיכוי לעליות נוספות, בהתאם להמשך הצמיחה הצפויה בהכנסות וברווחי החברה. פאנדטק, המוכרת תוכנות לסליקה בין-בנקאית, זוכה למחיר יעד של 12 דולר - גבוה ב-13% ממחירה בשוק ומשקף מכפיל 20 על הרווח הצפוי ב-2006.



יצאו מהרשימה



בסיום עונת הדו"חות של הרבעון הקודם כללה רשימת המומלצות את נייס, אם סיסטמס ואורבוטק. שלושתן יוצאות כעת מהרשימה, אך עם הרבה כבוד. נייס זינקה מאז 23%, אם סיסטמס - 26% ואורבוטק - 22%.