האנליסטים אופטימיים וצופים לקומברס תוצאות טובות מהתחזיות

היום בלילה, לאחר סיום המסחר בוול סטריט, תפרסם קומברס טכנולוג'י את דו"חותיה לרבעון הרביעי (שהסתיים ב-31 לינואר) ול-2004 כולה - שנה שבהחלט תיזכר לטובה עבור החברה. קומברס טכנולוג'י, הכוללת את החברות הבנות קומברס, ורינט ואולטיקום, שבה במהלך השנה האחרונה לדווח על שיעורי צמיחה נאים מרבעון לרבעון והיא צפויה לסיים את השנה כולה עם עלייה של כ-25% בהכנסות לרמה של כ-951 מיליון דולר. רמת הכנסות זו אינה משתווה אמנם לזו שהשיגה החברה ב-2001 - 1.27 מיליארד דולר, או ב-2000 - 1.22 מיליארד דולר אך היא גבוהה מזו שהושגה ב-99' - כ-910 מיליון דולר.



גם בשורה התחתונה צפויים המספרים להיות חיוביים ולמעשה את 2004 תסיים החברה עם רווח נקי לאחר שנתיים של הפסדים. קומברס צפויה לרשום הלילה רווח נקי שנתי של 29 סנט למניה, כ-60 מיליון דולר (לפי 210 מיליון מניות), ואילו את 2003 היא סיימה עם הפסד של כ-5.4 מיליון דולר.







בשיחת הוועידה שקיימה החברה לפני כשלושה חודשים צפתה החברה כי את הרבעון הרביעי היא תסיים עם הכנסות של 251 מיליון דולר ורווח נקי של 8 סנט למניה, 16.8 מיליון דולר (לפי 210 מיליון מניות). זאת לעומת הכנסות של 255 מיליון דולר ורווח של 16 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2004.



ליהמן ברדרס - שולי הרווח התפעולי יעלו



תחזית הקונצנזוס בוול סטריט מדברת על הכנסות של 252 מיליון דולר ורווח של 9 סנט למניה, אך לפחות שני בתי השקעות המסקרים את החברה סבורים כי היא תעקוף את התחזיות שלהם, הדומות לתחזית הקונצנזוס. בליהמן ברדרס, למשל, ציינו בסקירה משבוע שעבר כי קומברס תדווח על הכנסות הגבוהות מ-251 מיליון דולר. האנליסט טים לוק, העריך כי הדלק לתוצאות הטובות ברבעון שחלף היה המשך גידול בהכנסות קומברס משירותי ערך מוסף מתקדמים.



שירותים כמו SMS ו-MMS תורמים כיום את חלק הארי של הכנסות קומברס (CNS לשעבר), המתמחה בפתרונות לשירותי ערך מוסף עבור חברות תקשורת. קומברס מהווה את ליבה של קומברס טכנולוג'י, עם כ-67% מכלל ההכנסות ברבעון הקודם. בליהמן ברדרס ציינו עוד כי מבחינה גיאוגרפית, האזורים מרכז ומזרח אירופה ימשיכו לצמוח, וכי המכירות בצפון אמריקה ישתפרו. בסיום הרבעון הקודם צמח צבר ההזמנות של החברה ב-9% ל-477 מיליון דולר ולוק סבור כי הוא המשיך להציג צמיחה גם ברבעון הרביעי.



קומברס פירסמה כבר תחזית ראשונית ל-2005 ולפיה הכנסותיה צפויות לצמוח ב-6 מיליון דולר בכל רבעון, כך שהן יסתכמו ב-975 מיליון דולר בשנה כולה. תחזית הקונצנזוס בוול סטריט גבוהה הרבה יותר ומדברת על רמת הכנסות של 1.08 מיליארד דולר עם רווח של 47 סנט למניה.



גם בליהמן מציינים תחזית אופטימית הרבה יותר, להכנסות של 1.07 מיליארד דולר עם רווח נקי של 46 סנט למניה. תחזית זו מתבססת על שולי רווח תפעולי של 8.6% - הרבה מעל לשולי רווח תפעולי של 3.5% ברבעון הקודם, אך תואמת את הערכות החברה בדבר עלייה ניכרת בשולי הרווח בעתיד, עד לרמות של כ-15%. אף על פי שקיים בינתיים פער של כמעט 100 מיליון דולר בין תחזית החברה לזו של ליהמן ברדרס, בבית ההשקעות סבורים כי התחזית שלהם עשויה להתברר כשמרנית. המלצת ליהמן נותרת על "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 25 דולר - גבוה ב-7% ממחיר המניה בשוק - 23.3 דולר.



ויליאם בלייר - צבר ההזמנות לא יציג צמיחה ניכרת



בית ההשקעות ויליאם בלייר מסקר את קומברס בהמלצת "תשואת שוק" ללא מחיר יעד. בעת פרסום הדו"ח היה מחירה של המניה כ-24 דולר - רמה הוגנת למדי להערכתו של האנליסט אשיש קולי. גם הוא סבור שהחברה תכה את התחזית הממוצעת וגם את התחזית שלו, העומדת על 251 מיליון דולר ורווח של 8 סנט למניה.



מצב צבר ההזמנות של החברה הוא הנתון המעניין ביותר את בית ההשקעות ובניגוד לליהמן ברדרס, קולי צופה כי הוא יישאר ברמה דומה לזו שהיתה בסיום הרבעון הרביעי או יצמח צמיחה מזערית. אם צבר ההזמנות ירד, קולי מצפה לירידות גם במניה.



בית ההשקעות סבור כי קומברס תעלה היום את תחזיותיה לרבעון הראשון ול-2005 כולה, אך למרות הציפיות החיוביות הוא סבור כי הפוטנציאל לעליות במניה מוגבל למדי. "למרות שאנו לא מצפים להשפעות שליליות על המניה בטווח הקרוב, מחיר המניה מגלם כבר, לדעתנו, את העלאת התחזיות הצפויה על ידי החברה".



באמצע דצמבר העפילה המניה למחיר שיא של שנה - 25 דולר - אולם מאז היא איבדה כ-7%. מבדיקת התשואה שהיא הניבה בשנה האחרונה עולה כי היא עלתה בכ-27%.