אינווסטק מצטרף לג'י פי מורגן ומוריד המלצה לאם סיסטמס; "לא רואים אפסייד ממשי במחיר המניה"

בנק ההשקעות אינווסטק הוריד היום את המלצתו למניית אם סיסטמס מ"קנייה" להחזק". האנליסט אלון סנובסקי כתב כי "אנו אופטימיים מאוד לגבי עתידה של החברה, אך בשלב זה לא רואים אפסייד ממשי במחיר המניה".



סנובסקי מציין כי דו"חות הרבעון הרביעי, שהתפרסמו לפני כחודש וחצי, היכו את התחזית המוקדמת שלו, הן בשורת ההכנסות והן בשורה התחתונה. אולם במקביל ניתן היה לראות שחיקה מעבר לצפוי בשולי הרווח הגולמי לאור הגידול המשמעותי בהכנסות מהדיסק און קי, המאופיין בשולי רווח נמוכים.



"אנו מעריכים שהחברה צפויה להמשיך לצמוח כך שהכנסותיה ב-2005 וב-2006 יצמחו ב-39% וב-32% בהתאמה, והרווח הנקי למניה יהיה 1.04 דולרים למניה ו-1.56 דולרים למניה, בהתאמה. מנועי הצמיחה העיקריים יהיו המובייל דיסק און צ'יפ וה-MegaSIM". המגה סים הוא כרטיס זיכרון נשלף המיועד לטלפונים סלולריים. הוא צפוי לצאת לשוק במחצית השנייה של 2005 וסנובסקי מעריך כי כבר ב-2006 הוא עשוי להניב הנסות של עשרות מיליוני דולרים.



בית ההשקעות מחזיק בינתיים בהערכות שמרניות לגבי מוצר הדיסק און קי - רכיב זכרון קטן ונייד - ולפיהן הוא ירשום בעתיד שיעורי צמיחה שנתיים מתונים יחסית, בשל המגמה הבלתי פוסקת של שחיקת מחירים.



"לסיכום, למרות התוצאות הטובות והתחזית החיובית שלנו לשנים הקרובות, אנו מאמינים שבשלב זה מחיר המניה מגלם את מרבי הפוטנציאל, ולכן מורידים המלצה".



בשבוע שעבר הוריד בית השקעות נוסף - ג'י פי מורגן - את המלצתו לאם סיסטמס, הן משיקולי שווי והן בשל חשש ממחסור בחומר הגלם של החברה - זיכרונות NAND. מניית אם סיסטמס הוסיפה כ-21% מתחילת השנה והחברה נסחרת בשווי של כ-830 מיליון דולר, ממנו נגזר מכפיל של כ-15 על הרווח שצופה אינווסטק לחברה בשנה הבאה. בשעה זו מאבדת המניה כ-1% במסחר בוול סטריט.